比特币创历史上最极端的低估值读数——这是底部信号吗？

比特币的最新链上指标发出历史性警告：这项加密货币刚刚创下有史以来最极端的超卖水平，甚至超过了2018年12月熊市的清算底部和2022年11月FTX崩溃时的最低点。讽刺的是？当几周前BTC触及$120,000时，交易者们还在FOMO买入，但现在在经历了惨烈的调整后，价格徘徊在$80,000–$90,000区间，同一批人却变得谨慎。链上分析师指出，这种情绪波动是典型的市场心理学——恐慌在数据暗示相反信号时最为严重。

链上数据说的，图表无法隐藏

关键证据是比特币的2年MVRV Z-Score，该指标已崩溃至未知领域。这个指标衡量的是BTC现货价格与过去24个月内所有转移币的平均购入成本之间的差距。这里的暴跌传达一个信号：大多数市场参与者都处于未实现亏损状态——这是严重低估的标志。

关键部分？比特币当前价格($85.86K，24小时内下跌1.12%)，远高于之前熊市底部的水平。然而，MVRV Z-Score已突破历史上所有的最低点。这种不匹配——价格更高但低估指标更深——形成了一个不同寻常且潜在爆炸性的局面。

此前只有两次该指标达到类似极端。2018年12月，标志着上一个熊市周期的结束；2022年11月，标志着崩盘底部，随后出现了数月的反弹。这两次都预示着趋势的重大反转和显著的复苏。

为什么这次反弹可能更快

历史上，当市场达到这种超卖程度时，通常会发生两件事：抛售压力减弱，流动性迅速回归。2018年和2022年的情况证明了这一模式的有效性。流动性迅速反弹，比特币在几周内开始了强劲的多月上涨趋势。

当前的价格走势也支持这一观点。BTC在$80,000的低点和快速回升至$90,000之间反复波动，表明尽管表面上恐慌情绪浓厚，但潜在支撑实际上正在形成。链上数据反映了这一点——极度恐惧在情绪中可见一斑，但市场结构显示底层的积累正在酝酿。

被忽视的事实：历史超卖不骗人

虽然散户交易者对短期波动情绪激烈，但指标讲述了不同的故事。通过MVRV模型的视角，比特币从未如此低估过。每一次极端读数都预示着转折点，而非持续下跌。

如果这一模式成立——而在加密货币中，历史很少打破既定规则——那么这可能是那些罕见的转折点之一：极度恐惧掩盖了一个严重的机会。问题不在于比特币是否会反弹，而在于市场多快能意识到它已经超卖，远超以往的极限。