美联储会议纪要首次提及“加息可能”！联邦储备传声筒：官员对通胀回归2%信心不足

美国联准会最新会议纪要震撼出炉：不仅罕见首次提及“若通胀持续高于2%目标，可能转向加息”，委员会内部对利率路径的分歧也十分显著。
（前情提要：联准会新主席华许的“降息＋缩表”矛盾策略如何影响股债市、美元及加密市场？）
（背景补充：摩根大通喊卖2年期美债：华许当上联准会主席也难大幅降息，爱因霍恩却反手押注“降更多”）

美国联准会1月会议纪要出炉，显示FOMC委员会内部对未来利率走向出现显著分歧。其中最引人注目的是，纪要中近期首次提及，若通胀持续高于2%目标，联准会可能采取加息措施。这一信号强化了市场对短期内联准会将维持“按兵不动”态度的预期，也凸显出抗通胀仍是联准会的首要优先事项。

纪要核心内容：维持利率、鹰派声音抬头

联准会于1月27日至28日举行的联邦公开市场委员会（FOMC）会议决定，将联邦基金利率目标区间维持在3.50%–3.75%不变。这项决定获得了“几乎所有”参与者的支持，仅有两位官员（理事Christopher Waller与Stephen Miran）投下反对票，主张再降息25个基点，主要担忧是就业市场的潜在走弱风险。

在通胀展望上，多数参与者警告：通胀朝2%的目标前进的进程可能比预期更缓慢、更不均衡，通胀持续高于目标的风险“具有重要意义”。纪要特别指出，目前通胀水平仍高出目标约1个百分点，关税效应虽预计年中逐渐消退，但成本压力与需求韧性可能让去通胀过程更具挑战。

最关键的变化在于：纪要中“几位参与者”表示，他们支持在会后声明中采用“双向”表述，明确反映若通胀持续高于目标，向上调整（即加息）也可能是适当的。这是近期官方文件首次较明确提及加息的可能性，标志着鹰派观点的回归。相比之下，先前主席鲍尔曾多次表示加息不在考虑范围内，也让此次纪要的转向引发市场关注。

此外，委员会也讨论了人工智能（AI）带来的双重影响：一方面，AI相关生产率提升可能会对通胀构成下行压力；另一方面，资产估值偏高、市场集中与不透明私人融资等因素，也带来了潜在的金融稳定风险。

Nick Timiraos 观点：通胀回2%时间表“悄悄消失”

被誉为“联准会传声筒”的《华尔街日报》记者Nick Timiraos，在纪要公布后发文指出，有时联准会“没说出口”的部分才最值得注意。

他观察到：去年从年初到12月，每次会议的幕僚预测都认为通胀将于2027年回到2%；12月会议时，这一时间点被推迟到2028年。但在1月纪要中，完全没有指定任何明确年份通胀会回到2%。

取而代之的是较模糊的表述：相较12月预测，通胀展望“整体略高一些”，关税影响消退后，通胀将回归“先前的去通胀趋势”。Timiraos特别强调，12月纪要中那句“并于2028年达到2%”的关键半句话，在1月纪要里完全消失了。这一细微变化，被视为联准会幕僚对通胀回归2%的信心似乎减弱的信号，进一步支持了其短期内不急于降息的立场。

还有关于联准会纪要的一个备注：有时候他们没说出口的内容才最值得关注。

去年从一月到十二月的每次会议，幕僚预测都认为通胀会在2027年回到2%；十二月会议时，这一预测推迟到2028年。

但在一月的纪要中……https://t.co/PAlnUkQRpf pic.twitter.com/5nXU879WqI

— Nick Timiraos (@NickTimiraos) 2026年2月19日