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剛剛在FT看到這個消息——顯然阿聯酋和沙烏地阿拉伯，以及科威特和卡塔爾，正在認真考慮是否收回或退出某些美國合約和未來的投資交易。考慮到該地區目前發生的一切，這個時機點相當有趣。
那麼，這背後的推動因素是什麼？海灣地區的領導人基本上在重新評估他們的財務風險敞口和長期投資風險。伊朗衝突和地區不穩定性造成了這種壓力，使他們開始質疑目前願意投入多少資本到美國合作夥伴關係中。
真正重要的是：如果這些討論從會議室的談話轉變為正式政策，我們談論的將是數十億美元的交易。貿易協議、國防合同、基礎設施項目、經濟合作——都可能成為討論的範圍。
沙烏地阿拉伯和阿聯酋的角度尤其重要，因為這兩個是海灣地區的重量級經濟體。如果他們改變投資策略，這將傳達一個真正的信號，表明海灣國家未來如何看待對美國的經濟依賴。
所以，真正的問題是，這只是暫時的財務行動以降低風險，還是我們正在見證一場更深層次的政治重新布局？無論如何，這都是一種可能重塑全球貿易流動和資本移動的地緣政治轉變。值得密切關注。

那麼，讓我們談談一個真正幫助我更好理解市場結構的概念：打破區塊（breaker block）。如果你從事技術交易，可能聽過訂單區塊（order block），但打破區塊是下一步，完全改變你看待價格動作的方式。
它到底是什麼？打破區塊是在訂單區塊失敗時形成的。這意味著市場已經清除流動性，結構完全改變，從上升趨勢轉為下降趨勢，或反之亦然。它不僅僅是一條隨意的線，而是一個價格測試過並被拒絕的水平。
你怎麼識別它？我總是遵循四個關鍵步驟。第一，搖擺低點（swing low）形成，伴隨一個停搖（stoppino），代表價格行動的最低點。這裡你要小心，因為如果這個最低點被突破，價格可能會進一步下跌。第二，該最低點被清除，意味著正在形成一個新的最低點。此時你就知道事情正在改變。
第三，訂單區塊失敗，砰，一個打破區塊就此形成。這個水平將來會成為支撐或阻力，信得過我。第四，價格突破阻力，吸引交易者的流動性，然後回落，形成真正的打破區塊。
那麼，你如何用這一切來交易？關鍵是等待價格回到由打破區塊創造的支撐位。當價格回來時，打破區塊應該能支撐價格，並給你一個穩固的進場點。如果此時伴隨著良好的成交量，你就有了完美的交集點進場。這並不難，但非常有效。
重要的是不要急於行動。打破區塊是確認工具，不是讓你馬上跳進去的理由。等待回調，觀察成交量，然後再行動。我見過太多交易者因忽視這個原則而血本無歸。
希望這能幫助

最近一直在深入研究移動平均指標，說真的，它是那些如果你理解得好，真的有效的基礎工具之一。一直在看HBAR、LINK和ZEC的圖表，一旦你知道自己在看什麼，模式就相當清楚。
所以關於移動平均指標類型的事情——大多數人只知道簡單的那幾種，但其實還有不少可以探索的。你有基本的SMA、對價格變動反應更快的EMA，還有一些根據你的交易風格而設的更複雜的變體。
關鍵是知道哪種移動平均指標設置適合你的時間框架。日內交易？與波段交易的策略不同。我注意到，最好的結果來自於不只是盲目跟隨一條MA，而是策略性地結合它們。
有趣的是，這些指標在不同資產上的表現。觀察它們在波動較大的幣種與穩定幣上的運作，能教會你很多市場結構的知識。一直在追蹤一些模式，說真的，學習曲線很陡，但如果你認真交易，絕對值得。
如果你打算進入加密貨幣或外匯交易，理解這些技術基礎是起點。不是說這是快速致富的方法，但掌握移動平均線的知識和讀懂它們，絕對能讓你多一份優勢。

