Robusta咖啡市场在美元走软和供应收紧的推动下达到新高

罗布斯塔咖啡市场周五表现强劲，价格攀升至数周以来的最高水平。这一涨势反映了货币动态、主要产国供应限制以及商品市场技术性买盘压力等多重因素的汇聚。

周五的反弹由货币疲软和空头回补推动

周五的交易时段，罗布斯塔咖啡市场录得显著涨幅，ICE罗布斯塔上涨+116点（+2.88%），创下1.5个月新高。阿拉比卡价格也有所上涨，上涨+0.92%，受益于更广泛咖啡市场中货币市场的重大转变。美元指数暴跌至3.5个月低点，引发能源、农产品等商品的空头回补。这种货币疲软对罗布斯塔咖啡市场参与者尤为有利，因为美元走软使以美元计价的咖啡出口对国际买家更具吸引力，降低了价格阻力。

巴西出口收缩支撑咖啡估值

在供应方面，周一公布的巴西咖啡出口数据显示供应受限。巴西12月绿咖啡出口量骤降-18.4%，至286万袋，这对一个产量约占全球三分之一的国家来说是个令人担忧的信号。更引人注目的是阿拉比卡类别，同比下降10%，至260万袋，而罗布斯塔出口则暴跌-61%，仅为222,147袋。这一全球最大阿拉比卡生产国的罗布斯塔出口大幅收缩，凸显出市场紧缩的动态，减少的供应支撑价格底部，并限制买家的下行风险。

主要产区天气压力

巴西主要阿拉比卡种植带的天气问题为咖啡价格提供了额外支撑。米纳斯吉拉斯作为阿拉比卡的核心产区，1月中旬一周降雨仅为33.9毫米，比历史平均水平低47%，根据Somar Meteorologia的数据。主要产区持续干旱引发对作物生长的担忧，可能最终影响全球供应平衡，通过供应担忧惠及阿拉比卡和更广泛的罗布斯塔咖啡市场。

存储水平显示未来走势的混合信号

ICE仓库库存呈现出价格动能的复杂局面。阿拉比卡库存在去年11月底达到1.75年低点的398,645袋后，已回升至461,829袋，为2.5个月高点，截止上周三。同样，罗布斯塔库存在12月初降至1年低点的4,012批，但到周五已反弹至4,609批。虽然库存回升可能表明供应充足，但也显示出在预期需求前的积极补库，可能对未来罗布斯塔咖啡价格持平或略偏强的态势起到支撑作用。

产量预测显示长期供应充裕

展望未来，全球产量前景暗示供应充裕可能最终压制价格。巴西国家粮食公司Conab在12月将2025年咖啡总产量预测上调2.4%，至5654万袋，显示未来供应充足的看涨信号。在全球范围内，美国农业部（USDA）外贸局预测2025/26年度全球咖啡产量将增长+2.0%，达到创纪录的1788.48万袋。然而，这一增长掩盖了重要的结构性变化：阿拉比卡产量预计将收缩-4.7%，至955.15万袋，而罗布斯塔产量则扩大+10.9%，至833.33万袋，市场结构将发生根本性变化。

越南扩张重塑罗布斯塔咖啡市场

越南作为全球最大罗布斯塔生产国，其作用不容忽视。根据越南国家统计局1月初公布的数据，2025年咖啡出口同比激增+17.5%，达到158万吨。2025/26年度的产量预计将增长+6%，达到176万吨或2940万袋，创四年新高。越南咖啡与可可协会在10月表示，如果天气配合，产量可能比上一年高出10%。越南的产量激增通过竞争性供应直接对罗布斯塔咖啡市场施加压力，尽管短期内有利因素支撑，但可能限制价格的进一步上涨。

全球背景：产量扩张中的温和出口增长

有趣的是，国际咖啡组织在11月初报告称，当前市场年度的全球咖啡出口温和下降-0.3%，至1.38658亿袋，表明尽管基础产能充足，当前价格可能抑制了需求和出口兴趣。根据12月中旬的预测，2025/26年度的期末库存将较去年减少-5.4%，至2019.48万袋，低于去年2130.7万袋的水平，但这一减少幅度相较于产量扩张而言较为温和。

罗布斯塔咖啡市场的未来展望

罗布斯塔咖啡市场正处于转折点。短期内，货币疲软、巴西供应紧张和天气担忧带来了反弹动力。然而，越南的供应增长和全球产量纪录可能最终压倒这些支撑因素。交易者和生产商应密切关注美元走强、巴西天气变化和越南出口流动等关键因素，这些都可能在未来几个月内成为影响罗布斯塔咖啡价格走势的关键转折点。丰富的产量预期与当前库存水平的结合，表明除非天气灾害、货币震荡或需求意外出现突破，否则市场可能维持区间震荡格局。