台积电再创1705历史新高，外资目标价上看2400元

护国神山台积电 (2330）今日 (1/6）再度创下历史新高价，收在 1705 元，外资纷纷调高目标价，最高来到 2400 元。知名财经 YouTuber 游庭皓进行深度剖析，从 AI 营收结构转变及 ETF 市场效应等维度，为您解读台积电未来的竞争优势与潜在挑战。

AI 营收占比跃升与获利结构质变

台积电的营运体质正经历结构性转变，正从过往依赖消费性电子（如 iPhone）转向以高性能运算（HPC）与 AI 为核心。预估至 2027 年，AI 相关营收占比将从目前的 20% 倍增至 40%，这直接推动了获利预期的上修。

此外，在 2 纳米及 CoWoS 先进封装产能上，台积电正以每年 40-50% 的速度扩产，这不仅拉大了与 Intel、Samsung 长达 10 年的技术差距，更构筑了极高的竞争门槛。

而台积电未来的挑战反而不是来自竞争对手的追赶，是源于其自身过于强大的市场地位所引发的监管压力，以及高度依赖单一产业（AI）的周期性风险。

外资纷纷调高台积电目标价，最高来到 2400

由于看好 AI 带动的长期结构性成长，部分外资机构已将台积电的目标价推向新高：

Aletheia Capital 态度最为积极，将台积电年底目标价从 2,100 元大幅调升至 2,400 元。高盛则将目标价从 1,720 元调升至 2,330 元。

这些高目标价并非凭空而来，而是基于对未来三年 EPS（每股盈余）的乐观预估，这意味着市场正在「以未来的获利来评价现在的股价」：

EPS 成长预估：

2026年： 预估 97 元

2027年： 预估 120 元

若以目标价 2,400 元计算，对照 2027 年预估 EPS 120 元，其「前瞻本益比」约为 20 倍，并不算太贵。

ETF 市场的「被动买盘」外溢效应

游庭皓也提出，台湾市场出现了一种特殊的资金循环现象：主动型基金为了追赶大盘绩效，受限于单一个股持股上限（通常为10%），因此转向购买含台积电权重极高的「被动型 ETF」（如 0050、0052）。这导致资金层层堆叠，形成了「主动基金买 ETF、ETF 再买台积电」的无限循环。这种由指数化投资驱动的买盘，进一步锁住了台积电的筹码，使其在权值股中的地位更加难以撼动，也加剧了中小型股难以跑赢大盘的「强者恒强」局势。

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