剛剛發現一些動物比我們大多數人還要有錢，真是笑死我了。比如說Gunther VI，一隻德國牧羊犬，繼承了5億美元？太瘋狂了。而且事情還沒完——還有一整個信託在管理他的房地產投資組合和所有事情。
然後你還有這些在網路上出名的動物。憤怒的貓（Grumpy Cat）僅僅靠在網路上表現出不高興就賺了將近1億美元，說真的，這感覺就像是終極的富有動物能量。泰勒·斯威夫特的貓Olivia Benson則從音樂影片和廣告中賺了大約770萬英鎊。那是一整個事業。
但真正讓我震驚的是——有些貓和狗直接繼承了數百萬美元，因為牠們的主人沒有人可以留給他們。Tommaso從一個意大利寡婦那裡拿到了1300萬美元，Blackie則從一個英國人那裡得到了1250萬美元。甚至一隻名叫Conchita的吉娃娃也拿到了一棟價值830萬美元的邁阿密豪宅，加上300萬美元現金。
卡爾·拉格斐的貓Choupette在2014年通過模特合約每年賺取300萬歐元。一隻貓。模特兒。而且這在時尚界居然還挺合理的。
最瘋狂的是，這些富有動物的故事總是伴隨著一堆法律糾紛。比如說，瑪爾他·馬爾他（Trouble）這隻馬爾濟斯本來應該拿到1200萬美元，但法院把數額縮減到200萬美元。仍然很有錢，但想像一下那些鬧劇。
讓人不禁想知道這些寵物到底用這些錢做什麼。大概就是睡覺、吃高級食物，然後信託基金負責那些無聊的事情吧。

Dogecoin 真是令人著迷，當你想到一切的起點。Billy Markus，更廣為人知的名字是 Shibetoshi Nakamoto，於2013年純粹出於娛樂創造了一種加密貨幣，原本沒有人應該認真對待。但正是這點，使它如此特別。在其他專案以複雜策略和風險資本起步時，Dogecoin 自然地從一個迷因文化中誕生，沒有預售或預先建設。說實話，這令人耳目一新。
Galaxy Research 在他們的分析中強調的重點正中要害：Dogecoin 的透明度和純粹性是它最大的資產。Shibetoshi Nakamoto 最近也評論過，並保持了他的幽默本色——他只是想讓事情變得有趣。沒有隱藏的議程，沒有行銷機器，只有一個相信有趣事物的社群。那個看似玩味的設計，配合無限的貨幣供應，是有意為之，旨在擺脫傳統金融的期待。
如今，經過這些年，Dogecoin 已經發展成為頂尖的加密貨幣之一。以目前市值 167.3 億美元和約 $0.11 的價格（在過去24小時內漲幅 +1.21%），它不再是笑話，而是真正的數字資產。Shibetoshi Nakamoto 創造出吸引數百萬人的貨幣，證明：有時候，真實性能戰勝一切。Dogecoin 依然是那個象徵，證明加密貨幣不一定要複雜才能成功。

一直看到很多人在加密貨幣和線上空間中對1K的真正含義感到困惑，所以我想分享一個快速的解析。
基本上，K = 千。就這樣。它來自「kilo」。所以當有人說1K時，他們的意思是1000。相當直觀。10K是10,000，100K是100,000。你明白的。
然後你有百萬（M）。1百萬字面意思是一千個千——1,000,000。所以5M代表五百萬，10M代表一千萬。我知道當你第一次看到這些數字被提及時聽起來很瘋狂，但一旦你理解了，就會明白。
接著是十億（B）。這是事情變得真的很大的地方。1十億 = 1,000,000,000。那是千個百萬。當你看到加密市場市值或交易量以十億計算時，現在你知道你實際在看的是什麼。
說真的，理解這些術語改變了我閱讀市場數據的方式。比如，一個代幣的交易量是1K和1M之間有很大的差別。市場市值也是——無論是估值1M還是1B，完全改變了風險輪廓。
如果你花時間在加密、YouTube、交易平台上，或任何地方——你會經常遇到這些縮寫。最好知道它們的確切含義，這樣你就不會猜測或根據模糊的數字做決策。掌握這點真的很有用。

