标普500指数有望在2025年接近历史新高收官，目前年初至今上涨约+18%。令人瞩目的不仅仅是这个 headline 数字——更是其背后的韧性。该指数曾一度经历了惨烈的-18%的回撤，但最终成功反弹并在年末刷新高点。这种波动的“调味”使得信念型反弹与空洞的反弹区分开来。

将其与前两年进行对比，模式变得更加有趣。2024年收盘上涨+23%，而2023年则实现了+24%。连续三年的两位数涨幅形成了一种特殊的市场心理——动能带来信心，信心开始预期越来越乐观的场景。对于关注宏观趋势的加密货币交易者来说，这一股市叙事非常重要。当传统市场出现这种持续的上涨时，风险偏好往往在所有资产类别中上升。