总部位于伦敦的加密托管领导者Copper据报道正与高盛、花旗集团和德意志银行等重量级投资银行进行首次公开募股（IPO）初步洽谈。
此次探索紧随竞争对手BitGo成功以20亿美元在纽约证券交易所上市之后，凸显了一个关键的市场演变，投资者的关注点正从投机代币转向支撑数字资产生态系统的核心机构级基础设施。虽然Copper官方表示“目前没有IPO计划”，但谈判凸显了加密托管服务日益合法性和财务成熟度，使提供这一关键“金融管道”的公司成为公开市场的新宠儿。
公开加密货币公司的格局可能正处于迎来一个重要新玩家的边缘。据知情人士透露，总部位于伦敦的知名机构加密托管提供商Copper已启动了关于潜在首次公开募股的早期谈判。据报道，这些讨论正与全球最具声望的投资银行进行，其中包括高盛、花旗集团（Citi）和德意志银行等公司，被视为此次发行的潜在承销商。仅凭银行业的这种关注度，就表明了该勘探的严肃性以及Copper商业模式在传统金融眼中的合法性。
Copper发言人以一种既不证实也不否认正在进行的讨论的典型回应中表示：“按照惯例，Copper会定期评估多种潜在融资选项以支持业务和客户，但我们并不计划进行首次公开募股（IPO）。”这条措辞谨慎的意见是上市前阶段的标准，使公司能够评估市场状况并内部准备，而无需承诺公开时间表。消息人士称，最终决定是否继续，很大程度上取决于公司实现具体短期收入目标的能力，而这是公开市场投资者将密切关注的关键指标。
这些会谈的时机具有战略意义。这些事件紧接着该行业的一个里程碑事件：Copper的直接竞争对手BitGo（BTGO）首次公开募股（IPO）。BitGo上周在纽约证券交易所的首次亮相，最初估值约为20亿美元，实际上为估值奠定了基础和基准。它表明，公开市场投资者渴望企业提供数字资产幕后基础设施，这些基础设施通常被称为行业的“选手和铁锹”或“金融管道”。铜的此举似乎是直接试图搭乘这股投资者热情浪潮。
要理解为何像Copper这样的公司突然成为IPO候选人，必须认识到加密市场重心的根本转变。多年来，公众叙事和投资者的狂热都集中在资产本身——比特币、以太坊以及无数山寨币。如今，人们越来越关注于大规模管理这些资产所需的强大、受监管且可靠的基础设施，尤其是大型机构。加密托管，即控制数字资产的加密密钥的安全存储，已从一个小众的技术关注点转变为关键的基础服务。
这一需求由多种汇聚的力量共同推动。美国现货比特币ETF的里程碑式批准，激发了机构资本的巨浪，所有这些资金都需要合规且安全的托管解决方案。从英国金融行为监管局（FCA）到新加坡金融管理局，全球监管框架正在成熟，要求更严格的资产隔离和保管标准，只有专业机构才能可靠提供。此外，传统银行、对冲基金和资产管理公司现在正积极构建数字资产产品，没有企业级托管则不会参与。
像Copper这样的公司的商业模式因其经常性收入和运营韧性而对公开市场投资者尤为有吸引力。与因市场活动而收入波动剧烈的交易平台不同，托管机构通常根据受保护资产价值（AUC）收取费用。这创造了更可预测的年金收入来源。正如White & Case合伙人Laura Katherine Mann所指出的，下一波加密货币IPO将强调“合规成熟度、经常性收入和运营韧性”——这些都是托管公司固有的属性。
托管IPO激增并非偶然;它建立在具体的价值支柱之上，解决了机构的痛点：
对于那些不熟悉这些IPO传闻核心公司的人来说，Copper到底是什么？Copper.co 成立于2018年，是一家总部位于伦敦的公司，提供机构级数字资产基础设施。其核心产品是基于多方计算（MPC）技术的托管解决方案。与依赖离线存储的单一私钥的传统“冷存储”不同，MPC将密钥拆分为多个部分（分片），分散在不同方之间。交易需要双方协作，消除任何单点故障，显著降低外部和内部盗窃风险。