剛剛意識到很多新手在加密貨幣中並不真正理解PNL的意思，所以讓我為你拆解一下，說實話，這是你在交易時首先需要理解的事情之一。
PNL代表利潤和損失，它基本上是你的交易記錄卡。但事情是這樣的——你實際上需要知道有兩種類型，它們的運作方式不同。
未實現損益是你目前持有的倉位在未平倉時的狀態。假設你以3000美元買入ETH，現在交易價格是3500美元——你有未實現的500美元利潤。但這很重要——你還沒有真正鎖定這個利潤。它只是紙面上的。當你以3500美元賣出時，砰，那就變成已實現的PNL。現在這是真錢進了你的口袋（或者如果你虧損了，就拿出來了）。
然後還有今天的PNL，基本上是你在當天賺到或損失的所有金額的總和。它是實時的，不斷更新，說真的，這個數字我經常查看。當它是綠色時，你是在贏；當它是紅色時，嗯……情況就不一樣了。但這就是為什麼追蹤它很重要——它幫助你了解是否應該提前獲利或在情況變糟之前止損。
目前市場看起來還不錯。比特幣大約在78,160美元左右，當日漲幅為2.49%；以太坊在2,290美元，上漲1.70%；BNB則徘徊在615.40美元。如果你持有其中任何一個，你的PNL意義應該很容易理解。
真正的技巧不僅僅是看著你的PNL上升或下降——而是學會如何利用這些信息做出更聰明的操作。有些交易者過於執著於未實現的盈利，錯過了退出的時機。另一些則在最糟糕的時候恐慌性賣出。理解你的PNL

剛剛注意到一個關於全球財富分配的有趣現象。大多數人認為美國是最富有的國家，沒錯，它的名義GDP是最大的。但事情是這樣的——當你看人均GDP時，情況就完全不同了。
我一直在研究世界前十名最富有國家的排名，令人著迷的是一些較小的國家在經濟實力上遠超預期。我們說盧森堡、新加坡、澳門、愛爾蘭——這些地方的人均收入都遠高於美國。原因很簡單。這些國家要麼像盧森堡和新加坡那樣利用銀行和金融服務，要麼像卡塔爾和挪威一樣擁有豐富的自然資源。
讓我來拆解一下這背後的實際情況。人均GDP是通過將國家總收入除以人口來衡量平均每人收入。這是一個衡量生活水平的可靠指標，雖然它沒有考慮財富不平等——這是美國面臨的重大問題。
根據數據，盧森堡的人均GDP約為154,910美元，緊隨其後的是新加坡，為153,610美元。然後是澳門特別行政區，為140,250美元，愛爾蘭為131,550美元，卡塔爾為118,760美元。挪威為106,540美元，瑞士為98,140美元，文萊為95,040美元，蓋亞那為91,380美元，而美國排名第十，為89,680美元。這十名之間的差距相當大。
令人驚訝的是這些國家是如何達到這個地步的。盧森堡從一個農村經濟轉變為金融強國，得益於銀行和商業友好的政策。新加坡也做了類似的事情，但時間短得多——從發展中經濟迅速躍升為發達經濟。這兩個國家都享有政治穩定和低腐敗，吸引了大量外國投資。
然後是資

所以顯然安德魯·泰特的淨資產大約超過7億美元，而這個人在2023年竟然是第三個被谷歌搜索最多的人。真是瘋狂，對吧？但對加密貨幣人士來說，事情變得有趣了——他顯然將一個叫$RNT 的代幣從幾乎零推升到$115M 的市值，只用了幾個小時。這種變動不是偶然發生的。而且現在傳聞他打算推出自己的代幣，這……是的，這很合理。當一個擁有如此淨資產和網路知名度的人開始涉足加密貨幣領域時，人們都在注意。無論是天才還是混亂，市場肯定在觀察。整個事情就像是一個名人+加密貨幣關注度=瞬間流動性的案例研究，不管好壞。很想看看他全面進入代幣發行模式時，事情會如何發展。

好了，夥伴們，今晚鮑爾將發表演說，市場已經處於緊張狀態。鮑爾什麼時候發言？大約在19:30左右，說實話我迫不及待想看看價格會有什麼反應。美聯儲的這些公告總是能引起一切的變動，尤其是比特幣和以太坊。 我正在為一個嚴重的波動做準備，這種動作可以在幾分鐘內朝任何方向變化。 如果你仔細聽鮑爾說什麼，也許能多了解一些市場期待已久的降息消息。今晚的策略很簡單：保持警覺，不要做出衝動的舉動，如果看到有趣的反彈，迅速鎖定利潤。 現在不是貪婪的時候。演說結束後還會有其他機會，所以如果錯過這次行情也沒關係。 密切關注比特幣和以太坊的圖表，因為它們會率先動起來。 如果你善於管理，波動也可以成為你的朋友。

