代币化美债两年增50倍，市值冲破108亿美元创新高

代币化美国国债的市值自 2026 年 1 月 1 日的 8.9 亿美元攀升至逾 10.8 亿美元，年初至今已增加超过 1 亿美元。Token Terminal 数据显示，自 2024 年以来，代币化美债市场累计增长超过 50 倍，主要受惠于贝莱德于 2024 年 3 月推出的美元机构数字流动性基金（BUIDL）。

代币化美债的成长轨迹：从 40 亿到 108 亿

（来源：RWA.xyz）

代币化美债的市场规模扩张速度远超预期。2025 年初，整体市值尚不足 40 亿美元；截至 2026 年初，市值已突破 108 亿美元，两年内实现了 50 倍的爆炸性增长。

这一增长在加密市场整体低迷的背景下尤为突出。自 2025 年 10 月起，加密货币市场进入广泛回调，比特币距历史高点跌幅超过 40%，但代币化美债市值却持续创新高，显示出与广义加密市场截然不同的增长逻辑。

推动代币化美债成长的核心因素

贝莱德 BUIDL 基金的示范效应：全球最大资产管理公司的入场确立了机构级合规框架，为后续参与者提供了可参照的路径，目前 BUIDL 市值已超 12 亿美元。

短期美债作为机构现金替代品：一年期以下的短期美国国债在全球资本市场中具有“准现金”地位，代币化使企业与机构能在链上直接配置并转让此类资产。

加密原生机构的链上收益需求：稳定的政府债券收益与区块链的 24 小时流动性相结合，为链上资金管理提供了传统现金管理难以媲美的效率优势。

区块链收入前景：代币化美债的激增为铸造这些资产的公共区块链网络带来持续的交易费收入，推动了多条链对 RWA 赛道的主动布局。

DTCC 正式入局：全球最大清算机构加速代币化布局

2025 年 12 月，DTCC 宣布计划推出资产代币化服务，并将美国国债定为首个代币化目标。DTCC 是全球最大的清算机构，2024 年结算的交易额高达 3.7 千万亿美元，其入场从根本上改变了代币化市场的可信度与规模预期。

DTCC 执行长 Frank La Salla 表示，在美国国债于 Canton 网络上实现代币化之后，交易所交易基金（ETF）与股票代币化将紧随其后。La Salla 并确认，DTCC 最终目标是将代币化服务扩展至“广泛的”资产类别。

DTCC 的这一战略决策代表着传统金融市场的核心清算基础设施，正从“观察者”角色转变为代币化市场的主动建设者，为机构资金大规模进入 RWA 赛道提供了最关键的信任背书。

常见问题

代币化美债与持有普通美国国债有何不同？

代币化美债以区块链代币形式表示传统美国政府债务，使持有者能在 24 小时全天候环境下进行转让、作为抵押品使用，或整合至 DeFi 协议中。传统美国国债的结算受到时段限制，且无法直接在链上运作，代币化版本保留了底层资产的信用品质，同时叠加了区块链的流动性与可程式化特性。

贝莱德 BUIDL 基金为何对代币化美债市场如此重要？

BUIDL 是全球最大资产管理公司贝莱德推出的代币化美元机构流动性基金，其 2024 年 3 月上市是代币化 RWA 市场爆发成长的关键转折点。BUIDL 的参与不仅带来超过 12 亿美元的实际资金，更重要的是建立了机构级监管合规框架，解除众多机构投资者的入场疑虑，引发了后续大量机构跟进。

DTCC 加入代币化赛道对普通加密市场投资者有何意义？

DTCC 的入场代表全球金融市场的核心基础设施认可了代币化的长期可行性。对加密市场而言，DTCC 的加入可能加速机构资金通过受监管的代币化管道流入区块链网络，尤其对承载 RWA 代币化业务的公共区块链（如 Ethereum、Canton 网络等）的基本面形成正面支撑。