为什么0DTE期权已成为期权交易者的游戏规则改变者

金融市场见证了交易者在短期投资方式上的重大转变。0DTE期权，即当天到期的期权，已成为经验丰富的交易者寻求快速回报的有力工具。近年来它们的流行激增反映了市场准入和交易基础设施的根本性变化。

了解当今市场中的0DTE期权

0DTE（零天到期）期权是一种当天到期的期权合约。这一独特特性意味着期权的价值完全取决于标的资产在单一交易日内的变动。使0DTE期权对严肃交易者具有吸引力的是其卓越的回报潜力，以及在无需隔夜风险的情况下，从日内波动中获利的能力。

自期权交易现代化开始以来，0DTE期权的格局发生了巨大变化。2005年，CBOE首次推出每周期权，使投资者每周可以进行一次0DTE交易。随后，增加了周一和周三特定的期权产品。2022年，标志性的一刻到来，0DTE期权在标普500指数（SPX）和SPDR标普500 ETF信托基金（SPY）上实现了全周五个交易日的交易，极大地拓展了交易机会。

哪些资产支持0DTE期权？

从技术上讲，任何拥有期权合约的股票每月至少都可以进行一次0DTE交易。然而，实际情况因流动性条件而大不相同。只提供月到期的股票每月有一次0DTE机会，而拥有周到期期权的股票则每周都有。由于流动性更优，交易活跃，SPX成为首选工具。大多数个股无法匹配SPX提供的买卖差价和执行质量，对于活跃交易者来说，流动性较差的替代品不太实用。

使0DTE期权具有吸引力的主要优势

即时获利 0DTE期权使交易者能够在短期方向性变动或波动变化中实现收益。由于当天到期，资金不会被锁定在隔夜仓位中，便于迅速投入新的交易机会。

卓越的流动性 自2022年以来，0DTE期权的交易量激增。据高盛统计，几乎一半的SPX交易量现在由0DTE交易组成。这种巨大的流动性带来了紧密的买卖差价，便于以合理价格轻松进出仓位。

策略灵活性 每天交易都可以使用0DTE期权，交易者可以根据市场新闻、技术突破和波动水平的变化实时调整仓位。这种对市场状况的快速反应是标准周度或月度期权无法实现的。

0DTE期权的热门交易策略

铁鹰策略（Iron Condor） 该策略同时卖出看跌价差和看涨价差，针对同一标的资产。当标的资产在到期前保持在一定价格范围内时，交易者获利。最大亏损为行权价差减去收取的权利金。例如，卖出一个5点宽的铁鹰，最大亏损限制在每份合约500美元，同时获得全部权利金作为潜在利润。铁鹰策略在价格保持在范围内到期时能持续盈利，但由于0DTE价格变动快，需积极管理仓位以应对价格迅速突破边界。

铁蝴蝶策略（Iron Butterfly） 中性交易者在预期价格稳定、波动不变或下降时采用铁蝴蝶策略。该策略同时卖出ATM（平值）看涨和看跌期权，同时买入更远价外（OTM）高行权价的保护性期权。与铁鹰不同，铁蝴蝶能收取更高的前期权利金，因为ATM期权的价格高于OTM期权。最大亏损等于行权价差减去收取的权利金，许多交易者会持仓至到期或在获利25-50%时退出。

了解日内交易的影响与风险

交易者在执行0DTE策略时必须遵守监管限制。当天内开仓和平仓同一合约视为日内交易，需账户最低资金为25,000美元，以避免“模式日交易者（PDT）”规则违规。然而，如果买入或卖出后让合约自然到期，则不算日内交易。

对于资金不足的账户，0DTE期权面临巨大挑战。没有灵活关闭亏损仓位的能力，交易者在波动剧烈的日内行情中可能遭受加剧的亏损。即使最终到期价值为零（卖方盈利），中间价格波动也可能带来痛苦的未实现亏损。

0DTE期权的总结

0DTE期权为有经验、善于快速决策和积极管理的交易者提供了极具吸引力的机会。其卓越的回报潜力、高流动性以及通过SPX实现的每日交易，使这些工具成为主流期权交易的一部分。虽然铁鹰和铁蝴蝶提供了机械化的盈利框架，但成功的0DTE交易需要严格的风险管理和充足的资金。

0DTE期权的可及性显著扩大，但其实施需要复杂的规划。交易者在投入这些快节奏策略前，应仔细评估自身的资金、风险承受能力和技术水平。此处表达的观点为市场实践的分析，不构成财务建议。