作者：Bull Theory，加密分析师；编译：金色财经
今天，比特币在美股开盘后短短20分钟内就抹去了16个小时的涨幅。
自11月初以来，比特币在美股开盘后几乎每次都会下跌。第二季度和第三季度也出现了同样的情况。
zerohedge已经多次指出这一点，并认为Jane Street是最有可能的幕后操纵者。
观察图表，你会发现这种模式过于一致，不容忽视：开盘后一小时内价格暴跌，随后缓慢回升。这是典型的高频交易手法。
也符合他们的特征：
Jane Street是全球最大的高频交易公司之一。
他们拥有在几分钟内左右市场走势的速度和流动性。
他们的操作看起来很简单：
1. 开盘抛售

作者：Cathy
比特币从12.6万美元跌到如今的9万美元，28.57%的暴跌。
市场恐慌，流动性枯竭，去杠杆化的压力让所有人喘不过气。Coinglass数据显示，第四季度经历了明显的强制平仓事件，市场流动性被极大削弱。
但与此同时，一些结构性的利好正在汇聚：美国SEC即将推出“创新豁免”规则，美联储进入降息周期的预期越来越强，全球机构化通道正在快速成熟。
这就是当前市场最大的矛盾：短期看起来很惨，长期似乎很美好。
问题是，下一轮牛市的钱，到底从哪来？
散户的钱不够了
先说一个正在破灭的神话：数字资产财库公司（DAT）。
什么是DAT？简单说，就是上市公司通过发行股票和债务

作者：Anthony Pompliano，Professional Capital Management创始人兼CEO，编译：Shaw 金色财经
美国经济正同时遭受多种通货紧缩因素的冲击。这些相互交织的趋势迫使美联储不得不降低利率并增发货币。
首先，我们知道人工智能和机器人技术正在极大地提高系统各个环节的效率。如今，企业可以用更少的员工创造更多利润，这通常被称为“良性通缩”。良性通缩是指供给增长速度超过需求增长速度。
那么，在当今经济中，我们能在哪里看到这种情况呢？我们看到生产力激增、成本压缩和质量提升的例子不胜枚举。这催生了一种“通缩式繁荣”，商品和服务价格下降，增强了消费者的购买力，

作者：Matt Hougan，Bitwise首席投资官；编译：金色财经
这个行业有意思的地方在于，你遇到的很多人都对所有事情深信不疑：
“以太坊比Solana好，它终将占据主导地位。”
“Solana比以太坊强，长期来看一定会碾压对手。”
“只有比特币才是关键。”
我总觉得这很不可思议。
我已经全职投身加密货币行业八年，身边有大约140位同事会与我交流想法，也经常和顶尖风险投资家、项目创始人、研究人员及基金会沟通，对这些网络生态有着深入了解。
但即便如此，我仍然无法满怀信心地告诉你，哪条公链会最终胜出，或者事态会如何精确发展。
在加密货币发展的当前阶段，我认为最终结果是无法预测

作者：张烽
近期，围绕稳定币的监管与发展路径，国内产业界、政策界与学术界讨论升温。原中国银行副行长王永利公开表示，中国应警惕稳定币风险，强调“不宜大力发展与法定货币挂钩的稳定币”，其观点引发业内关注。
在全球数字货币竞争格局加速形成的今天，若仅从风险防控单一维度理解稳定币，或许会让我们错失关键的战略窗口。结合近期十三部委虚拟货币工作协调会议精神及相关政策逻辑来看，中国在稳定币问题上的思考，可能需要更全面、更具有弹性、更具前瞻性的视野。
一、发展非美元稳定币的空间：重在生态，中国仍有优势
王永利认为，稳定币市场已被美元稳定币主导，发展非美元稳定币的空间有限。但这一判断忽略了稳定币的“生

美联储货币政策的转折将导致2026年面临再通胀与高债务压力，预期美股泡沫将破裂。投资者应关注货币供应变化，及时调整投资组合以应对即将出现的风险。

看很多人转发这条我在 Crypto 浪费了 8 年的帖子，深有感触但又觉得过于悲观了，补充几句客观看法：
1）我也是 17 年入圈，算下来也正好 8 年，虽然过程中跌宕起伏，但我认为加入 Crypto 领域是我人生中最大的际遇，无论是个人成长、财富积累、资源和人脉积累都远远超过过去互联网 10 多年的经验。
这是绝对事实，感恩 Crypto 的心会一直常在。
2）老实说，纯感受体验来看，过去 8 年 Crypto 行业日趋成熟了，但也越来越糟糕了，没有了当初纯粹的密码朋克主义，没有了 Holder 信仰，没有了持续学习创新技术的动力，更没有了对未来 Crypto 改变互联网的执着信念。

作者：Luca Prosperi 编译：深潮TechFlow
当我大学毕业并申请第一份管理咨询的工作时，我做了许多有抱负却缺乏勇气的男毕业生常做的事：选择了一家专门为金融机构服务的公司。
在2006年，银行业是“酷”的象征。银行通常坐落在西欧最漂亮的街区里最宏伟的建筑中，而当时的我正想借此机会四处旅行。然而，没有人告诉我，这份工作还附带了一个更隐秘、更复杂的条件：我将被“嫁”给这个世界上最大但也最专业化的行业之一——银行业，而且是无限期的。对银行业专家的需求从未消失过。在经济扩张时，银行变得更具创造力，它们需要资本；在经济收缩时，银行需要重组，而它们仍然需要资本。我曾试图逃离这个漩涡，但就

编者按：相关信息发布于美国证券交易委员会网站，是其主席保罗·阿特金斯在投资者咨询委员会上的发言稿。本文由亚太未来金融研究院编译。
全文：
演讲稿全文如下：
女士们，先生们，下午好。
很高兴能参加2025年第四次、也是最后一次投资者咨询委员会会议。在分享一些反思之前，我必须说明，我今天表达的观点仅代表个人，并不一定代表SEC或其他委员的立场。当然，我也要感谢你们每一位今年为委员会带来的时间、专业知识和充满热情的承诺。你们的工作至关重要——当投资者相信我们的规则公平、流程可预测，且监管机构不会因恐惧而扼杀创新时，我们的市场才能繁荣。我表达并分享本机构对你们奉献服务的感激之情，在此特别感谢C