比特币跟踪纳斯达克的损失，而不是其反弹。

比特币与纳斯达克100指数保持紧密相关，但这种相关性只会带来负面影响。尽管交易接近历史高点，BTC对股市下跌的反应仍远比上涨要激烈，这种不寻常的动态表明投资者疲惫而非市场的狂欢。

BTC 跟踪股票，但仅在下跌时

比特币与股票的关系再次受到关注，这一次的情况比以往任何时候都更加失衡。尽管交易价格比历史最高点低不到20%，但BTC与纳斯达克100指数几乎同步波动，只是在情绪转向规避风险时。

根据Wintermute的报告，加密市场最大的资产继续显示出明显的负面表现倾斜，在股市下跌的日子里下跌更为严重，而在风险偏好上涨的反弹中参与度则较低。

随着BTC与纳斯达克的相关性保持在0.8左右，这种联系依然存在，但比特币反应的强度才是最引人注目的。比特币并没有像往常在牛市阶段那样引领风险情绪，而是更像是一种宏观恐惧的高贝塔扩展，吸收下行波动，同时几乎未能捕捉到上行波动。

这种表现偏差，通过比特币在纳斯达克上涨日与下跌日的表现来衡量，整个2025年一直保持负值，这一模式上一次出现在2022年底的熊市。历史上，这种不对称往往出现在周期低点，而不是在新的历史高点附近。然而，当前的环境却讲述了一个不同的故事：尽管投资者疲惫的迹象持续显现，比特币仍然保持稳住。

![比特币追踪纳斯达克的损失，而不是反弹](http://img-cdn.gateio.im/social/moments-4780f3c37a0f8313f0c2bb697ed305dd019283746574839201来源：Wintermute 两种动态似乎正在推动这种分歧。首先，市场关注点已经明确转向股票，巨头科技股重新获得了零售和机构的动力。在2020-21年推动加密市场的许多投机资本现在正追逐成长股，这使得BTC变得反应性而非叙事驱动。

其次，加密货币的流动性状况依然脆弱。稳定币供应停滞，ETF资金流入放缓，市场深度尚未恢复到2024年初的水平。薄弱的流动性在股票动荡时放大了BTC的下行贝塔。

综合来看，比特币仍然是一种宏观资产，但目前承受的痛苦多于赞誉。持续的负偏差与周期顶部的市场过热不符。相反，它反映了一个紧绷且疲惫的投资者基础。然而，尽管存在这种偏差，比特币仍然接近历史高点，这可能是其基本实力最有力的证明。

常见问题📉

• 为什么比特币对纳斯达克的下跌反应比对上涨更明显？ BTC表现出负向偏差，在股市下跌日表现更为疲软，而在风险偏好升温时几乎没有受益。
• **当前BTC与纳斯达克的相关性有多强？**相关性接近0.8，比特币表现得像一个高贝塔宏观资产。
• **BTC的下行敏感性是什么造成的？**流动性停滞、ETF流入疲软和稳定币供应平稳正在加剧比特币对股市波动的反应。
• **这一趋势对市场意味着什么？**这种偏斜反映了投资者的疲惫，尽管BTC能够保持在创纪录的高点附近，显示出潜在的韧性。