Gate 研究院：BTC 与 ETH 震荡修复，RSI 策略捕捉反转行情

2025-10-31 06:51:43

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摘要

BTC 与 ETH 震荡修复，价格结构与波动率分化明显，短期动能仍偏弱。
多空比与资金费率维持温和偏多，追多意愿有限，市场情绪趋于谨慎。
合约持仓在去杠杆后逐步回升，ETH 持仓韧性强于 BTC，杠杆资金尚未全面退场。
爆仓规模温和，多空力量交替释放，市场结构整体保持平衡，但高杠杆资金仍承压。
量化策略方面，短线 RSI 策略收益表现亮眼，而 Gate 量化基金则以稳健收益与风险控制为核心，持续展现长期优势。

市场概况

为了系统呈现当前加密货币市场的资金行为与交易结构变化，本报告从五个关键维度切入：比特币和以太坊的价格波动率、多空交易比率（LSR）、合约持仓金额、资金费率与市场爆仓数据。这五项指标涵盖了价格走势、资金情绪与风险状况，能较为全面地反映当前市场的交易强度与结构性特征。以下将依序分析各项指标在 10 月 14 日以来的最新变化：

1. 比特币与以太坊的价格波动率分析

据 CoinGecko 数据，10 月 14 日至 10 月 27 日期间，加密市场整体延续震荡格局。BTC 在 10 月 7 日创下新高、突破 126,000 美元后进入观望整理阶段，成交动能明显收敛，市场结构出现分歧。BTC 与 ETH 均呈震荡反弹走势。

BTC 自月初在 108,000 美元附近企稳后逐步修复，短线重心上移至 113,000 美元上方；ETH 则自 3,700 美元反弹至 4,000 美元关口，走势相对温和。整体而言，二者仍处于中期盘整阶段，反弹主要由短线资金推动，尚未形成趋势性突破。【1】【2】【3】

宏观与链上层面多空因素交织。传统资本持续加码以太坊生态，Cathie Wood 投资日本以太坊财库公司 Quantum Solutions，显示机构布局意愿延续；DeFi 总锁仓量稳定在约 2,200 亿美元，资金结构趋于均衡。

值得关注的是，Gate Perp DEX 累计交易量突破 10 亿美元，凭借 Gate Layer 二层网络与撮合引擎，成为去中心化衍生品领域的新亮点。总体而言，BTC 与 ETH 在近期波动中逐步筑底，若 ETH 能重新站稳 4,000 美元上方并伴随成交量放大，仍有望率先转强。

图一：BTC 短线重心上移至 113,000 美元上方；ETH 则从 3,700 美元附近反弹至 4,000 美元关口，走势节奏略显温和

BTC 波动率整体维持低位运行，仅在个别交易日出现短暂放大，显示主力资金操作节奏稳定、趋势预期相对明确，市场追涨杀跌意愿有限。相较之下，ETH 波动率显著更为活跃，在近两周多次出现尖峰，反映短线资金进出频繁、市场情绪波动较大，尤其在关键价位区间表现更为敏感。

整体而言，当前市场波动尚未全面放大，但 ETH 的频繁升温值得关注。若后续伴随成交量同步放大，可能预示新一轮行情正在酝酿中，建议持续观察 ETH 波动率与成交量的联动变化。

图二：BTC 波动节奏稳定，仅少数高波动日；ETH 波动率频繁冲高，短线情绪明显升温

近期加密市场仍处于低波动与结构性分化并存的阶段。BTC 稳定性凸显，资金以观望为主；而 ETH 波动率的反复升温，显示短线资金开始试探布局。若后续量能同步放大并带动波动率持续上行，市场或将迎来新一轮方向性选择。

2. 比特币与以太坊多空交易规模比率（LSR）分析

多空交易规模比率（LSR, Long/Short Taker Size Ratio）是衡量市场主动做多与做空资金比重的指标，LSR 大于 1 代表市场偏多、做多吃单主导，反之则偏空。该指标可反映交易情绪强弱与动能变化。

据 Coinglass 数据显示，BTC 与 ETH 的多空交易规模比率（LSR）整体维持在 1 附近震荡，显示市场情绪在震荡市中持续拉锯，资金未形成明显的方向共识。【5】

BTC 的 LSR 于 10 月中旬短暂下探至 0.9 以下后逐步回升至 1.1 上方，显示市场在回调阶段追多意愿低迷，但随着价格企稳与波动收敛，主动买盘逐步恢复，资金态度转趋谨慎偏多。

ETH 的 LSR 波动幅度相对更大，多次出现低于 0.9 的区间，反映短线资金情绪更为敏感；但临近月底，ETH 的 LSR 同样快速上行至 1.1 附近，显示资金结构由观望转向积极，做多力量明显增强。