最近一直在觀察山寨幣的圖表，發現有一些有趣的跡象正在形成，很多人可能目前都沒注意到。市場一直相當盤整，比特幣和以太坊都在較低的水準掙扎，這讓大家都在預測又一波下跌即將來臨。但如果仔細觀察山寨幣的空間，實際上正在形成一個看漲的布局，可能很快就會改變局勢。
去年對於山寨幣季的期待非常艱難。我們整個2025年都在等待那個高峰期，看著以太坊緩慢攀升到新高點，當它終於突破之前的歷史高點時，也只是稍微鬆一口氣。接著一切都大跌，空頭情緒變得很高漲——有人預測比特幣會在約4萬美元左右見底。但事情變得更有趣了。
一些認真的分析師現在指出，山寨幣目前正在多年度圖表上形成一個巨大的杯柄形態。底部正在形成，回測都在支撐，動能也在壓縮。如果這個圖形按照通常的方式展開，我們很快就可能看到一個重要的突破。
吸引我注意的是人們將這次的情況與2020年做比較。那時，資產在COVID危機期間大幅下跌，但幾個月後價格就飛漲了。我們現在也看到類似的情況——恐懼是真實的，價格下跌，但山寨幣的基本面持續改善。各種區塊鏈上的新里程碑，強勁的開發者活動，實用性正在建立。這樣的基礎通常會推動看漲的行情。
這個布局的關鍵在於時機。比特幣現在在77,950美元，以太坊約在2,300美元，雖然這可能不像一些空頭預測的底部，但山寨幣的圖表卻在大聲喊著我們正處於轉折點。如果比特幣再來一次強勁的拉升，可能會引發大家期待已久的山寨幣季。而根據我

你是否曾經好奇過，什麼是真正的「nonce」在加密貨幣中的含義？我經常在挖礦討論中聽到這個詞，說實話，它聽起來很複雜，但一旦拆解開來就完全理解了。
所以事情是這樣的——nonce代表「一次性使用的數字」，它基本上是一個礦工用來解決創建有效區塊所需的加密謎題的隨機數。當你在挖礦時，你會將交易數據加入一個nonce，然後用SHA-256對整個數據進行哈希。如果得到的哈希符合網絡設定的難度目標，砰——你就擁有了一個有效的區塊並獲得你的獎勵。
最厲害的地方？就是那個隨機元素。沒有nonce，在加密貨幣中，礦工可以一直提交相同的交易數據，反覆索取獎勵。nonce確保每個區塊都是獨一無二的。這是一個簡單但巧妙的安全機制，讓整個網絡保持誠實。
這一點尤其重要，因為它與工作量證明（proof-of-work）密切相關。礦工本質上是在競賽，尋找能產生符合目標難度的哈希的正確nonce。第一個破解成功的礦工，區塊就會被加入區塊鏈並獲得獎勵。這個由nonce驅動的競賽，正是保障整個網絡安全的關鍵。
還有一點值得理解——挖礦難度會通過調整那個目標值來不斷變化。隨著越來越多的計算能力加入網絡，難度會逐步提高，要求礦工嘗試更多的nonce組合來找到有效的哈希。這就是比特幣能保持大約10分鐘產出一個區塊的原因，不管有多少算力在競爭。
簡而言之，nonce在實務上的意義是什麼？它是讓區塊鏈挖礦得以運作的隨機變數。

剛剛查看了一些關於黃金在過去10年的回報數據，說實話，與股票相比真的很有趣。所以如果你在2014年左右投資了1000美元到黃金，今天大約會擁有2360美元。這是一個穩健的136%的增長，約每年13.6%。不錯吧？但事情是這樣的——標普500指數在同一期間以174%的增長碾壓了它。這就是黃金作為投資的現實。過去10年黃金的回報一直很穩定，但遠不及股票帶來的收益。黃金不像股票那樣產生現金流，它只是靜靜地擺著。但這正是人們購買它的原因。當市場變得混亂或通貨膨脹飆升時，黃金就成為安全的避風港。還記得2020年嗎？黃金漲了24%，而其他一切都陷入混亂。2023年也是如此，當通脹侵蝕每個人的收入時——黃金上漲了13%。所以，過去10年黃金的回報告訴你一個重要的事情：不是要打敗市場，而是不跟著市場走。這就是對沖。股市下跌時，黃金往往上漲。這才是真正的價值主張。如果你只用過去10年的黃金回報作為唯一指標，是的，你不如買個指數基金。但如果你考慮的是投資組合的平衡，以及當其他一切崩潰時會發生什麼，那就是另一個話題了。黃金是你的保險，而不是你的增長引擎。

