水博乱乱

又是走的好无聊的一天.. 只能等美股开盘的波动撸点头皮了..
挂单方面： 买卖挂单都非常均衡的状态... 下至86.5 上至89k 基本都不会有太大阻力.. 5%范围内也比较均衡.. 没有方向.. (图1 图2）
从CVD上看现货和合约也很分歧... (图3）
现货从昨天画门下来到现在全网继续持续抛压.. 净抛压2个亿左右.. (聚合现货CVD）. 但是价格很坚韧 还是依旧表现被动买盘接盘的状态...
从图1也能看到今天87~86.8附近也有现货的挂单..砸下来打流动性吃了一大波
但是吃完之后从86.8k~88k这一波基本纯合约驱动.. 如果没有现货买盘跟上，则不持久.. 美股开盘等方向...

多头这波暂时累计总delta已经1B.. 近10天多头单波的峰值大概800m~1.2b（17号那天） （图1）
同时上方订单簿卖单失衡的色带出现（图2）

美股一开，现货抛压无止境啊..
过去半小时里合约delta一直是正的（主动买单大于主动卖单的量） 但是奈何现货一直在抛...
价格还在一路往下...
合约和现货CVD出现巨大背离.. 耐不过价格还是现货抛压驱动啊...

美股开盘前更一波最新的GEX.. 上面的正gamma盖子持续存在.. 只是变成了短期的（明天到期）
今天下午巨无霸期权交割之后，可以感觉到这些释放的流动性又在积极布局远期的期权..
几乎每个小时GEX都在变化... 不同平台之间也出现了不小的分歧..
先看Laevitas (图1）
可以看到目前几个大的影响区间，90k是一个巨大的负gamma区..
这里有点存疑，因为跟其他几个平台的结论不一致.
假设这个是对的前提下，价格如果再到89.5k以上会继续加剧波动（推动上涨）
但是91k还是巨大的正gamma区 （也就是流动性不够的话 这里还是上不去） 91k的正gamma受明天期权的影响，明天下午4点解除。
同时下方原本80k一直很大的正gamma安全垫也减弱了.. 目前价格下方最大的正gamma区还是75k..
再看看机构级数据amberdata (图2)
他们家显示当前88k是略微正gamma区 所以抑制波动.. （跟laevitas结论类似）
但是在90k巨大无比的正gamma区 （跟laevitas的结论相反）
分歧就在90k这里了.. 所以如果今晚美股开盘能再给一些波动的话，可以继续验证90k附近究竟是啥情况..
（其实误差也就1000点，无非是如果涨的话是到90k附近上不去还是91k附近上不去的问题）
总体来看，上方盖还在，但是都是短期的期权压制

回顾过去三个月，每逢大交割必有周一变盘魔咒：9月暴涨，10月暴跌，11月小砸，那么在明天这个230亿的超级交割日后，周一剧本怎么写？
明天这个230亿的年末期权就要交割.. 这个是个年度级别的巨无霸，也是加密货币历史上名义金额规模最大的一次交割。
这波交割之后，对于后续流动性会有巨大影响。 大概这几个方面:
1 释放了保证金的流动性..
大量的期权卖方，为了维持这些头寸，在交易所质押了巨额的BTC或U作为保证金。
交割后，这些被锁定的资金将瞬间解放。买方未行权的权利金也会在清算后变回资金，这同样构成了市场潜在的购买力。
这部分释放出的流动性通常不会离开市场，而会进行再平衡。
考虑到这是年终交割，许多机构会为了2026年的仓位重新部署资金，这往往会带来新一轮的买盘或卖盘。
同时期权的做市方，在手里的期权头寸交割之后.. 之前为了对冲delta用的现货或者合约的头寸也会需要一定程度的平仓和释放..
至于这些对冲盘究竟是哪个方向，我拿数据问了下AI，给了我这么一个结论：
【根据数据估算，市场整体净Delta约为-22,428 BTC（买方净空头Delta）。
做市商作为对手方持有等额的正Delta，并通过现货/期货空头对冲（约22,428 BTC空头头寸）。
交割影响：到期后期权头寸消失，做市商需平仓对冲空头（买入回补），形成潜在的买盘，可能推动价格上涨。】
这个是AI的结论.. 这

价格横盘中，但是1D 25Δ Skew (绿线) 今天默默来到了25以上。
按以往规律，这个put - call 的1D 25Δ Skew达到这个阈值的时候往往后续要涨一波..
但这里先打算观察一波先不入场..
因为之前观察到，这个skew的阈值的指引作用很强的场景主要是在行情剧烈波动插针的时候。
但是如果在横盘中的话，后续走势skew的指引还不是很确定。 特别是有上周末的前车之鉴。
所以暂时现在这个地方，暂时没有很高的做多置信度. 这波还要观察一波..
这波可以之后共同验证一下...

