Jamie Dimon 警告市场过于自满：标普 500 获利将归零、通膨与停滞风险升温

市场过度自信，Dimon 点出三大隐忧

JPMorgan Chase 执行长 Jamie Dimon 本周一在纽约的年度投资人日活动上发出警告，认为当前市场对美国财政赤字、贸易关税和国际紧张局势的风险评估过于轻忽。他表示：「我们有庞大的赤字，也有我认为过于自满的央行。大家都认为央行能应对这一切，但我不这么看。」

Dimon 进一步指出，市场目前的乐观情绪建立在一个尚未全面体现的现实上，尤其是对关税政策的实际影响。他强调，投资人对潜在的经济风险掉以轻心，是一个不寻常的现象。

标普 500 获利将「归零」？Dimon 示警

对于企业获利预期，Dimon 表达了极大的悲观。他预测，由于不确定性升高，标普 500 指数成分企业的获利成长预期将从年初的约 12% 一路下滑，未来 6 个月内可能降至「0%」。他认为，一旦企业开始下修财测，投资人将会重新调整本益比，进而导致股价下跌。

他直言：「我认为获利预期会下调，这也代表着本益比将会下降。」

停滞性通膨的风险翻倍

Dimon 不仅对企业获利前景悲观，也对经济走向提出了更深层次的忧虑。他指出，市场低估了「停滞性通膨」（stagflation）的可能性，这是一种经济成长停滞与通货膨胀同时发生的现象。他表示，这种情境的机率大约是目前市场普遍预期的两倍。

投银业务放缓，企业仍在观望

JPMorgan 高层 Troy Rohrbaugh 补充说，企业客户在并购与资本市场操作方面仍持观望态度。他预测，今年第二季的投资银行收入将较去年同期下滑「中十位数百分比」（mid-teens percent，13% 到 17%），但交易部门的表现则略有起色，预计成长「中到高个位数百分比」（mid-to-high single digits）。

继位人选未定，发言最久的希望最高

至于 Jamie Dimon 的接班议题，他表示目前并无变化，重申去年所提的时间表：「如果我再做四年，然后再当两年执行董事长，那也算长了。」

值得注意的是，消费金融部门主管 Marianne Lake 在会议上获得了整整一小时的发言时间，成为当天发言时间最长的高管，也让她成为接班呼声最高的人选之一。相比之下，另一位潜在接班人、营运长 Jennifer Piepszak 已公开表示不会争取 CEO 职位。

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