剛剛注意到彼得·蒂爾最近的一些動作很有趣。這位Palantir董事長和他的對沖基金(Thiel Macro)在第四季度悄悄退出了蘋果和微軟的持倉，這相當瘋狂，因為華爾街分析師都在說這兩隻股票目前被低估了。

讓我來分析一下發生了什麼，因為其實蒂爾可能比大多數人更早看到了這個趨勢的合理原因。

蘋果剛剛公布了強勁的財報——營收增長16%，尤其在中國的iPhone銷售表現出色。公司擁有25億活躍設備，未來在AI功能變現方面具有巨大潛力。從表面看，這看起來很穩固。分析師的目標價中位數是每股303美元，較目前約273美元的股價有11%的上行空間。

但這裡是蒂爾看到問題的地方：蘋果的市盈率達到34倍，這已經很昂貴了。而且有一個真正的逆風，沒有人談得夠多——記憶體芯片價格正在上升，這將在未來幾個季度壓縮利潤空間。這可能就是為什麼蒂爾決定退出，儘管基本面仍然正面。

微軟的情況則更為複雜。公司報告營收增長17%，他們的Copilot採用率激增160%，Azure的雲端市場份額持續增加。摩根士丹利最新調查甚至將微軟列為未來三年內最有可能在雲端和AI領域搶佔市場份額的公司。分析師的目標價是每股600美元——比目前402美元有49%的上行空間。

然而，蒂爾還是賣出了。市場被擔憂AI代碼生成會擾亂軟體公司，投資者擔心微軟的大規模AI投入可能不會帶來理想的回報。微軟的市盈率是26倍，算是合理但並不便宜。

但我自己的看法是：我覺得市場錯過了一些東西。AI將是未來幾十年最具變革性的技術，而微軟已經深度整合到數千家企業中。他們的軟體和雲端服務基本上已經成為基礎設施。如果你能忽略短期的噪音，潛在的上行空間其實相當誘人。

所以，是的，彼得·蒂爾退出了這兩個持倉，雖然他對蘋果估值和利潤壓力的擔憂是合理的，但我反而會更密切關注微軟。這次賣壓可能為有耐心的投資者創造了一個機會。這種逆向操作，往往在塵埃落定時會帶來豐厚的回報。