期中考试、关闭风险与谈判：国会能在2026年通过全面的加密货币立法吗？

明年将是美国加密货币监管的关键一年，立法者正争分夺秒地在2026年中期选举前通过一项全面的市场结构法案。

与《Block》交流的加密倡导人士估计，这类立法在明年成为法律的可能性为50%到60%。尽管两党仍在进行会谈，但仍存在重大障碍。

两党在参议院的进展停滞

曾一度乐观认为参议院银行委员会可能在年底前举行标记和投票，但这一希望已逐渐破灭。委员会发言人表示，与民主党人的合作仍在进行中，预计在2026年初进行标记。

参议院银行委员会的草案将SEC和CFTC的管辖权划分开，同时引入“辅助资产”以澄清非证券代币。上月公布的农业委员会版本则扩大了CFTC的权限。调和这些草案仍是一大难题。

协商中的主要分歧点

行业消息人士指出，几个有争议的问题正在拖延进展。

其中一大争议涉及收益型稳定币。银行业贸易集团认为，GENIUS法案存在漏洞，可能允许发行人提供利息，将稳定币变成储蓄工具，扭曲竞争。

加密倡导者反驳说，收益只是自由市场中的公平竞争。

另一个焦点是去中心化金融（(DeFi)）监管，特别是反洗钱义务和对代币的管辖权。行业领袖担心SEC可能会保持先发优势，呼应该机构在Gary Gensler领导下的激进立场。

特朗普总统的加密货币利益冲突也成为民主党谈判的工具。彭博社估算，总统从家庭企业如World Liberty Financial和American Bitcoin，以及表情包币TRUMP和MELANIA中赚取了$620 百万美元。

参议员辛西娅·卢米斯（(R-Wyo.)）确认白宫参与了伦理条款的制定，尽管最初的提案被拒绝。

CFTC空缺职位复杂化前行路径

CFTC人员减少已成为民主党的一大筹码。四位委员——民主党人Kristin Johnson和Christy Goldsmith Romero，以及共和党人Caroline Pham和Summer Mersinger——已离职或宣布将离职。

代理主席Pham表示，一旦Mike Selig获确认，她将离开，届时该机构只剩下一名共和党委员。

“我不认为任何参议员愿意将如此大的权力交给一个本应有五名成员但目前只有一名的机构，”数字商会CEO Cody Carbone说。

中期选举和政府关门风险悬而未决

参议院的下一步将至关重要。一旦银行委员会推进其版本，就必须与农业委员会的草案调和，并由全体参议院通过。

调和后的参议院法案还需与众议院夏季通过的“清晰法案”保持一致。

如果一月没有举行标记，消息人士表示，动力可能很快停滞。“他们需要一开始就展现出进展，”Carbone说。

2026年11月的中期选举增加了紧迫感。立法者大约有上半年时间，之后就会进入竞选模式。

政府关门的风险依然存在。当前的资金将于2026年1月30日到期；未能达成协议可能会阻碍加密立法的进展。

随着选举临近，特朗普的加密关系可能成为民主党关于可负担性和特权的讨论点，消息人士警告。

展望：监管清晰度仍至关重要

如果国会未能在2026年通过市场结构法案，倡导者预计将会有新一轮努力。“要让加密货币实现大众采用，真正需要的是监管的明确性，”Saga CEO Rebecca Liao表示。

机构投资者已深度参与数字资产。行业将继续推动建立一个在创新与监管之间取得平衡的框架。

2026年将检验国会是否能推出全面的加密立法——还是中期选举、关门风险和党派分歧将再次延迟实质性改革。