剛剛公布了Clover的第四季度財報，說實話，收入數字相當不錯。他們達到4.877億美元，同比增長45%，並超出預期。有趣的是，醫療保險優勢會員數激增38%——這才是真正的故事。Clover顯然在會員獲取方面取得了勝利，同時儘管BER上升到95%，成本仍相對控制。該公司對2026年的指引也相當樂觀——預計收入在28.1億到29.2億美元之間，這將是另一個49%的增長。預計平均MA會員將達到15.4萬到15.8萬名。對於一家一直在盈利方面掙扎的公司來說，看到Clover最終預測2024年GAAP淨收入在$20M 美元範圍內，這是一個轉變。Clover Assistant平台似乎是這裡的真正差異化因素——他們提到2025年有三分之二的會員使用了它。指引超出預期後，股價盤後上漲了2.3%。儘管如此，現金持有量從上一季度的1.901億美元下降到7830萬美元，因此他們正在消耗資本。如果他們能實現2026年的指引並真正實現盈利，這可能會成為值得關注的轉折故事。

剛剛聽說神經科技領域發生了一些相當有趣的事情。Firefly Neuroscience 在他們的腦部成像基礎模型方面已經做出了重大舉措，市場顯然已經注意到——股價最近飆升了80%。
吸引我注意的是他們正在建立的規模。我們談論的是一個專有的腦電圖/事件相關電位數據庫，現在已經擁有超過191,000個腦部掃描，他們聲稱這是世界上最大的標準化資料庫。如果你想用實際的神經科學數據來訓練AI模型，這是一個巨大的數據優勢。他們在2025年與99個商業用戶合作，處理了超過10,800個掃描，這代表著驚人的增長——合作站點年增長率高達1,880%，臨床評估增長了3,227%。
特別值得注意的是，他們如何利用NVIDIA的GPU加速來推動下一代處理能力。公司將其商業足跡擴展了20多倍，掃描量也增加了33倍。Firefly收購了Evoke Neuroscience，並明顯將其整合到更廣泛的策略中。他們獲得FDA認證的技術定位於抑鬱症、失智症、焦慮、腦震盪、注意力缺陷過動症診斷——基本上是具有實際市場需求的臨床應用。
CEO對此持相當樂觀的態度，認為這是推動他們推出基礎模型的關鍵一步。如果他們真的能在腦部生物標記物發現方面取得突破，這可能會重塑臨床醫生對神經診斷的方式。AIFF在過去一年中交易價格在0.62美元到6.00美元之間，而現在以1.23美元交易，並且有80%的漲幅，顯示出明顯的動能正在形成。

剛剛開始深入研究Wingstop的定位，現在他們即將達到3000家店的里程碑，並且出現了一個大多數人可能忽略的相當有趣的轉變。
多年間，故事一直很簡單——定價能力。連鎖店不斷提高價格，客流量依然維持。這是一個簡單的敘事。但我們現在處於一個不同的轉折點。一旦你達到大約3000家店，這股定價的順風就開始消退。你不能永遠只靠壓榨消費者。
那麼現在重要的是什麼？說實話，有三件事。第一，類似店鋪銷售額——它們還能吸引顧客嗎，還是漲價最終追上了它們？第二，新店的單位經濟性。第3000家店沒有第500家店那麼令人興奮。你需要看到新單位仍然產生穩定的回報。第三，估值。如果增長趨於正常化，市盈率壓縮的風險就變得真實。
我一直在觀察市場如何對待這一轉變。簡單的贏面已經落在Wingstop身上。這家公司建立了一個堅實的基礎——3000家店確實令人印象深刻——但現在重點在於證明商業模式在規模下運作良好，而不是依賴價格噱頭。
他們幾個月前發布的影片提到了這一點，但投資者需要回答的核心問題是：這現在是一個成熟的增長故事，還是他們能找到新的槓桿來拉動？客流趨勢和單位層面的生產力將在接下來的幾個季度告訴你一切。這是我專注的方向。

