黄金飙升至两周高点，随着美联储降息预期增强，美元走低

贵金属周五强劲反弹，黄金上涨至两周高点，白银创下历史新高，市场参与者重新评估美联储政策预期。金属价格的飙升反映出利率降幅概率的剧烈变化，目前12月9-10日FOMC降息的概率已跃升至83%，远高于一周前的30%，令人震惊的逆转。

美元在政策不确定性中走软

美元指数(DXY)回落至1.5周低点，跌幅为-0.08%，投资者重新评估美联储货币政策前景。早期的涨势很快被抹去，市场消化即将到来的FOMC会议上25个基点降息的可能性激增。除了对利率预期的担忧外，彭博社报道显示凯文·哈塞特是接替鲍威尔担任美联储主席的主要候选人之一。哈塞特的鸽派立场以及对特朗普总统干预利率设定的支持引发了对美联储独立性的担忧，给美元带来了额外的抛售压力。周五股市的强劲表现也减少了美元需求，投资者转向风险资产。

黄金和白银因避险需求大幅上涨

12月COMEX黄金期货上涨+53.10点(+1.27%)，收盘创下两周新高，而12月白银期货上涨+0.639(+1.27%)，现货价格达到每盎司56.46美元，创下历史新高。此次反弹凸显投资者情绪的转变，宽松货币政策预期推动贵金属作为价值储存的需求。白银价格的创纪录高位尤其反映出供应紧张，上海期货交易所相关仓库库存降至十年最低，表明实物供应紧张，可能支撑价格进一步上涨。

央行需求仍是关键支撑因素，中国央行在10月连续第十二个月增加黄金储备，总持有量达到7409万盎司。全球央行在第三季度的购买量达2.2亿吨，比上一季度增长28%，显示出机构投资者的持续兴趣。地缘政治风险和美国关税不确定性也推动了贵金属的避险资金流入。

货币市场的混合信号

欧元/美元上涨+0.05%，在早期抛售压力后欧元稳定。欧洲通胀数据呈现复杂局面：欧元区一年期通胀预期意外升至2.8%，高于10月的2.7%，暗示欧洲央行可能偏鹰派。德国11月通胀率加快至+2.6%（同比），为九个月来最快，超过预期的+2.4%。但德国零售销售意外收缩，形成看空的反向压力。欧洲央行降息的可能性仍然较低，仅为2%，反映出央行更为防御的立场。

美元/日元下跌-0.12%，日元受到强劲的日本经济数据支撑。日本工业产出环比增长+1.4%，远好于预期的-0.6%，零售销售增长+1.6%，为五年来最大月度涨幅。东京CPI同比持平在+2.7%，符合预期，强化了对日本银行的鹰派预期。市场预计12月19日日本银行加息的概率为59%。然而，劳动力市场疲软——失业率持平在2.6%，未如预期降至2.5%——对日元的升值形成一定抵消。

技术和结构性阻力

尽管反弹，贵金属仍面临来自芝加哥商业交易所的技术故障阻碍，该故障扰乱了交易活动，可能限制了涨幅。自10月中旬创纪录高点后出现的多头清算压力持续影响市场情绪，黄金和白银ETF持仓量也从10月21日的三年高点有所下降。乌克兰和平谈判前景的改善也抑制了传统避险需求，但更广泛的宏观不确定性似乎压倒了这一因素。