比特币在圣诞假期临近之际，继续在85,000美元和93,000美元之间横盘交易，市场流动性减薄和年终风险规避使参与者保持观望。根据新加坡QCP Capital的分析，BTC永续合约未平仓合约在一夜之间大幅下降$3 ，金额达(十亿美元，ETH未平仓合约也减少了$2 十亿美元，这降低了杠杆但也增加了突发波动的脆弱性。

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)# 主要亮点

• 比特币陷入盘整，年终表现为七年来最弱。
• 12月26日圣诞节期间将有大规模的237亿美元比特币期权到期，占Deribit总未平仓合约的50%以上。
• 假期驱动的市场波动在一月流动性回归后通常会回归均值。

假期流动性空缺放大风险

尽管黄金今年涨幅达67%，创下新高，但比特币未能突破其狭窄的区间，尽管偶尔测试了93,000美元的阻力位和85,000美元的支撑位。

即将到来的期权到期日包括大约30万份BTC合约，价值237亿美元，以及BlackRock的IBIT上的44.6万份合约。随着现货价格稳定，85,000美元看跌期权的未平仓合约从15,000份减少到约12,000份，而100,000美元的看涨期权保持在约17,000份，反映出在市场信心低迷的情况下，仍存有圣诞老人行情的希望。

风险逆转显示，过去一个月的看跌偏好有所减弱，逐渐趋于2023年10月前的水平，表明对下行保护的需求减弱。

QCP指出，12月31日截止日期前的税损收割可能引发短期波动，尤其是在加密投资者没有洗售规则，可以在实现亏损后立即回购。

“假期驱动的市场波动历来具有均值回归的趋势，”该公司表示，将当前低流动性状况与周末的价格飙升相比较，后者在全面交易恢复后通常会消退。

链上指标与资金流动警示

多项链上指标显示动能减弱：

• CryptoQuant指出，Binance期货的持续买入量背离，类似2021年的模式，当时价格上涨伴随成交量下降——这一趋势尚未逆转。
• 活跃地址数急剧下降，表明OTC和整体市场参与度降低。

美国现货比特币ETF在过去三天出现了4.618亿美元的资金流出，BlackRock###$17.36千万(和Fidelity)$17.03千万(引领，反映出季节性风险偏好下降。

机构持仓坚挺应对下行

尽管从10月高点回撤超过30%，美国现货比特币ETF的总持仓下降不到5%，显示机构投资者依然坚定。

“卖压主要来自杠杆和短期投资者的散户，”NoOnes的CEO Ray Youssef告诉Cryptonews。他补充说，由于宏观经济敏感性增强，比特币在2025年尚未表现出“数字黄金”的特性，未来的上涨空间将更多依赖于流动性扩张、明确的主权政策和更广泛的风险情绪。

VALR联合创始人兼CEO Farzam Ehsani形容当前时期是近年来最具挑战的年终之一，受季节性疲软、超买条件持续存在以及资金流向更安全资产如美国国债的影响。

他提出了两种可能的路径：

• 这次回调代表大资金的战略性布局。
• 与美联储政策相关的宏观驱动的深度调整。

)# 2026年复苏在望

Ledn的首席投资官John Glover预计，价格可能会在71,000美元至84,000美元之间波动，以完成周期的“波浪IV”，随后在“波浪V”中冲向145,000美元至160,000美元。他预计调整将持续数月。

Ehsani认为，比特币有望在2026年第二季度重新突破100,000美元至120,000美元，甚至在上半年创下新高。

分析师Michael Van De Poppe指出，只要86,000美元作为支撑，接近90,000美元的拒绝尚不构成看空，仍有望积累动能再次冲击阻力位。

(# 结论

随着假期流动性处于多年低位，期权到期的历史性临近，比特币似乎将延续区间震荡，直到2026年初。虽然短期内仍可能出现波动，但大多数分析师预计，只有在一月交易量和机构资金流回后，市场才可能出现明确的方向性突破。