中国外汇今日：人民币在消费者物价指数(CPI)数据挑战北京抗通货紧缩努力中摇摆不定

周二，中国离岸货币相对稳定，USD/CNH 交易价格为 7.1134，微幅下跌不到 0.1%，市场关注的焦点转向即将于周三早些时候公布的中国八月份通胀数据。

中国的消费者价格指数预计将进一步滑入负值区域，预测显示8月份同比下降0.2%，相比于7月份的持平读数。这一潜在的恶化引发了对中国经济内部需求减弱的新担忧。

今天的外汇交易者将这份报告视为对北京经济信誉的关键测试。中国人民银行将其基准美元/人民币汇率设定为7.1008，略低于之前的水平，表明他们希望限制进一步的货币贬值。

即将发布的经济指标将在塑造货币预期和评估政府在抗击通货紧缩方面的有效性方面发挥决定性作用。

技术分析：USD/CNH 下行趋势持续

自2025年初以来，USD/CNH一直保持明显的下行趋势，尽管有一次短暂的反弹尝试，推动价格接近4月的高点7.4291。

在2024年11月以来刚刚触及7.1133的新低后，该货币对现在面临着7.1000附近的关键支撑，这是一个历史上重要的底部，日线下行趋势线在此交汇。

突破这一区域可能会加速向2024年9月的低点6.9713的下滑。

如果7.1000支撑位能够死拿，我们可能会看到向100日简单移动平均线的反弹，目前该均线位于7.1873。

经济韧性掩盖了通货膨胀担忧

中国经济在今年展现了一定的韧性，上半年实现了5.3%的GDP增长，得益于消费复苏和非美国出口市场的支持。

然而，正如法国巴黎银行分析师克里斯汀·佩尔蒂耶所指出的，“与通货紧缩的斗争远未结束。”

7月的工业活动放缓(同比增长5.7%，而H1同比增长6.6%，制造业投资收缩)同比-1.3%(显示出动能减弱。

恶化的价格趋势加剧了这些担忧。在七月停滞不前的CPI读数为0%后，八月份的数据威胁将通胀推入负领域。

一些本地公司，包括中国国际资本公司，预测下降幅度甚至更大，达到0.4%，并指出高基数效应和食品价格疲软。

生产者价格显示出类似令人担忧的趋势，持续的工业通货紧缩反映出最终需求疲软和原材料成本下降。

北京的经济矛盾

中国当局面临着日益加剧的政策困境。他们加大了"反内卷"措施，旨在减少生产过剩并支持关键工业部门的价格。

然而，这些政策同样有可能削弱短期就业，特别是在生产效率较低或债务负担较重的行业。

BNP Paribas 分析师认为，成功取决于“政府可持续支持国内需求的能力。”

然而，目前的措施仍然不够。尽管有消费者补贴、儿童津贴和针对性的降息，家庭支出依然疲软，零售销售增长在7月份放缓至3.7%，而上半年超过5%。

8月CPI：一个关键时刻

明天的通胀数据不仅仅是一个例行的数据点——它是对中国经济政策可信度的公投。

如果通货紧缩的担忧成为现实，市场可能会预期更强有力的政策响应，无论是通过货币宽松还是财政刺激以提振需求。

对于人民币，除非出现任何积极的价格惊喜，否则它在短期内可能会继续对美元升值。