Powell面对复杂经济挑战背景下的通胀

美联储主席鲍威尔将在周五在纽约举行的经济会议上发表讲话，提供有关央行政策方向的重要见解。在美联储试图实现通胀软着陆时，鲍威尔面临着日益加剧的风险，包括全球贸易紧张局势升级导致物价上涨以及公众通胀预期的变化。 贸易政策和经济变化的影响 Powell的讲话发生在紧要关头，就在联邦储备委员会进入3月18-19日政策会议前的通讯停止阶段。 经济背景正因一些因素而重塑，其中包括特朗普总统针对美国主要贸易伙伴加拿大、墨西哥和中国的强硬关税政策。此外，政府的举措旨在收缩联邦政府的活动并削减支出，这进一步加剧了经济前景的不稳定性。 尽管这些政策变化尚未充分反映在经济数据中，但股票、债券和货币市场的日常波动预示着潜在的不稳定。 “滞涨”——经济增长疲软和持续通货膨胀的组合——已经再次出现在预测者中令人担忧的话题中。美联储的一些政策制定者已经警告称，央行可能很快面临难以权衡控制通货膨胀和维持经济增长的优先事项之间的艰难决策，这可能通过降低潜在利率来实现。 关税和通货膨胀风险 最初，美联储降低了关税对通货膨胀的影响，将其视为短期干扰。然而，特朗普提议的广泛范围的新进口关税增加了企业和家庭调整其行为以放大通货膨胀压力的可能性。贸易伙伴的报复措施使局势变得更加复杂，使得美联储越来越难以维持其先前立场。 Adam Posen, 彼得森国际经济研究所主席，强调尽管美联储不制定贸易政策或税收政策，但必须承认关税可能导致通货膨胀的后果。 “美联储不在这里制定贸易政策或税收政策。政府可以做任何他们想做的事情，” Posen说。 “但在这个时候，美联储应该更加明确地宣布，基于所有可靠证据，关税很可能会导致通货膨胀”。 Powell预计将在美国东部时间12:30（格林尼治标准时间17:30）在芝加哥大学布斯商学院年度货币政策论坛上发表讲话。 就业数据和市场心理 在鲍威尔的讲话变得更加复杂的背景下，美国2月份的就业报告将在他讲话前几个小时发布。该报告将提供关于经济是否能够维持低失业率和低通货膨胀的"甜蜜点"，或者是否开始出现弱点的总体看法。 最近的数据显示，不稳定性日益增加。挑战者、格雷与圣诞公司的一份报告揭示，近五年来宣布裁员人数达到最高水平，联邦政府裁员率居首。与此同时，联邦前员工申请失业救助的数量达到四年来的最高水平，引发对政府承包商和相关行业更广泛影响的担忧。 市场反应和通货膨胀预期 金融市场近期对经济动态做出了强烈反应。股市在2月份创下历史新高后，在特朗普关税公告后大幅下降。消费者支出在1月份意外下降，美国大型零售商对2025年充满挑战的前景发出警告。 通胀预期，由联邦储备局监控的一些重要数据显示出了矛盾的信号。一些消费者调查显示预期上升，而市场依赖的措施如国库保护证券免受通胀影响已经减少，反映了投资者对经济增长放缓的担忧。( 投资者目前预测经济衰退可能通过关税增加、通胀控制和促使美联储在今年降息三次0.25个百分点来减轻价格上涨。这比政策制定者预期的12月份的两次要多。然而，经济条件的变化可能使这些预测变得不确定。 联邦储备局的艰难前进退: 在通胀和经济稳定之间取得平衡 如果特朗普的关税全面生效，它们对价格的影响可能需要数个月才能完全明显。美联储可能会采取谨慎的方法，限制政策变化，直到通胀预期保持稳定。然而，如果公众对通胀预期开始显著上升，决策者可能会被迫采取果断行动。 关于前美联储主席保罗•沃尔克在1980年代初实施强硬的抑制通胀政策的历史参考最近再次出现在讨论中。 这表明，如果通胀再次加剧，美联储可能会优先考虑控制价格压力而不是维持就业水平。 Tani Fukui，MetLife Investment Management的全球经济和市场战略高级总监，强调了Powell对通胀预期的重要性。“到目前为止，我对这个问题仍然相当乐观，哦，那是消费者。消费者看着鸡蛋的价格，感到愤怒”，Fukui说。“但最近的调查和对话表明管道价格上涨，特朗普的税收计划的消息不断，我想更了解他的想法”。 当鲍威尔出现在舞台上时，市场和政策制定者将仔细分析他的讲话，以找出任何迹象，表明美联储打算如何引导这个复杂的经济背景。