除了托管之外，Copper还开发了一套服务，构成了数字时代全面的主经纪服务。其旗舰创新是ClearLoop，一个直接连接多个加密货币交易所的结算网络。这使得机构客户可以在这些场所进行交易，同时其资产仍安全地托管在Copper。交易在ClearLoop环境中即时结算，大大降低了交易对手风险——即交易对手在交易达成后但尚未结算前违约的风险——这是大型交易者面临的重大担忧。
公司的领导层经过战略性加强，以吸引监管机构和机构客户。2024年10月，Copper任命拥有德意志银行、花旗集团及存款信托与清算公司（DTCC）经验的资深人士Amar Kuchinad为全球首席执行官。随后于2025年3月聘请Tammy Weinrib担任美洲区首席合规官，显示出他们对应对复杂美国监管环境的深厚承诺。Copper服务于对冲基金、资产管理公司、家族办公室和企业客户，定位为传统金融与新数字资产生态系统之间的桥梁。
Copper潜在的首次公开募股将使其明确置身于一个竞争激烈且快速整合的市场。它最直接的比较对象是最近公开的竞争对手BitGo。两者都提供机构托管、质押和贷款服务。一个常被引用的关键区别在于技术架构：Copper支持基于MPC的托管，而BitGo历来采用多重签名（multi-sig）模式，通常结合冷包和热钱包。Copper及其银行家将密切研究BitGo上市后表现——先涨幅后波动——市场对BitGo的反应，以建模自身产品。
竞争格局不仅限于纯赌注托管商。像Coinbase和Kraken这样的主要加密货币交易所，利用其庞大且集成的交易平台，提供机构托管服务（Coinbase Custody、Kraken Financial）。这些巨头受益于强大的网络效应，但由于他们还运营大型交易场所，可能面临利益冲突的感知。此外，传统金融巨头也开始参与其中。BNY Mellon，全球最大的托管银行，现提供数字资产托管服务，带来了超过200年的信任和价值数万亿的现有客户群。同样，法国兴业银行旗下的Forge子公司也提供托管服务。
铜业的竞争优势很可能在于其专注和技术灵活性。作为一家没有竞争换业务的专属基础设施提供商，它可以将自己定位为真正中立、客户对齐的合作伙伴。其MPC技术和ClearLoop结算网络被视为专为复杂机构活跃交易和复杂需求设计的创新差异化优势。在一个安全和信任至关重要的市场中，Copper的策略是凭借其“管道”的复杂度竞争，而不仅仅是品牌规模。
Copper的探索并非孤立事件，而是更广泛叙事中的一个决定性篇章：加密行业在公开市场中的成熟。2025年成为一个分水岭，打破了加密公司长期以来的“IPO天花板”。在美国证券交易委员会（SEC）更明确的监管和更有利的立场推动下，像Circle（USDC发行人）、Bullish（CoinDesk所有者）和Gemini等巨头首次公开亮相。根据PitchBook的数据，2025年至少有11次加密货币IPO共筹集了146亿美元，远超2024年仅有的3.1亿美元。
然而，这些上市的表现为投资者描绘了清晰的图景。市场已经明确区分了不同的商业模式。提供关键基础设施和经常性收入模式的公司——比如托管中的BitGo，或未来在区块链节点基础设施或合规软件等领域的上市——都获得了回报。相比之下，那些与波动的零售交易量或投机性代币表现紧密相连的公司，在首次公开募股后面临更严峻的困境，常常低于其要约价。
这为2026年奠定了基础。正如White & Case的Laura Katherine Mann所观察到的，如果说2025年是数字资产国库和交易所的一年，那么2026年正逐渐成为“金融基础设施之年”。投资者现在正在寻找那些稳定、能产生费用、符合监管的企业，这些企业构成了金融体系的骨干，无论是传统还是数字化。铜业首次公开募股（IPO）将是这一趋势的典型例子。这不是赌比特币明天的价格，而是赌随着数字资产成为全球金融格局中万亿美元的永久性特征，安全、专业的资产服务需求依然存在。其成功将进一步验证这一基础设施投资论点，并可能引发加密生态系统中其他“择优”供应商的新一波类似上市浪潮。