整体而言，当前多空比在经历中旬的回落后重新回升，表明市场短期偏空情绪已获修复，买盘逐步恢复活跃。若后续 LSR 稳定维持在 1 上方，并伴随成交量同步放大，将有望成为行情延续反弹的重要信号。

图三：BTC 多空比回升至 1 上方，追多情绪逐步恢复

图四：ETH 多空比波动更剧烈，月底资金结构由观望转向偏多

3. 合约持仓金额分析

据 Coinglass 数据，近两周 BTC 与 ETH 合约持仓金额在经历前期剧烈回落后逐步修复，市场杠杆结构呈现“去杠杆后再度加仓”的节奏。前期的急跌反映了高杠杆多头的集中清算与资金避险，而随后的稳步回升则显示市场情绪逐渐回暖、资金重新进场。【6】

BTC 持仓金额整体维持在高位区间震荡，多头资金在价格企稳后重新加仓，反映机构与主力对后市仍持谨慎偏多态度；ETH 持仓走势相对平稳，杠杆资金回流速度更快，或显示市场对其中期走势的信心相对稳固。

总体而言，当前市场的杠杆结构已从过热转向健康修复阶段，资金面重新回流但尚未形成全面杠杆扩张。若价格持续回升并伴随成交量放大，或将推动持仓进一步增长；反之，若行情再度承压，则需防范资金收紧带来的短期回调风险。

图五：BTC 持仓金额整体维持在高位区间震荡，多头资金在价格企稳后重新加仓

图六：ETH 持仓走势相对平稳，杠杆资金回流速度更快，或显示市场对其中期走势的信心相对稳固

4. 资金费率

BTC 与 ETH 的资金费率整体维持在正值区间，市场结构偏多但节奏温和。BTC 的资金费率波动较小，整体平稳运行于 0 附近，显示杠杆多头持仓稳定，机构与中长期资金情绪仍然稳健。【7】【8】

ETH 的资金费率相对活跃，在阶段性回调时多次短暂转负，尤其出现在月中与月末区间，反映短线资金一度转向保守，但随后迅速修复，未形成系统性压力。

总体而言，市场资金费率延续温和偏多格局，杠杆资金尚未大幅退场但情绪并未过热。若后续资金费率继续上行并伴随成交量放大，可能成为行情延续的动能信号；反之，如连续转负，则需警惕短期情绪回落与价格调整风险。

图七：BTC 资金费率稳定维持正值，ETH 偶有转负，整体市场偏多但动能温和

5. 加密货币合约爆仓图表

据 Coinglass 数据显示，10 月中旬加密市场虽整体维持高位震荡，但合约市场爆仓事件频发，显示多空拉锯持续释放。10 月 10 日出现最大规模爆仓潮，单日合计清算金额逾 180 亿美元，其中多头爆仓高达 167 亿美元，反映高杠杆多单在行情急跌中遭遇集中清算。【9】

此后近两周，多单爆仓仍多次放大，单日规模屡超 5 亿美元，显示追多资金在高位回调中持续承压；而 10 月 21 日与 26 日空单爆仓金额显著上升，表明市场反弹时空头止损出场，资金张力在多空之间交替释放。

整体而言，当前爆仓规模虽未构成系统性踩踏，但多头杠杆集中度偏高、风险暴露度上升。若后续成交量未能有效放大或波动率加剧，市场情绪可能再度趋于谨慎，需防范短线资金链条的连锁反应。

图八：10 月中旬多单爆仓集中放大，10 月 21 日与 26 日空单爆仓上升，市场多空力量持续博弈

在当前高位整理、波动收敛的背景下，加密市场资金行为整体仍偏中性偏多，但多项合约与情绪指标显示追多意愿减弱、短线动能放缓。LSR 与多空比虽重回 1 上方，但放量不足；资金费率维持正值却未显扩张，爆仓结构由多空轮动转向多单集中，显示市场杠杆信心松动。整体结构虽稳健，但情绪支撑趋弱，短线行情延续性有限。

面对杠杆资金边际收敛与多空情绪分化的局面，投资人需密切关注关键价格区间与波动率指标的变化，判断行情是否将由高位震荡转为趋势反转或波段修复。因此，接下来的内容将转向对“RSI 趋势反转策略”的实测评估，聚焦其在不同市场节奏下识别超买超卖区间、捕捉短期反转拐点的适应性，并探讨该策略在提升风险控制效率、减少情绪化追涨杀跌行为、以及优化震荡行情下的进出场节奏方面的实际表现。

RSI 趋势反转策略

（免责声明：本文所有预测是基于历史数据及市场趋势得出的分析结果，仅供参考，不应被视为投资建议或未来市场走势的保证。投资者在进行相关投资时，应充分考虑风险并谨慎决策。）

