去中心化金融总锁定价值(TVL)在过去两个月中跌了550亿USD

自10月初以来，去中心化金融(DeFi)已见总锁定价值(TVL)减少了550亿美元，从1780亿美元降至1230亿美元。这个数字在投资者寻求收益和交易者的第一眼看上去可能令人担忧。然而，实际上这一大幅下降比表面上看起来的要少得多。

总锁定价值(TVL)的31%下跌可能暗示市场正在降温或参与者逐渐减少。但实际上，这一降幅甚至小于市场在同一时期的整体下跌幅度。

以太坊 (ETH)，作为去中心化金融中的主要资产，已跌38%，而像AAVE和LDO这样的主要治理代币分别跌了40%和50%。

这表明，DeFi的总锁定价值(TVL)的下降主要是由于资产价格的下跌，而不是因为资本的猛烈撤出。当代币价格下跌时，按照USD计算的被锁定资产的价值也会下降，即使用户没有提款——这是在分析TVL时常被忽略的细节。

从多年的DeFi图表来看，上涨趋势依然明显。自2023年底以来，DeFi保持了一系列更高的高点和更低的低点。高点分别为1070亿美元、1420亿美元和1780亿美元，底点为800亿美元、890亿美元，现在的底点为1230亿美元，仍然明显高于上一个周期的底点。这个结构反映了一个正在降温的市场，而不是崩溃。

生态系统中的活动也显示出稳定性。根据DefiLlama的数据，尽管进入数字资产的资金流(DAT)相比10月的高点已经放缓，但在2025年，去中心化交易所(DEX)上的交易量仍然大幅增长。从11月1日至26日，DEX处理了3600亿美元的交易，超过了6月的总交易量3320亿美元。

总锁定价值(TVL) 去中心化金融 | 来源: DefilLama大型借贷协议依然稳健。Aave的TVL目前为320亿美元，几乎是去年同期的两倍，尽管最近市场有所调整。

数字550亿美元容易让人联想到去中心化金融正面临困难，但实际上该行业在这一周期的增长非常稳定，步伐合理——与2021年的周期截然不同，当时总锁定价值(TVL)从130亿美元飙升至2100亿美元，然后在几个月内跌至600亿美元以下。

这种缓慢的增长表明去中心化金融正在逐渐成熟，并且对市场冲击具有良好的抵御能力，这与之前的周期不同。

王箭