加密货币的崛起：瑞·达里奥发出全球货币格局潜在变化的信号

在2025年10月3日的最新采访中，桥水基金创始人瑞·达里奥（Ray Dalio）阐述了加密货币在全球金融系统中不断演变的角色。回应他所称的某知名金融出版物的“误导”时，达里奥发布了一份全面的问答，深入探讨了他的“债务大周期”框架。他的分析表明，日益增加的美国债务、对美联储自主权的潜在威胁以及日益加剧的地缘政治紧张局势正在削弱美元作为可靠价值储存的地位——他认为这种情况正在增强黄金和加密货币的吸引力。

加密货币作为新兴的金融避风港

达里奥描绘了美国财政状况的令人担忧的图景，称其接近一个关键时刻。他表示："我们可能在不久的将来——可能在接下来的两到四年内——目睹一场由债务引发的金融危机。"他用惊人的数据支持了这一说法，指出每年的利息支付大约为$1 万亿，且需要重新融资大约$9 万亿的债务。当与大约$7 万亿的支出预测和$5 万亿的收入相结合时，这种情况需要额外的$2 万亿的借款。达里奥认为，这种不断扩大的债务供应与投资者对债券作为可靠的价值储存的信心下降是同时发生的。

美联储在达里奥的分析中扮演着关键角色。他警告说，任何妥协中央银行独立性的行为都可能导致"令人担忧的货币贬值"。如果政治压力导致一个"失去牙齿的美联储"，并让通货膨胀失控，达里奥警告可能会出现"债券和美元价值的贬值"，这最终可能会"使它们作为财富储存工具失去效用，并扰乱当前的货币体系。"

达里奥将当前情况与历史模式进行了比较，指出外国实体正在“减少其美国债券持有量，并因地缘政治担忧而增加黄金投资”，他将这一趋势描述为“通常表明”周期结束阶段的特征。

这位知名投资者将这些宏观经济和政治因素与日益干预的政策环境联系起来，并将其与1928年至1938年期间进行比较。虽然并未将这一变化归因于任何特定的政府——指出“这一趋势在两大主要政党的多个总统任期内一直在持续”——他观察到，2008年后，尤其是2020年之后实施的政策加速了这一轨迹。

在这个晚周期框架中，达里奥将加密货币坚定地定位于“硬货币”类别。他解释道：“加密货币现在代表了一种供应有限的替代货币。如果美元货币供应扩张和/或对美元的需求下降，加密货币可能会成为一种有吸引力的替代品。”他将最近黄金和加密货币估值的上涨归因于“储备货币国家的脆弱债务状况”，重申了他长期以来对“可靠价值储存”的关注。

针对加密货币有可能"显著取代美元"的情况，达里奥强调了基础机制的重要性，而非标签。他指出，"许多法币，尤其是那些负担沉重的债务的法币，可能会在维持相对于硬通货的价值方面面临困难，"并与1930-1940年和1970-1980年期间观察到的类似模式进行了比较。

达里奥对加密货币稳定币的看法是微妙的。他淡化了因其国债风险而引发的系统性风险的担忧，认为“国债实际购买力的下降”才是真正的威胁——这种风险可以“通过适当的监管”来缓解。他还驳斥了单靠放松监管就威胁美元储备货币地位的观点，再次强调债务动态是主要的脆弱性。

达里奥的最新评论反映了他在过去十年中对比特币和加密货币的公众立场逐渐演变，而不是突然的逆转。最初，他强调黄金作为"价值储存"的优越性，并警告过度的比特币成功可能会引发政府干预。到2020-2021年，他开始承认比特币是"一种令人印象深刻的创新"，披露自己拥有少量比特币，并越来越多地将其框架化为类似于数字黄金的投资组合多样化工具，同时仍然指出其波动性和监管敏感性。

根据最新市场数据，整个加密货币市场的市值为3.79万亿。

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