加密货币反弹回归：ETF吸引11亿美元资金流入，创七周新高

加密货币市场重新获得了看涨动力，数字资产投资产品上周录得11亿美元的净流入——这是七周以来最强劲的单周数字，并且与此前连续四周累计流出47亿美元形成了强烈反转。

CoinShares于2025年12月2日发布的这一戏剧性转变，凸显了在美国政策利好、宏观流动性预期改善以及主要资产技术性突破的背景下，机构信心的回升。

区域分布：美国主导，欧洲表现不一

• 美国：$994 百万美元流入，占全球总额近90%，几乎全部来自现货比特币和以太坊ETF。
• 加拿大：$98 百万美元流入，继续作为北美次级枢纽的稳定角色。
• 瑞士：$24 百万美元流入，主要通过成熟的ETP发行商实现。
• 德国：$57 百万美元流出——唯一出现净赎回的主要司法管辖区，主要来自传统反向与杠杆产品。

比特币和以太坊领涨反弹

比特币投资产品吸收了$461 百万美元的新资金，而以太坊基金紧随其后，录得$308 百万美元流入——这是自2025年3月Pectra升级以来最强劲的以太坊单周流入。

或许最具标志性的是：投资者从做空比特币的ETP（(即押注比特币价格下跌的交易所交易产品)）中创纪录地撤出19亿美元，创下空头头寸有史以来最大单周赎回，相当于一场大规模的被动回补事件。

仅仅一个月，发生了什么变化？

从连续四周大规模流出到自10月中旬以来最强劲的单周流入，反转恰逢多项催化剂：

1. 特朗普政府支持加密货币的行政举措明确，以及美国战略比特币储备的加速建立。
2. 先锋集团（Vanguard）突然政策转向，允许其5000多万客户交易现货比特币ETF。
3. 技术面上突破关键阻力位（(比特币88000美元，以太坊2850美元)），引发系统性和CTA买盘。
4. 年末机构投资组合再平衡，提前锁定2025年业绩报告前的敞口。

市场影响与展望

加密货币ETP和ETF的总管理资产现已重回$135 十亿美元以上，几乎收复了11月回调期间的全部损失。受监管的比特币ETF上周成交额达到184亿美元——是30日均值的两倍多，显示零售和机构共同参与。

分析师指出，反向产品的空头回补与新多头流入叠加，形成了典型的“挤空”，助推比特币突破92000美元、以太坊逼近2900美元。

随着动量指标重置，另有10亿至20亿美元的场外资金据悉静待入场，若宏观流动性环境能持续支持，年底前加密市场上行阻力最小。

简言之，上周的11亿美元流入不仅标志资本回归，更宣告2025年加密牛市强势重启，并且拥有史上更深更广的机构支持。