Vitalik Buterin 透露真相：大多数“DeFi”都是谎言，这才是真正的DeFi

Vitalik Buterin 刚刚重新定义了去中心化金融（DeFi），宣称其中大部分都是谎言。了解他为何认为USDC的收益农业不是真正的DeFi，为什么算法稳定币是未来，以及为什么我们不需要更多的L1链。这一思维的巨大转变可能会重新定义整个去中心化金融的格局。

Vitalik Buterin的DeFi宣言引发行业自省

2026年2月9日，以坊（Ethereum）联合创始人Vitalik Buterin引发了一场激烈的辩论，直指去中心化金融运动的核心。在一系列尖锐的社交媒体帖子中，Buterin提出了一个具有挑衅性的话题：我们所谓的“DeFi”很大一部分根本不是去中心化金融。这不仅仅是技术上的批评，更是对一个充斥着收益农业和流动性挖矿、围绕USDC等资产的行业的意识形态挑战。

这场讨论始于分析师c-node，他认为当今的DeFi活动很大程度上是一种“货物崇拜”——模仿成功的形式，却没有其实质——只服务于持有大量加密资产的投资者。而Buterin的回应则提供了一个严格的框架，定义了真正重要的标准。这场冲突不仅是哲学上的，更可能成为DeFi从投机泡沫向建立韧性、替代金融体系的转折点。对于开发者、投资者和用户来说，理解Buterin的区分至关重要，以便在下一阶段的加密世界中导航。

算法稳定币标准：Buterin的真正DeFi蓝图

Vitalik Buterin的核心观点是一个简单而深刻的原则：真正的DeFi必须成功实现对交易对手风险的去中心化。他认为，许多流行的活动，比如将中心化的稳定币USDC存入借贷协议如Aave，未能满足这一标准。虽然你在使用去中心化应用，但你的最终风险仍然绑定在一个中心化实体（USDC的发行方）上。如果该实体失败，你的“DeFi”头寸就会受到威胁。

Buterin的解决方案明确指向算法稳定币，但有具体、严格的设计要求。他提出了两条可行路径。“简单模式”理想是由以太坊（ETH）支持的算法稳定币。即使其大部分流动性来自实际上做空稳定币（CDP持有者）的用户，系统的巧妙之处在于，它允许任何持有者将美元计价的交易对手风险转嫁给市场制造者。这一机制通过去中心化市场分散和管理风险，而非依赖企业资产负债表。

“困难模式”则涉及由实际资产（RWA）支持的稳定币，但前提是这些资产必须超额抵押且足够多样化。关键在于，任何单一支撑资产的失败都不应威胁到稳定币的抵押品。这为持有者提供了比传统、晦涩金融结构更有意义的风险保障。

为什么算法稳定币体现了真正的DeFi

**去中心化的交易对手风险：**风险由全球抵押品持有者和市场制造者承担，而非单一公司。

**抗审查抵押：**由原生加密资产如ETH支持的稳定币，其整个体系超越传统金融的控制范围。

**透明且可验证：**超额抵押比例和资产多样性在链上可见，实现无需信任的验证。

**与自我托管相契合：**从铸币到赎回的整个过程都可以在自我托管的钱包中完成，符合DeFi的初衷。

“货物崇拜”式的中心化稳定币收益

Buterin和c-node的批评重点在于当今DeFi的主流模式：通过中心化稳定币产生收益。c-node将这些策略称为“货物崇拜”，即模仿成功实践的仪式，却不了解其背后的原理。在这里，意味着复制DeFi的行动（存款、借贷、借入），却失去了其去中心化和自主治理的核心目的。

分析师还提出了一个有说服力的历史观察：早期以太坊DeFi的繁荣由理念上致力于自我托管的用户推动。而许多新兴区块链生态系统则由风险投资基金主导，这些基金通常使用机构托管人，而非个人钱包。这种用户心态的根本转变，使得在其他链上复制以太坊DeFi的成功变得本质上困难。活动可能看起来类似，但对去中心化的基础承诺更弱。

这揭示了当前DeFi总锁仓价值（TVL）中一个令人不安的真相：很大一部分并非“去中心化”资本，而是机构资本暂时存放在许可协议中以赚取收益，随时可能撤离。Buterin的评论质疑，这种活动是否还配得上“DeFi”的标签，他认为这只不过是传统金融（TradFi）在用去中心化界面操作。

Buterin更广泛的基础设施批评：“我们不需要更多L1链”

关于DeFi灵魂的辩论同时伴随着Buterin对区块链基础设施的另一严厉警告。就在几天前，他曾指出，加密空间已被多余的Layer 1（L1）链所饱和。他的直言不讳： “我们根本不需要更多的复制粘贴EVM链，更不需要更多的L1链。”

他特别批评非EVM链，甚至是没有乐观桥接到以太坊的EVM兼容链，认为几乎毫无用处，理由是它们吸引用户或流动性的保障不足。这个批评得到了链上数据的支持。数据显示，许多L1链的活动已减缓，过去一个月在市场低迷期间，价值锁定出现大量流出。以太坊虽然也有资金流出，但仍然是DeFi的基础枢纽。

Buterin的建议是专注于开发有用的、具体的应用——比如隐私工具、快速应用和低延迟产品，而不是再推出一个通用链。他对专门为某一强大用例设计的“应用链”表示例外，比如预测市场。这与他的DeFi主张一致：专注于创造真正的、去中心化的实用工具，而非复制表面上的基础设施或收益模型。

这对去中心化金融未来意味着什么

Vitalik Buterin的这些干预并非随机的抱怨，而是为加密的下一篇章描绘了一幅连贯的愿景。他正引导话题远离短期的资本效率，转向长期的系统韧性。这对开发者和投资者的影响深远。

首先，关于安全、可扩展且真正去中心化的算法稳定币的“圣杯”追寻将愈发激烈。能够实现Buterin“简单模式”或稳健“困难模式”设计的项目，将获得重要的理念和可能的资金支持。其次，单纯作为中心化资产收益平台的DeFi协议，可能面临声誉的考验，被迫整合更多去中心化的货币原语。

最后，Buterin暗示了一个更宏伟的未来：超越美元作为主要计价单位的设想。他设想向“某种更通用、多样化的指数”转变，用以衡量价值。这可能意味着商品篮子、全球GDP或其他去中心化指数，从根本上将加密经济与传统货币政策脱钩。虽然还需多年，但这一方向为真正的金融创新指明了北极星。

未来之路：建设者和用户的关键原则

**1. 优先考虑风险去中心化：**评估DeFi协议时，问：“最终的交易对手风险在哪里？”如果答案是单一公司，那就不是纯粹的DeFi。

**2. 超越APY：**最高收益往往伴随着隐藏的中心化风险。可持续、较低的收益来自真正去中心化的系统，可能更有利于长期健康。

**3. 支持原生加密抵押：**偏好由透明链上加密资产支持的协议和稳定币，而非晦涩的实物资产。

**4. 重视架构简洁：**在基础设施方面，支持解决特定问题的应用和应用链，而非冗余的通用L1。

这场持续十年的DeFi试验正进入一个新的成熟阶段。最初的浪潮是验证功能性，而下一波浪潮——正如Buterin所强调的——必须验证哲学的完整性——建立一个不仅在界面上去中心化，而且在风险和信任的基础上真正去中心化的系统。