油市因供应中断和美元走弱而飙升

能源市场今天展现出强劲的动能，多个唱多调节剂汇聚。1月WTI原油期货上涨+0.68 (+1.16%)，而1月RBOB汽油合约上涨+0.00393 (+2.16%)，原油价格达到一周以来的最高水平。这一上升趋势受到三大主要驱动因素的支撑：美元走软、主要生产商的供应受限，以及日益升级的地缘政治紧张局势。

美元疲软推动能源反弹

美元指数(DXY00)的下降至两周低点，为商品价格提供了显著的顺风。较弱的美元通常增强以美元计价的资产如原油的吸引力，使其对国际买家更具可负担性，并支持价格上涨。

俄罗斯供应中断加速上涨

减少的俄罗斯原油出口代表着一个关键的供应限制，推动价格上涨。乌克兰的无人机和导弹袭击在周末损坏了俄罗斯波罗的海油终端，迫使其停运。此外，运输哈萨克斯坦约160万桶/日原油出口的里海管道联盟在其一个系泊处发生管道损坏后暂停了运营。

这些干扰加剧了现有的俄罗斯出口压力。Vortexa的数据表明，11月19日，俄罗斯的石油产品运输在11月的前15天内下降至170万桶/天——这是三年来的最低水平。乌克兰近期针对俄罗斯炼油厂的攻势尤其具有影响力：到10月底，俄罗斯大约13-20%的炼油能力被中和，产能减少了多达110万桶/天。仅在过去三个月内，乌克兰就至少针对了28家俄罗斯炼油厂，加剧了俄罗斯的燃料短缺，并限制了原油出口能力。

新的美国和欧盟制裁针对俄罗斯石油公司、基础设施和油轮舰队，进一步限制了莫斯科在国际上运输原油的能力。供应压力的证据在油轮储存动态中显而易见：Vortexa 报告称，停靠的油轮上储存的原油 ( 至少闲置 7 天 ) 周环比激增 +12%，达到 1.2464 亿桶，创下约 2.5 年来的最高积累。

委内瑞拉地缘政治溢价

围绕委内瑞拉的地缘政治风险加剧，正在为原油估值提供额外支持。在特朗普总统声明委内瑞拉空域应被视为关闭后，市场正在考虑来自世界第12大石油生产国的潜在供应中断，这为原油价格增加了风险溢价。

OPEC+ 维持生产纪律

OPEC+在周日通过重申其暂停2026年第一季度生产增加的承诺，提供了额外的价格支持。在11月2日的会议上，该卡特尔已批准在12月增加137,000桶/日的生产，随后由于全球石油过剩的出现，决定在2026年第一季度暂停生产。该组织仍在恢复2024年初实施的220万桶/日的减产中，目前大约仍需恢复120万桶/日。

10月份石油输出国组织（OPEC）的原油产量增加了50,000桶/日，达到2907万桶/日，创下2.5年来的最高水平。然而，修订后的全球供应展望表明，环境比之前预期的更加紧张。

冲突的需求与美国生产趋势

市场动态在审视更广泛的供需基本面时呈现出更细致的图景。OPEC将其第三季度全球石油市场评估从赤字修订为盈余，部分原因是美国产量强于预期。该组织现在预测第三季度将出现50万桶/日的盈余，扭转了上个月预计的40万桶/日的赤字。

EIA将2025年美国原油产量预测上调至1359万桶/日，之前为1353万桶/日。然而，目前的指标表明动能可能正在减弱：截至11月21日的一周，美国原油产量环比下降0.1%，降至1381.4万桶/日，回落至11月7日创下的1386.2万桶/日的历史高位。

国际能源署预计2026年全球石油供应过剩将创纪录达到400万桶/日，这为原油估值带来了潜在的中期阻力。这一展望与当前支持价格的短期供应限制形成对比。

美国库存水平和钻机活动

截至11月21日的最新EIA库存数据揭示了混合的市场定位：美国原油库存比季节性5年平均低3.8%，汽油库存比季节性范围低3.3%，而馏分油库存则低于5年季节性基线6.9%。

在钻井方面，贝克休斯报告称，截至11月28日的一周，美国活跃石油钻井平台减少了12个，降至407个，创下4年来的最低水平。这一下降反映了行业从2022年12月创下的627个钻井平台的5.5年高点回撤，过去2.5年钻井活动急剧收缩。

摘要

今天的能源市场动态凸显了供应中断、地缘政治风险和宏观经济因素之间复杂的相互作用。虽然来自俄罗斯和委内瑞拉的短期供应限制，加上美元疲软，为原油和美国石油出口动态提供了即时支持，但长期预测表明，需求正常化和潜在的供应过剩情景可能最终会限制反弹。