比特币的交易所购量虽然创下了交易记录，但仍然下降。

根据CryptoQuant在9月5日的报告，比特币财政公司(BTC)在8月份的持有量达到了840,000 BTC的历史最高水平。然而，基本数据却显示机构投资者的需求明显减弱。

领先趋势的是Strategy，该公司目前持有637,000 BTC，占所有财政公司的比特币总量的76%。其余32家公司控制约203,000 BTC.

在2024年11月美国总统选举后，持有量大幅增加。Strategy的持有量从279,000 BTC增加到637,000 BTC，增长了超过一倍，而其他公司也从15,000 BTC增加到203,000 BTC——即增长了13倍。

购买量大幅下降

尽管创下了总持有量的纪录，但新购买的交易量却大幅下降：

• 策略仅在8月份再购买3.700 BTC，相比于2024年11月的134.000 BTC。
• 其他公司购买了14,800 BTC，低于2025年的平均水平24,000 BTC，并且与6月份的66,000 BTC峰值相比大幅下降。

交易的平均规模也在下降：Strategy 仅剩 1,200 BTC，其他公司 343 BTC，较 2025 年初的高点下降了 86%。报告认为原因可能来自流动性限制或机构的谨慎。

月增长速度也急剧下降：

• 策略从44% ( 2024年12月)降至5% ( 2025年8月)。
• 其他公司从163% (年3月2025下降到8% )年8月2025。

尽管交易数量在8月份仍然保持相当高的(46笔交易，相较于2024)年11月份仅14笔交易，这种活跃程度掩盖了机构投资者的投资偏好正在下降的事实。

监管和市场的压力

比特币财政公司正面临新的法律障碍。纳斯达克刚刚发布规定，要求股东批准用于购买数字资产的股票发行。这直接针对通过发行股票或可转换债券来融资以购买比特币的战略——这是2025年的一个重要动力。

此外，Sequans Communications – 持有 3.205 BTC (，价值约 3.55 亿美元) – 已成为第一家在 NYSE 上进行反向拆股以保持上市的比特币财政公司。然而，该公司的股票自年初以来已下跌 75%，引发了人们对他们可能需要出售部分比特币以保护股价的担忧。

报告得出结论，目前的趋势与2020–2021年阶段有很多相似之处，当时Strategy持有比特币的增长速度曾达到78%，然后在一年后降至仅6%。这表明机构积累比特币的加速阶段可能已经结束，市场正进入类似的减速周期。

石头山