#预测市场平台与套利 看到这波Polymarket套利热潮，心里泛起了熟悉的感觉。十多年前的期货市场、前几年的DEX套利，每一个新生态成熟的过程，都会经历这样一个阶段——流动性碎片化，价差扩大，聪明钱蜂拥而至。

Igor那篇文章本质上讲的是什么？就是当市场还处于低效状态时，跨平台的定价差异能被锁定成年化40%的收益。但别被这个数字迷了眼——这恰恰说明了Polymarket还很初级。Kalshi和Polymarket之间频繁的价差，看似是套利机会，实际上反映的是两个平台的流动性都严重不足。

最有意思的是CEO坦言亏损运营，优先事项是抢占市场份额。这话说得老实。为什么？因为他深知预测市场的价差本质上就是交易费用的变体——只不过现在被套利者吃掉了。一旦市场成熟、流动性深化，这些套利空间会快速收敛到几个基点。到那时，跑这种策略的收益率会从年化40%掉到4%，甚至更低。

我见过太多这样的周期。2017年的空气币、2020年的Uniswap早期套利、2021年的NFT地板价差——每一次都吸引一批人来做"无风险套利"，然后市场自我修复，价差消失，参与者散场。Polymarket现在的情况就是典型的市场发展初期症状。

那我怎么看这事儿？套利本身没问题，机制也清晰。但风险提示得看透：流动性陷阱、黑天鹅事件（比如Igor提到的刺杀风险）、平台规则变更——这些才是真正会砸穿你本金的东西。年化40%听着诱人，但前提是你得活到那个收益兑现的那一天。

预测市场的未来我还是看好的，但这一波套利热潮？不过是市场从无效到有效过程中的必然泡沫。聪明的做法是理解套利机制，但别把短期的价差当成长期的收益来源。