skew 20 + 低多入场模型.. 如图

今日盘面3 - GEX - 可怕，散户大户疯狂买85k的保险...
85k附近面临极大波动，90k继续大锅盖 .. 26号解除
今天的GEX呈现一个很可怕的情况.. （图1）
中间87-89k都是中性区间.. 期权方对价格趋势没有什么影响..
但是价格在85k附近有一个非常非常大的负gamma区..（这个负gamma区从86k就开始了）
这意味着如果价格跌到85-86k这个区间，期权做市商为了对冲，保持delta中性，价格越跌他们就越要卖现货或者空期货。这就会继续加剧价格的下跌。
同时看今天成交最大的期权，就是26号的85k的put..（图2）
结合做市商的负gamma，这意味着一些散户和大户正在疯狂买入26号85k的Put。由于只有两天到期（12月26日），这是一种非常激进的短期看空或对冲行为。
可能是为了锁定年底利润，或者押注圣诞假期期间流动性不足导致的暴跌。
展开一下负gamma
也就是因为当散户和大户都在疯狂的买85k的put做保护.. 所以做市商作为对手盘也就只能疯狂的卖put (short put)
所以做市商手里的sho头寸是看涨的（正delta）。如果不对冲的话，价格涨他们赚钱（权利金）价格跌他们亏大钱..
如果价格下跌到85k的区间，做市商的风险就会更大（意味着他们被迫卖的这波put要开始亏钱了） 所以为了对冲这一点，他们就必须卖币或者空期货来对冲

今日盘面2 - CVD资金面
在过去的一周里，19-22号，现货的抛压短暂的停止过。
所以在合约的驱动下，走了一波几次画小门的行情。
但是从22号摸到9W那波开始.. 现货的抛压持续..
2天下来全网聚合累计净抛压6个亿（主动空单 - 主动多单）
价格也从90k来到了86k附近.. 至少在过去2天里，被动的买单不强..
结合上周MSTR纯纯募资没有买现货来看.. 这周暂时也没有感受到MSTR的买盘..
所以价格就依旧在这样持续卖盘的影响下下跌..
价格已经逐渐来到86k 85k附近这个关键点.. 这两个位置在26号前尤为重要.. 下面GEX里会讲..

今日盘面1 - CVD资金面
在过去的一周里，19-22号，现货的抛压短暂的停止过。
所以在合约的驱动下，走了一波几次画小门的行情。
但是从22号摸到9W那波开始.. 现货的抛压持续..
2天下来全网聚合累计净抛压6个亿（主动空单 - 主动多单）
价格也从90k来到了86k附近.. 至少在过去2天里，被动的买单不强..
结合上周MSTR纯纯募资没有买现货来看.. 这周暂时也没有感受到MSTR的买盘..
所以价格就依旧在这样持续卖盘的影响下下跌..
价格已经逐渐来到86k 85k附近这个关键点.. 这两个位置在26号前尤为重要.. 下面GEX里会讲..

今日盘面1 - 订单簿
今天因为各种数据看下来，现在这个价位还是很难有方向性的一天.. 今天美股也只有一半的开盘时间.. 让人安安心心过个平安夜吧？
先看订单簿..
从挂单看 目前基本86k以下和89k以上全部现货的各种整数关口的网格挂单都挂好了.. 没有太多的参考性..
当前价格到89k 有一个挂单的空洞区..
如果有一波向上的买盘的话，这个区间属于比较好上去的区间..
但是89k以上依旧阻力重重，这个由挂单和一会要讲的GEX共同决定..
85k~86k 看似有挂单，但是在26号巨无霸期权交割前依旧是一个极大的风险区间，一会会讲..
所以从订单簿上看，当前向上到89k的阻力小一些.. 但是向上需要买单配合，没有买单阻力小也没用.. 而买单这几天看下来都不太妙，见下篇..