1. 策略概述

RSI 趋势反转策略是一种基于相对强弱指标（RSI）判断市场情绪，并捕捉价格反转机会的短线交易策略。该策略通过设定 RSI 的超卖阈值作为进场信号，超买阈值作为出场依据，以识别市场在极端情绪下的修正动能，专注于操作多单方向（做多）。当价格进入超卖区时执行买入，并在达到止盈、止损或 RSI 超买条件时平仓。策略结合动态止盈与止损机制，有助于在趋势反弹中获取利润，或在判断失误时控制风险，适用于震荡偏反转的行情环境中寻找短期交易机会。

本次回测以加密货币市值排名前十的项目（不含稳定币）作为标的，涵盖主流公链与高流动性资产，测试策略在不同币种与市场阶段下的适应性与实用性，验证其在实盘部署中的可行性与稳健性。

2. 核心参数设定

3. 策略逻辑与运作机制

进场条件

无持仓状态下，若 RSI 低于 rsi_oversold，认为市场进入超卖状态，触发买入信号。

出场条件：

超买条件：若 RSI 高于 rsi_overbought，认为行情可能反转，触发平仓信号。
停损平仓：若价格回落至买入价 * (1 - stop_loss_percent)，触发强制止损。
停利平仓：若价格上升至买入价 * (1 + take_profit_percent)，触发止盈平仓。

实战范例图

交易信号触发下图为策略在 2025 年 6 月 15 日触发进场时的 SUI/USDT 1 小时 K 线图。价格在经历持续下跌后，RSI 于当天凌晨跌破 20 附近的超卖区域，并迅速反弹至 40 上方，呈现短期反转迹象。同时，MACD 快线开始靠近慢线，预示动能正在修复，成交量亦有回升迹象。虽然价格尚未显著脱离底部，但 RSI 超卖回升配合低档量能支撑，符合策略“逢低反转”条件，因此触发买入信号，提前布局后续反弹走势。

图九：SUI/USDT 策略进场位置示意图（2025 年 6 月 15 日）

交易行动与结果 SUI 价格在前一日完成反弹后持续震荡上行，RSI 一度突破 75，进入超买区域，随后动能减弱、RSI 回落，策略依据超买条件触发平仓操作，锁定前段涨幅带来的利润。虽然价格在出场后仍略有上扬，但从 MACD 曲线来看，动能趋缓、柱体收缩，显示短线多头势能减弱；同时短期均线开始收敛，构成典型的“高位动能减退”结构。本次出场符合“涨势过热即止盈”的风险控制逻辑，有效规避后续可能的回调压力。未来若能结合动态止盈或趋势跟踪机制，有望进一步提升整体持盈效率与利润空间。

图十：SUI/USDT 策略出场位置示意图（2025 年 6 月 16 日）

通过上述实战范例，我们直观展示了 RSI 策略在市场情绪极端波动过程中的进出场逻辑与动态风控机制。策略基于 RSI 指标识别超卖反弹与超买转弱的时机，在 RSI 跌破特定阈值后择机进场，捕捉反弹动能；当 RSI 回升至超买区域或价格达到止盈/止损条件时及时离场，从而在短线反转中实现收益最大化与风险控制。

在有限回撤的基础上，本策略成功锁定了阶段性涨幅，体现出其在震荡环境中的反转捕捉能力与交易纪律性。本次案例不仅验证了 RSI 策略在实盘行情中的可执行性与防守效率，也为后续参数优化、结合多因子指标或扩展至其他交易品种提供了实证基础。

4. 实战应用范例

参数回测设定

为寻找最佳参数组合，我们针对以下范围进行系统性网格搜索：

rsi_overbought：60 至 95（步长为 5）
rsi_oversold：5 至 30（步长为 5）
stop_loss_percent ：1% 至 2%（步长为 0.5%）
take_profit_percent ：10% 至 16%（步长为 5%）

以加密市值前十项目（排除稳定币）为例，本文回测了 2024 年 10 月至 2025 年 10 月期间的 4 小时 K 线数据，系统共测试 288 组参数组合，并筛选出年化报酬率表现最优的十组。评估标准包括年化报酬率、夏普值、最大回撤与 ROMAD（报酬与最大回撤比），以全面衡量策略在不同市场环境下的稳定性与风险调整后绩效。

图十一：BTC 与 ETH 策略绩效比较表

策略逻辑说明

当程序侦测到 RSI 指标跌破预设的超卖阈值时，视为价格进入情绪极端的低位区域，策略将立即触发买入操作。该逻辑旨在捕捉市场短期反转初期的进场机会，通过 RSI 判断买方动能可能回归的时点，并结合动态止盈与止损机制，强化风险控制。若后续 RSI 回升至超买区，或价格达到设定的止盈或止损幅度，系统将自动执行出场操作，及时锁定收益或避免进一步亏损。

