家得宝的不确定道路:五年展望

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要评估家得宝在未来五年的位置,需要进行一些诚实的评估。家得宝在美丽国有超过2,000家门店,过去的收入达到$165 亿,这家家居改善巨头无疑已经确立了其主导地位。但尽管在过去五年中提供了可观的67%的总回报,仍然显著落后于标准普尔500指数的表现,后者将使你的投资翻倍。

我看到家得宝经历了意想不到的波动。疫情最初大幅提升了销售额——2020财年增长了19.9%,2021年增长了14.4%。然后现实来了,通货膨胀和利率上升。2024财年的收入与三年前相比仅增长了5.5%,管理层预计2025财年的同店销售增长微乎其微,仅为1%。并不令人兴奋。

首席执行官Ted Decker本人承认“经济不确定性”是客户推迟装修项目的主要原因。这完全可以理解 - 在这样的利率下,谁会想要为厨房改造融资呢?尽管预计美联储的降息可能会带来一些缓解,但我对它能否立即引发装修复兴持怀疑态度。

该公司在这个碎片化的$1 万亿产业中确实保持着优势。他们的品牌认知度和全渠道能力为他们提供了杠杆。虽然他们将在2025财年新增13家门店,但显然,实体扩张不再是他们的增长战略。虽然到2030年收入可能会增加,但我怀疑我们会看到接近他们疫情期间表现的任何东西。

他们的盈利能力仍然令人印象深刻,五年的平均营业利润率为14.3%,股东们继续从稳定的分红中受益。季度分红在五年内增加了53% - 考虑到他们连续154个季度保持分红,这实在令人赞叹。

但我有一个担忧:目前该股票的市盈率为28,远高于其五年平均水平。这一倍数在短短三年内扩大了56%。对于今天买入的投资者来说,市场超越的回报似乎不太可能,除非有显著的收益增长,而我根本看不到这种增长的实现。

在考虑这家基本面良好的公司之前,我会等待一次显著的回调。尽管家得宝无疑会在2030年依然屹立不倒,可能会有更高的利润,但目前的估值使得将其作为一项能够超越大盘的投资变得困难。

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