90k正gamma顶盖持续影响，CVD却持续牛背离，但现在价格往下全是要加速波动负Gamma？今天的盘面可以说是近期最分裂的一天，闻到了一股妖气....
今天起来一看，90k又一次成了重大的阻力区.. 还是昨天讲过的，90k附近正gamma过大.. 阻尼很大。
因为期权做市商的对冲行为会抑制波动.. 价格涨他们就要卖现货来对冲。
所以在没有特别强的利好导致的买盘的情况下，90k这里不那么好上去。
90k正gamma主要由本周五26号到期的230亿巨无霸期权影响..
继续看一下当前盘面..
这两天都没有很多订单簿相关的分析.. 主要还是因为订单簿极度的均衡.. 买盘和卖盘在价格5%的范围内都处于非常均衡的状态（图1）
所以今天订单簿继续没有更多的参考性..
从CVD上看（图2），过去从84k上来之后，目前处于大型的CVD牛背离状态.. CVD已经砸出了一个比84k那会还低的低点. （主动卖盘主导） 但是价格还是坚挺在88k.
表明88k附近还是有强有力的被动买盘接住这波卖盘..
同时昨天到今天，从88k冲到90k再回到88k的过程中，现货市场承受了2亿多的净卖压.. 但是价格还是维持在了88k附近，2亿净卖砸了个寂寞。 所以这依旧是88k附近买盘强劲的标志..
从CVD看 88k似乎是一个强有力的支撑区..
但是今天的GEX让我觉得有点妖...
对在这

今日观察：这上下打流动性的耍猴行情..
今天看了半天，从数据上也很难看出结论..
订单簿挂单很均衡，上下差值也相对均衡..
周末一直在观察的skew还在中性偏小负区间运作.. 这一波在-10~-15区间运作了一波 也还暂时没有往下走.. 只能继续观察..
唯一对今天行情稍微有参考性一些的只有GEX.
目前两个正gamma的波峰在 90k和86k 所以也是90k的正gamma阻尼区导致现在暂时没能突破90k.. 这波正gamma主要由26号巨无霸期权影响.. 所以大概要26号交割以后才能揭盖..
86k的正gamma是受到明天交割的期权影响.. 要明天下午4点才会解除...
所以现在，未来24小时里，大概率还是在86k~90k之间震荡运作把..
除非美股走出一波圣诞行情... 用一波大买或者卖盘盘打穿这俩正gamma区..

这两天没怎么更期权市场的每日策略的情况.. 主要也是期权市场没有什么明显的方向性 主要都是delta中性（不押注方向）做波动率的策略为主..
看一下过去24小时的押注.. 这涵盖了昨天从日元加息落地，#BTC 从85k涨到87k之后，到现在最新的这段行情.. 其实也差不多..
主要几点：
1 看跌的BEAR PUT SPREAD 在平仓离场（OI下降） 日元加息落地之后，市场不再恐慌看跌..
2 SHORT STRANGLE ， Sell 80000-P / Sell 98000-C 30JAN26
空波动率，押横盘，安心收租..
所以过去24小时里，期权市场 认为，最坏时刻(加息) 已经过去，空头略微离场，但多头动力暂时不足（没有押注多头的策略），当前继续处于震荡期。

87000~87300 被套了一波空头...
如果有一波回踩的话... 是个可以观察入场的机会..
(空头被套 = 日内支撑）

美股开盘前更一下今天 #BTC 期权的GEX..
90k这里gamma反转了.. 前几天90k一直是很大的正gamma，导致价格来到这个区间遇到阻尼，减弱波动。 （因为正gamma区间期权做市商反向对冲，价格涨他们就卖）
也是2次来到这里 上不去的原因之一...
然而今天目前90k这里是负gamma状态.. 意味着期权做市商正向对冲，价格来到90k附近越涨他们越要买，越跌越要卖..
90k在过去一周里已经被压制了2次了... 如果多头今天想突破一波90k的话.. 这里是个好机会..
（同理空头今天最好不要习惯性90k开空，可以观察下突破情况再决定要不要入场，也是因为这个负gamma影响 快速插针90k收回可以考虑空，插上90k站稳就别空了）
再往两边看，85k 是当前价格下方的正gamma区间，所以如果今天万一再下来，85k附近可以观察一下...
往上92k 94k小正gamma 不确定..
但是95k极大正gamma.. 如果今天真的能往上突一波大的话，到95k附近可以结合总delta力竭和卖单挂单综合判断.. 日内会是一个大阻力关口..

上周 #BTC 基本 89500的假突破SFP玩了一整周.. （图一绿线）
今天终于趁着周末和周一凌晨的流动性真空区做了突破，打了前面87700的SFP.. （图1蓝线）
目测87700这里本周可能还能再玩1-2次...
再下面 87000还有一个未触过的POC（图2） 都是本周要关注的低多区间...
至于图一下面黄线的前低，暂时还不考虑.. 先破了区间中轨（87k） 再说....