比特币被“囚禁”：为何企业买入潮未能推升价格？

在Coin Stories的新一集中，主持人Nathalie Brunell采访了投资者兼播客主持人Preston Pysh，他对许多持有比特币的人在整个夏季所困惑的问题提供了结构性和合理的回答：如果企业投资基金不断宣布大规模购买，为什么价格却持续下跌和波动？ Pysh的诊断与长期投资者突然失去信心无关，而是与由精明的"快速赚钱"公司所创造的市场结构动力有关，这些公司旨在抑制波动，同时提取基础和融资溢价。 为什么比特币的价格没有涨得更高？ Brunell直言不讳地提问，为何比特币现货价格在"特朗普政府"的推动和"所有企业财库公司正在买入"的情况下依然停滞不前，以及谁"真正站在卖方"一方，造成了人们仍在期待的"150,000美元和200,000美元"目标的阻力。 Pysh开始时对这种不和感同身受：“我完全能感受到那种失望和痛苦，因为每天似乎都有这样的公告，哦，这家公司刚刚购买了超过一万枚比特币。那一天的价格跌了，或者是什么的。” 从那时起，他指出，由于华尔街的大型交易公司运营，波动性挖掘和德尔塔中立策略的增加。“如果我必须猜测那是什么，我认为有一些华尔街交易者在迅速赚钱——例如，Jane Street，还有很多其他人——他们……通过从市场中抽取波动进行交易，实际上没有任何风险，除了他们同时买入和卖出，并且他们正在赚取差价。” 实际上，这些交易结合了现货合约、期货合约和永续合约，因此，交易所将朝一个方向变得平坦，同时缩小差价。Pysh 认为，二级效应在图表上显而易见：“这将导致波动性在上升时持续减小……在此过程中波动性将逐渐减小。” 他继续说，这种抑制改变了上涨趋势的感觉。与通常会打断比特币牛市的典型价格飙升不同，价格行动被压缩成更窄的区间，以均值反转的方式进行分隔。 “我认为这将引导你进入一个场景，弹簧正在卷起，并且它会以某种方式弹出，”他说。从方向上看，多周期趋势仍在向上，但他反对懒惰的推理，即教科书式的波动收缩必须沿纵向解决。“市场在很大程度上依赖于流动性……它们依赖于所有其他外部因素……我并不是……说波动正在崩溃，它正在增加，我们将……飞向月球。我并没有这么说。” 在Pysh的框架内，流动性是决定卷簧是否真的反弹的关键变量。他把全球风险代表视为理解法定货币流动性的工具，而不是将分析局限于加密货币的现金流。 “当我查看全球股票的流动性指标时，这是一种我喜欢的方法来… 考虑… 我将查看所有全球股票市场，如果它们全部强劲上涨，这告诉我市场充满了流动性——法币流动性。而现在，这正是我们所看到的… 一切都像是在拍卖。因此，对我而言，这是一个健康的指标，表明比特币可能会进一步上涨。但这也取决于无论其来源是什么，它是否能继续维持。” 然而，Pysh警告说，不应将波动压缩视为六位数价格目标的可靠倒计时指标。“人们只需小心……没有什么可以保证市场会继续强劲上涨，或者压缩正在预示我们将在接下来的几周内达到200,000美元。” 他也承认，如果有人仍然相信每四年的减半节奏，那么这个阶段看起来与以前的周期不同。"或许我们已经看到了一些我们曾经见过的东西，那就是与我们在历史上看到的价格波动相比的疲软… 在这个周期的这个阶段… 你会看到一次非常强劲的动荡已经发生，并且… 坦率地说，回到… 圣诞节的时间框架，我已经预测到了，"他承认，声音低沉，似乎承认预期的垂直扩展显然没有按计划进行。