剛剛看到Hexcel的最新財報，有一些有趣的數據藏在數字裡。第四季營收為4.913億美元，比預期高出約2.7%，超過共識預估。每股盈餘達到0.52美元，與去年持平，但超過預測的0.50美元超過4%。所以表面來看，表現不錯。
但這裡變得有趣的是——如果你深入分析各部門的細分，你會看到一些真正的分歧。它們的複合材料部門表現非常出色，銷售額達到4.151億美元，而分析師預期是3.757億美元。這是一個$39M 的超越，且同比增長5%。尤其是國防和太空用複合材料，增長了24%。
反面呢？工程產品有點掙扎。商用航空工程產品實現了4160萬美元，而預期是4690萬美元——這是個失誤。整體工程產品基本持平，同比僅增長0.2%。所以你會看到一個分裂：表現良好的（複合材料，尤其是國防相關）與表現較差的（工程產品）。
複合材料的營運利潤也很驚人——8520萬美元，而預估是3950萬美元。這是一個巨大的超越，儘管公司成本拖累，造成3180萬美元的虧損，而預期是320萬美元。股價在過去一個月上漲了7.7%，明顯跑贏大盤。值得關注這股動能能否持續。

剛剛查看了馬來西亞市場，最近行情一直很糟。KLCI 已經連續五天下跌，總共下跌了近60點，約3.6%。我們目前徘徊在1700點左右，但仍有希望它可能很快穩定下來。
星期一又是下跌的一天，指數下跌約16點，收於1700.21點。種植業受到重創，金融股則波動劇烈。有些股票像Petronas Chemicals漲了13%，非常瘋狂，但也有像MRDIY下跌7.26%，Nestle Malaysia下跌2.73%。CIMB下跌1.24%，Maybank下跌2%，Sunway下跌2.90%——整體普遍疲弱。
全球背景也沒多大幫助。美國市場表現不一，歐洲市場下跌，地緣政治緊張局勢帶來不確定性。不過油價大幅飆升——原油價格漲超過6%，推動一些能源股上漲。所以我們處於賣壓與尋找低價股的買盤之間。KLCI的1700點支撐目前似乎還在，但我在觀察是否會反彈，還是會跌破。

剛剛注意到CPT在星期五的交易時段跌破了其200日移動平均線——下穿了那個$108.83的水平。股票在最低點約為$107.73，當天下跌約1.9%。如果你關注這類動作，這是一個有趣的技術信號。從更大的角度來看，CPT在過去52週內一直在$97.17和$126.55之間波動，所以我們目前更接近該範圍的下端，約在$108.10。這些移動平均線的交叉有時可以表示動能的轉變，儘管顯然一天的數據並不能說明全部。值得關注CPT在接下來幾個交易日的表現——要麼它反彈回該水平之上，要麼我們可能會看到進一步的疲弱。有人在追蹤這個嗎？

剛剛看到 Clearline Capital 申報增加他們在 Core Scientific 的持倉，超過 340 萬股——現在持有約 470 萬股，價值約 6800 萬美元。考慮到比特幣價格的變動，這個時機挺有趣的。
但吸引我注意的，不僅是持倉規模，而是它反映出挖礦行業的演變。Core Scientific 不再只是另一家比特幣礦工。這家公司基本上已經變成一個電力基礎設施公司，偽裝成加密貨幣運營。他們自己挖比特幣，但真正的競爭優勢在於他們能夠獲取大量廉價電力並運營高效的數據中心設施。這比單純購買挖礦硬件更難模仿。
表面上經濟學很簡單——比特幣價格減去生產成本等於利潤。但在減半之後，贏家的運營商是那些能夠獲得可靠電力和優化冷卻系統的公司。大多數比特幣礦工可以購買相同的礦機，但並非每個人都能簽訂千兆瓦規模的電力合約。這可能也是為什麼像 Clearline 這樣的機構投資者會在這裡加碼。
Core Scientific 已經站在兩個領域的交匯點：直接挖礦運營以及為其他礦工提供托管服務。隨著時間推移，像這樣結構的公司可能會越來越不像投機性加密貨幣公司，更像傳統的數據中心運營商。這個論點是否成立，完全取決於他們是否能在不同的比特幣周期中保持成本結構的競爭力。