监管日益明晰 Paradigm 想让预测市场「Pro」起来

作者：Yangz，Techub News

若要问 2026 年第一季度乃至全年最重要的叙事有哪些，预测市场必定占有一席。而在摩根大通等华尔街巨头相继入场、监管规则日益明晰的当下，有一个玩家，想玩点不一样的。

昨日晚间，据《财富》援引知情人士报道，加密风投机构 Paradigm 正在开发一款面向专业交易员和做市商的预测市场交易终端，由合伙人 Arjun Balaji 自 2025 年底开始主导。

从散户游戏到专业交易：一个终端，打通所有流动性

要理解 Paradigm 此番动作的分量，需先看清当下预测市场的真实图景。

目前的预测市场不可谓不火，但无论是源自传统金融的 Kalshi，还是加密原生的 Polymarket、亦或是其他新玩家，本质上都是「各自为政」的孤岛。每个平台都有自己的订单簿、自己的流动性池、自己的 API 接口。一个专业交易员如果想跨平台套利，或者在不同平台之间分散风险，只能同时打开五六个网页，手动切换、手动下单、手动记账。

更深层的痛点是，目前的预测市场平台，产品逻辑侧重于「方便下单」——界面简洁、操作直观。虽然这对普通用户而言是友好的考量，但对专业交易员而言，功能太过基础。止盈止损、算法套利、多策略组合等在传统金融市场和加密货币市场早已普及的专业工具，在预测市场领域几乎是一片空白。

对于那些习惯了在加密货币市场用算法执行策略的量化团队来说，预测市场目前的交易体验，只能用「原始」来形容。而 Paradigm 的切入点，正在于此。

Paradigm 想做的，不仅是解决「流动性割裂」这一表层痛点，更是为预测市场注入真正的「专业执行能力」，为专业交易员打造一个真正得心应手的战场。而事实上，Paradigm 的专业化布局早已埋下伏笔。今年 2 月初，该公司便低调上线了 Paradigm Predictions 数据看板。虽然只是一款数据可视化工具，但它无疑为当前的专业交易终端计划铺好了前路。

从单点事件到指数化交易：玩法升维

如果说交易终端解决的是「怎么交易」的问题，那么 Paradigm 正在探索的另一条线，则是在回答「交易什么」。

在目前的预测市场中，你只能赌「A 是否会赢」或者「B 是否会发生」。但 Paradigm 试图将多个关联事件打包，探索创建预测市场指数的可行性。想象一下，用户不再需要研究每一场具体的球赛，而是直接交易一个「体育赛季波动指数」；或者不再纠结于某场地区冲突的结局，而是直接买入一个「地缘政治波动率指数」。

当然，指数化带来的不仅是玩法的丰富，更是市场结构的质变。

对散户而言，指数降低了研究和决策的门槛——不必判断某个具体事件的结果，只需把握整体趋势。对机构而言，指数提供了对冲宏观风险的工具。当政治不确定性成为投资组合的主要风险源时，机构可以通过「政治波动率指数」进行对冲，而不必试图押注每一次选举的输赢。

从投机到对冲，从赌博到保险，这是指数化为预测市场带来的真正变革。它可以让预测市场脱离「博彩」的低级趣味，开始向真正的「资产类别」靠拢。

此外，值得注意的是，Paradigm 还在考虑成立内部做市部门。而早在 2024 年底，Paradigm 就在研究专门针对预测市场的自动做市商算法（pm-AMM）。若Paradigm 最终既提供终端工具，又提供指数标的，还亲自入场做市，那么届时的它将在预测市场领域复刻一个「高盛+彭博」的联合体。

底气何在： Balaji 的量化底色与 Kalshi 的深度绑定

支撑 Paradigm 这一系列布局的，有两个关键因素。

首先是项目主导者 Arjun Balaji 的量化底色。在加入 Paradigm 之前，Balaji 并非典型的风投分析师，而是活跃于华尔街与加密边界的独立宏观研究员。他曾长期为纽约的对冲基金提供加密衍生品定价模型，深谙专业交易员对流动性深度与执行效率的「洁癖」。也就是说，这不是一个单纯「懂加密」的开发者在做 App，而是一个「懂金融基建」的专家在重构交易工具。

其次是 Paradigm 与 Kalshi 的深度绑定。Paradigm 联创 Matt Huang 目前正担任 Kalshi 董事会成员，而 Kalshi 近一年来的估值跃升中，也处处可见 Paradigm 的身影。过去一年，Kalshi 的估值从 2025 年中期的 20 亿美元飙升至 2026 年 3 月的 220 亿美元，短短不到一年时间翻了 11 倍。Paradigm 几乎全程在场——C 轮领投、D 轮参投、E 轮再次领投、最新轮次继续跟投。这种持续的加注，已超越普通的财务投资，更像是一场战略级的深度绑定。而这一绑定为 Paradigm 终端带来的，将是受合规保障的流动性底座。

如果说前者决定了这款终端工具的上限——毕竟只有真正懂交易的人，才能做出专业交易员愿意用的产品；那么后者则划定了它的起跑线——只有手握充足流动性的合规平台，才能撑起一个终端最初的体面。

结语

以 Arjun Balaji 的量化洞见为矛，以 Kalshi 的合规流动性为盾，Paradigm 计划通过构建专业交易终端、探索指数化产品、甚至亲自下场做市，试图将预测市场从零散的「博彩集市」，重塑为具备深度、效率与对冲功能的「新资产类别」。

对 Paradigm 而言，这既是加密风投机构对新兴赛道的战略卡位，也是一场关于金融基础设施的长期实验。这一布局的最终野心，或许远不止于为交易员提供一款趁手工具。当预测市场拥有了媲美传统金融的执行标准与产品矩阵，其叙事也将完成从「押注事件结果」到「管理宏观风险」的根本跃迁。到那时，预测市场的真正对手盘将不再只有赌徒，而会有寻求对冲不确定性的全球资本。2026 年，或许正是这场实验从概念走向落地的分水岭之年。