在DeFi资产规模竞争中，RWA取得了突破，逆转了DEX，跃升至第5位

根据DeFiLlama的最新分析，实物资产（RWA）板块在去中心化金融（DeFi）整体的总锁仓量（TVL）排名中迎来了重大转折点。曾经位于前十之外的RWA，已超越去中心化交易所（DEX），成为继借贷、流动性质押、跨链桥接和二次质押之后的第5大类别。

快速资金流入显示RWA板块的成熟度

RWA协议的TVL从2024年第四季度的120亿美元稳步增长至目前的170亿美元。这超过40%的增长率，表明这不仅仅是短暂的趋势，而是机构投资者正式进入的象征。

DeFiLlama的数据分析团队也关注到这一快速变化，指出年初时RWA的低估值到目前的迅速上升轨迹，暗示市场结构正发生根本性变化。

吸引机构资金的长期收益策略

Kronos Research的首席投资官Vincent Liu分析认为，RWA增长的本质是“从试验阶段向实际资产负债表优化的转变”。与传统的短期代币激励不同，Token化的美国国债和私募信贷提供持续且稳定的收益，吸引了机构投资者。

这些变化在监管环境的完善和透明度提升的推动下加速推进。随着机构投资者的准入门槛降低，RWA板块正迅速走向主流。

Token化美国国债引领行业

特别值得关注的是，Token化美国国债板块的快速增长。BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund（BUIDL）等大型资产管理机构的基金在2025年前后募集了数十亿美元的资金。这些平台提供的数字资产与传统金融的连接功能，成为制度性投资者的重要入口。

正如Liu所指出，目前的限制不再是Token化技术本身，而是在不同区块链之间或数字与传统金融之间的流动性整合问题。

大宗商品的崛起推动RWA多元化

随着通胀和美元贬值的担忧增加，黄金、白银等贵金属的需求上升。这一大宗商品周期也影响到Token化商品板块，以Tether Gold和Paxos Gold等黄金相关产品为代表的Token化大宗商品市值已接近40亿美元。

黄金和白银的趋势使曾经偏门的Token化大宗商品，逐渐演变为具有宏观经济需求的资产类别。明确的价格形成机制和存储标准，也使得与DeFi协议和传统金融体系的融合更加顺畅。

跨链互操作性开启下一阶段增长

Liu预测，RWA板块的真正加速将从各个协议的孤立功能，转向多链、多平台间的无缝资产流动。

展望2026年，市场焦点将从TVL数字转向发行方的信用能力、作为抵押的场景、以及在流动性中心之间的交易流动等更本质的因素。RWA板块正从单纯的数字游戏逐步走向成熟的金融基础设施。