以 BTC 为例，本策略使用的设定如下：

rsi_oversold= 60（超卖阈值，低于此值触发买入）
rsi_overbought = 30（超买阈值，高于此值触发平仓）
stop_loss_percent = 1.5%
take_profit_percent = 15%

该逻辑结合趋势突破信号与固定比例风控规则，适用于行情方向明确、波段结构清晰的交易环境，在跟随趋势的同时有效控制回撤，提升交易稳定性与整体收益质量。

绩效与结果分析

回测区间为 2024 年 10 月至 2025 年 6 月，策略以 RSI 超买超卖逻辑应用于主流加密资产，整体收益表现稳健。由图可见，BTC 与 ETH 的累计收益曲线呈现阶梯式上行特征，期间波动有限，显示策略在中长期震荡行情中具备良好的防御性与持续盈利能力。

截至 2025 年 10 月，BTC 策略累计收益约 52%，ETH 约 51%，两者走势大致同步，差异主要来自短期反转幅度与成交量差异。策略在回测期间保持较低回撤，并在多次行情回调中成功守稳收益，使收益曲线整体平滑向上。总体而言，RSI 策略能在主流币种中维持稳定的风险收益结构，在缺乏单边趋势的环境下依然取得稳健表现，验证其在震荡市中的适用性。

相比之下，Gate 量化基金以中性套利与对冲策略为核心，进一步强化稳健收益与风险控制，在严格风控体系下追求长期复利回报，为投资者提供更平衡、低波动的量化配置方案。

图十二：BTC 与 ETH 最优参数策略近一年累计报酬率比较

5. 交易策略总结

RSI 趋势反转策略以 RSI 指标作为核心逻辑，结合动态止盈与止损机制，在多种主流加密资产中展现出稳健收益与良好的反转捕捉能力。回测结果显示，BTC 与 ETH 策略累计收益约为 50%，收益曲线呈现阶梯式上行结构，体现出策略在震荡与中性市况下的稳定表现。策略在回测期间有效控制回撤，能在多次市场波动中保持正向收益，使整体表现趋于平滑稳健。

尽管短线反转模型具备较好的收益潜力，但在单边行情中仍可能因过早离场而限制涨幅，收益稳定性受限。因此，在实际投资中，如何在控制波动的同时实现复利增长，成为量化资产管理的关键方向。

基于此，Gate 量化基金以中性套利与对冲策略为核心，专注稳健收益与风险控制，为投资者提供更平衡、长期可持续的量化配置方案。为帮助用户体验稳健量化策略的长期复利表现，Gate 推出「量化基金新人限时加息活动」，活动期间（2025 年 10 月 27 日 14:00 至 11 月 10 日 14:00，UTC+8），首次申购量化基金的新用户可享 14 日平均持仓 +5% 年化加息，综合年化收益超 19%。

量化基金由顶级资管团队运营，策略涵盖中性套利与对冲配置，以控制回撤、平衡收益与风险为核心目标，适合偏好低波动、追求长期稳健回报的投资者。

总结

2025 年 10 月 14 日至 10 月 27 日期间，加密市场延续高位震荡格局，资金与情绪边际转弱。BTC 与 ETH 技术面虽未破位，但波动率与成交量持续收敛，显示节奏趋缓。LSR 与资金费率维持偏多但未放大，反映多头信心谨慎。

合约层面，BTC 持仓回落后修复，ETH 稳健回升；资金费率温和正值，杠杆资金未明显退场。10 月 10 日的多单爆仓潮突显杠杆脆弱，市场防御性升温。整体处于震荡末段，结构轮动与筹码清洗并存，若无新增资金推升，仍需警惕回调风险。

在此背景下，基于 RSI 超买超卖反转逻辑的策略展现出良好的实盘潜力。回测结果显示，BTC 与 ETH 的累计收益约为 50%，策略在震荡行情中能有效控制回撤，收益曲线呈稳步上行趋势。需注意，高 Beta 币种在单边趋势中可能因连续超买而过早离场，影响整体收益表现。未来若结合动态阈值、波动率筛选与量能因子，可进一步优化信号质量并提升策略在不同周期下的适应性与稳定性。

与此相比，Gate 量化基金以中性套利与对冲策略为核心，专注于稳健收益与风险控制，为投资者提供更平衡、长期可持续的量化配置选择。基金通过严格的风控体系与多资产分散配置，在控制回撤的前提下实现稳定复利收益，为希望在波动市场中寻求稳健回报的投资者提供更优的量化投资路径。 <br> 参考资料：