每个人都错了关于英伟达

我一直在关注英伟达最近的财报和管理层的评论，坦率地说，我对大多数分析的误导性感到震惊。市场的反应似乎与现实脱节。

从他们最新的数据来看，我发现了一些少数人愿意承认的模式。管理层不断重复同样的人工智能主导叙述，但在字里行间却透露出他们拼命想要掩饰的潜在脆弱性。

虽然大家都在庆祝他们的天文增长，但我不禁要质疑他们当前轨迹的可持续性。他们现在所掌握的利润率不会永远持续——竞争对手们已经开始为侵占Nvidia的AI芯片垄断而布局。

收益后的股价走势自有其道理。市场预期已经达到了如此荒谬的水平，以至于即使超过预期也不再足够。我之前在科技宠儿身上看过这个循环——它们爬得越高，最终跌得越重。

让我特别困扰的是，投资顾问们不断推销Nvidia作为一个“不可错过”的机会，同时却掩盖了非常现实的风险。当然，如果你在2005年投资了1000美元，现在你会有超过一百万美元——但那是最糟糕的事后诸葛亮。问题是接下来会发生什么，而不是二十年前发生了什么。

我见过足够多的市场周期，知道当每个人都认为某样东西只能上涨时，正是你应该质疑共识的时刻。半导体行业以周期性著称，尽管人工智能芯片的需求备受炒作，但最终会趋于正常。

不要误解我——英伟达的技术领导力令人印象深刻。但在这些估值下，市场正在定价绝对的完美，同时忽视了潜在的阻力，例如竞争加剧、监管审查以及人工智能芯片的不可避免的商品化。

也许我错了，但我很少见到普遍看涨在长期内是正确的情况。