Circle Beats 2025年第三季度收益因USDC激增，但因成本上升股价下跌

Circle Internet Group Inc. (NYSE: CRCL) 发布了强劲的2025年第三季度业绩，报告总收入和储备收入为$740 百万，同比增长66%，这得益于USDC流通量的强劲增长，达到$73.7亿，以及链上交易量达到$9.6万亿。

净收入增长了202%，达到$214 百万，超出分析师的预期，而调整后的EBITDA增长了78%，达到$166 百万，反映了稳定币生态系统中的运营杠杆。然而，尽管有这些积极因素，2025年11月12日，投资者对2025财年预计运营费用指导上调至$495 百万至$510 百万的反应，导致股价在盘后交易中下跌超过10%。这主要是由于更高的薪酬和分销成本。这一表现强调了Circle在去中心化金融中的关键角色，在此，稳定币的采用与区块链基础设施在2025年的监管顺风中交汇。

Circle 2025 年第三季度收益亮点是什么？

Circle 2025年第三季度的收益展示了USDC的加速采用，流通余额同比激增108%，达到737亿美元，得益于银行和金融科技领域的合作伙伴关系。收入增长主要来自于USDC持有的储备收入和扩大交易量，包括链间转移协议(CCTP)活动的7.4倍增长，达到313亿美元。净收入为$214 百万，同比增加202%，尽管分销和交易费用上升74%，达到$448 百万，主要与战略性收入分享协议相关。运营费用达到$211 百万，增长70%，其中$59 百万用于基于股票的补偿。这些数据突显了Circle从稳定币发行者转型为全面区块链基础设施提供商的过程。

(Sources：investing)

• 收入分解: $740 百万总额，储备收入推动了80%的增长，主要来自更高的USDC余额。
• 流通里程碑: $73.7亿的USDC，同比上升108%，反映了DeFi和支付领域的机构需求。
• 净收入激增：$214 百万，增长202%，超过预期15%。
• EBITDA 强度: $166 百万调整，同比增长 78%，表明区块链运营的可扩展利润率。
• 交易量指标：$9.6万亿链上，持有≥(USDC$10 的有效钱包地址数量为630万个，增长77%。

为什么Circle的收益在稳定币和区块链趋势中很重要

Circle 2025 年第三季度的收益在 2025 年的加密货币格局中至关重要，因为它们验证了 USDC 作为合规、受监管的稳定币在对链上金融工具需求激增的背景下的位置，其流通增长超过竞争对手，并与 GENIUS 法案等监管框架相一致。这些结果展示了稳定币基础设施如何支持更广泛的去中心化金融应用，从通过 Circle 的支付网络 )CPN( 进行的跨境支付——现在在 8 个国家处理年化交易量 34 亿美元——到代币化的现实世界资产。虽然高昂的成本对短期利润造成压力，但它们为生态系统扩展提供资金，包括与 Visa 和德意志交易所等公司建立的 100 多个新合作伙伴关系。对于关注区块链可扩展性的投资者而言，这一超预期结果表明在动荡市场中的韧性，尽管股价疲软反映出对费用可持续性的谨慎态度。

• 稳定币主导地位：USDC的108%增长占据25%的市场份额，提升了DeFi协议的流动性。
• 合作势头：与100多个实体的整合，包括贝莱德和高盛，增强了机构采纳。
• 监管顺风：与美国对稳定币的明确规定相一致，降低了钱包集成的合规风险。
• 费用权衡：更高的运营支出支持研发，但在竞争激烈的环境中对长期盈利能力提出了质疑。
• 市场情绪：分享下跌突显投资者在2025年AI与区块链融合中对成本控制的关注。

Circle 的 USDC 增长与 Arc 区块链如何推动性能

Circle的USDC增长通过一种以储备支持的模型运作，其中国债持有的利息产生与流通成比例的收入，这一收入通过合规的区块链网络处理的链上交易量得到了放大。在第三季度，这产生了)百万，由于向合作伙伴如Coinbase的分配支付，成本上升。Arc Layer-1区块链于2025年10月28日在公共测试网上线，集成了可编程金融用于以稳定币为原生的应用，吸引了超过100个合作伙伴，并实现了USDC气费支付的亚秒最终性。Circle正在探索一种原生Arc代币，以激励参与并与利益相关者保持一致，可能在2026年主网后推出。这种协同作用展示了实用的区块链效用，其中稳定币推动跨链转账，而Arc提供基础设施层。

• 收益机制：储备收益 + 交易费用，按 $9.6T 链上交易量进行规模化。
• Arc测试网推出：自十月下旬以来上线，专注于经济链上活动的开发者工具。
• 代币探索：本地Arc资产可以在没有股权主张的情况下增强治理和采用。
• CPN扩展：支持29家机构，年化交易量达到$3.4B。
• 成本驱动因素：$740 与USDC增长和合作伙伴关系相关的分销费用。

Circle在区块链中的现实应用与未来展望

Circle的生态系统支持现实世界的区块链应用，例如Brex使用USDC进行即时全球结算，或Fireblocks将其集成以实现DeFi借贷中的安全钱包保管。例如，一家金融科技公司可以利用Arc的测试网在以太坊上部署代币化发票，以USDC结算，实现无缝跨境贸易。展望2026年，主网的推出和潜在的Arc代币可能推动$448M 百万美元的“其他收入”，来自于订阅和服务，根据更新的指导。在2025年的趋势中，如根据ISO 20022的代币化资产，Circle的模型促进合规的可扩展性，尽管投资者必须在Tether的竞争中监控运营支出。

• 支付用例：CPN 在 8 个国家之间促进了 34 亿美元的流动，费用低。
• DeFi 集成: CCTP 使 $31.3B 的 USDC 桥接成为可能，减少了碎片化。
• 机构吸引力：与汇丰银行和伊塔乌银行的合作拓展了传统金融链上。
• 指导更新：2025年其他收入提升至$90-100M，基于生态系统增长。
• 趋势预测：Arc主网将在2026年上半年推出，目标是$100 全球支付市场。

总之，Circle在2025年第三季度的收益为$20T 百万收入和$740 百万净收入，突显了USDC的爆炸性增长，达到了$73.7 billion，但由于成本指导上升，股价下跌了10%。这一平衡反映了区块链在金融中日益成熟的角色，强调合规创新而非短期利润。为了更深入的了解，请查看Circle的完整10-Q文件，探索Arc测试网开发文档，或通过区块链浏览器跟踪USDC链上指标，以便在去中心化生态系统中制定稳定币策略。