加密货币财政运营者在净资产价值差距引发的紧缩杠杆中挣扎，进行绝望的操作

• 姨太专注的操作者砸盘 $40M 的持有量 以进行股权回购，面临30%的估值短缺，凸显整个行业的压力。
• 日本的比特币囤积者跌破储备平价，尽管季度收益强劲，但交易价格低于其加密货币保险库。
• 投资者对公司加密资产的需求在十月后冻结，加剧了脆弱性，因为运营商寻求销售、合并或债务增加以止损。

估值漩涡猛烈袭来：财政政策受到攻击

企业加密持有蓝图正受到新的逆风影响，多家机构的估值已低于其基础资产组合。一家以以太坊为中心的领先公司，姨太Zilla，上周出售了$40 百万姨太，以支持股票回购计划，因为其股票的净资产价值以30%的折扣徘徊在(NAV)。这种从积累到清算的转变突显了整个行业正在酝酿的困境信号。

在东京，Metaplanet——一个BTC财库的开拓者——本月早些时候其修改后的NAV (mNAV)比率下滑至0.99，尽管第三季度与比特币相关的收入激增了115.7%。截至十月底，该公司已回升至1.03，但这一突破是一个红旗：其市值一度低于30,823 BTC储备的价值，约为$35亿美元。自六月以来，股价几乎崩溃了70%，蒸发了这些策略中曾经高昂的溢价。

富达最新的扫描显示，非挖矿的公共实体握有超过700,000个BTC和300万个ETH——在这种环境下，这是一块沉重的负担。在168个这样的运营商中，有26个陷入净资产折扣，K33研究指出，通过股票对加密货币的杠杆投资的信心正在迅速减弱。

购买停电加剧市场紧张情绪

后回调数据描绘出一幅严峻的停滞画面：企业BTC买入量在年度低谷附近趋于平稳，且没有任何反弹的迹象，Coinbase的机构研究负责人指出。这些资产负债表巨头通常充当波动缓冲，但它们的缺席使得地板暴露在外——特别是当ETH需求依赖于一头孤鲸时。ETHZilla的火售，自10月24日起以$12 百万的授权购买了600,000股，剧本从囤积转向自我保护。

运营商计划继续清算，直到净资产值差距缩小，关注通过限制可借浮动来挤压空头。更广泛的趋势？超过228个公共DATs $250 数字资产国库(今年已注入)亿进入加密货币，但自七月以来积累下降95%警示谨慎过载。