一年狂飙5800%后，DeFi Summer还剩多少热度？

2020年6月至2021年6月，当人们还在热议流动性挖矿时，DeFi Summer已经悄然走过了整整一年。这12个月里，我们见证了从Compound发币到YFI超越BTC的疯狂时刻，也经历了市场冷却后的理性思考。如果用数据来丈量这段时光，6项关键指标就能揭示DeFi生态真实的发展脉络。

DeFi的起源：从MakerDAO到流动性挖矿的觉醒

要理解DeFi Summer的爆发，需要先回到源头。虽然MakerDAO早在2014年就已诞生，但这个建立在以太坊上的借贷协议长期处于"冷板凳"状态——参与门槛高、经济模型未成熟，并未获得广泛认知。直到"流动性挖矿"和"收益耕种"这两个概念的出现，DeFi才从边缘走向舞台中央。

Compound的治理代币COMP成为了点燃这场风暴的火种。虽然"流动性挖矿"并非由它首创，但COMP却通过Staking机制引领了市场的挖矿热潮，进而催生了一系列连锁反应。那个夏天，DeFi的各类项目层出不穷，有史以来第一个超越比特币价格的加密资产也在这一时期诞生。

6项数据，还原DeFi Summer的真实面貌

总锁仓量：从20亿到1100亿的疯狂增长

衡量DeFi生态规模最直接的指标就是总锁仓量（TVL）——即所有被锁定在DeFi协议智能合约中的加密资产总价值。

根据链上数据统计，基于以太坊的DeFi锁仓量从2020年6月底的19.2亿美元，一路飙升至2021年5月11日的1135.7亿美元，增长幅度高达58倍。虽然随后因市场调整回落至713.7亿美元，但这个数字仍比启动时增长了35倍以上。

需要注意的是，TVL以美元计价，会随加密资产价格波动而变化。为了去掉价格变量的干扰，我们可以看以太坊和比特币的真实锁仓数量——以太坊网络中的ETH从344.8万枚增至1100.6万枚（涨幅219%），最终稳定在880万枚，增幅约155%；而锁在DeFi里的BTC更是从1.2万枚激增至16.83万枚，现已占比特币流通总量的1%左右，贡献近百亿美元价值。作对比，比特币闪电网络目前也仅锁定了1500枚BTC，足见DeFi对比特币持有者的吸引力有多大。

用户规模：从6000到85万的爆炸增长

DeFi用户量反映了生态的活跃度（这里用独立钱包地址代表用户）。2020年6月1日，日活跃用户仅6000多人，但到了2021年5月11日，这个数字飙升至85万，翻了140倍。

这波增长浪潮主要得益于牛市背景下各类收益挖矿激励的刺激，DeFi生态也因此呈现出"百花齐放"的繁荣景象。

借贷规模：从5.4亿到193亿的跨越

借贷是DeFi的核心功能。通过Compound、MakerDAO等协议的借贷总量，可以窥探用户的交易活跃度和市场信心。

数据显示，DeFi借款总额从2020年6月底的5.4亿美元，增至2021年5月9日的193亿美元，涨幅达34倍。这个数字的增长直观反映了用户对DeFi借贷服务的日益重视。

DEX交易量：从6000万到230亿的蜕变

Uniswap、SushiSwap等DEX的出现为DeFi交易赋予了新的活力。交易量是最能说明问题的指标——2020年6月底，DEX日均交易量还只有6000万美元，而到了2021年5月29日，这个数字已达230亿美元，增幅高达380倍。

DEX正在以肉眼可见的速度逼近传统中心化交易所的规模。

Gas费用：以太坊网络的"堵车现象"

DeFi Summer爆发最直观的"副作用"就是Gas费暴涨。在流动性挖矿启动前，以太坊Gas价格还停留在个位数Gwei，但DeFi热潮来临后，短短3个月内就从2020年6月的30 Gwei飙至同年9月17日的544 Gwei，涨幅18倍。

高额Gas费让不少小资金玩家叫苦不迭——有时候挖矿收益还不够填手续费的窟窿。这也成为了后来以太坊扩容方案备受关注的重要原因。

预言机调用数：从72次到4万次的需求爆炸

预言机是将链外数据传上链的关键基础设施，其调用频率反映了DeFi对数据需求的紧迫程度。

从2020年6月1日的日均72次，到同年12月18日的4万次高峰，半年内增长超过500倍。这说明随着DeFi生态的扩大，对实时、准确数据的需求呈指数级增长。

DeFi还会再火一次吗？

看上去，经历了4月至5月的二次冲高后，DeFi生态确实陷入了低谷——Gas费回落、代币价格下行、新增用户增速放缓。这是否意味着DeFi已经触及天花板？

从长期来看，答案可能是否定的。当前的DeFi生态仍处于超早期阶段，即便TVL缩水至700多亿美元，也只是说明还有更多资产尚未进入DeFi世界。

更关键的是，DeFi已经初步证明了一个事实：金融系统可以在完全去中心化、无需中介的环境中正常运作。这为全球超17亿没有银行账户的人群打开了大门——他们有可能绕过传统金融系统，直接成为DeFi参与者。

随着基础设施完善、交互体验优化、使用门槛降低，DeFi的下一波爆发或许不会太远。这一次，规模会更大，也会更持久。