فوري Solana ETF الإطلاق الأول في هونغ كونغ! تتوقع جى بى مورجان جمع 1.5 مليار دولار في السنة الأولى

وافقت هونغ كونغ على أول ETF فوري لـ Solana، والذي أطلقته شركة Huaxia Fund، وسيبدأ التداول في 27 أكتوبر في بورصة هونغ كونغ بالعملات المحلية، الدولار الأمريكي واليوان الصيني، حيث يحتفظ بالأصل الفعلي لـ Solana المدعوم بمؤشر CME CF Solana-USD، مع معدل تكلفة إجمالي يقارب 2%. تتوقع JPMorgan أن تتراوح الأموال الداخلة إلى هذا ETF في السنة الأولى بين 1 مليار و 1.5 مليار دولار.

أول فوري في هونغ كونغ لعملة Solana يتفوق على الولايات المتحدة

! أول صندوق سولانا المتداول في هونغ كونغ

（المصدر：SCMP）

لقد وافقت هونغ كونغ على أول ETF فوري لـ Solana، مما يجعلها مرة أخرى رائدة في مجال دخول الأصول الرقمية الخاضعة للتنظيم في آسيا. تم إطلاق هذا المنتج من قبل فرع شركة إدارة الأصول الصينية 华夏基金 (ChinaAMC) في هونغ كونغ، وسيبدأ تداوله في 27 أكتوبر في تبادل هونغ كونغ بالدولار الهونغ كونغي، الدولار الأمريكي واليوان الصيني. سيحتفظ هذا المنتج بـ Solana الفعلي المدعوم من مؤشر CME CF Solana-USD، مع نسبة إجمالية تقارب 2٪.

ستتمكن المؤسسات الاستثمارية لأول مرة من شراء Solana بشكل مفتوح من خلال حاويات مُنظَّمة، دون الحاجة إلى إدارة المحافظ أو المفاتيح الخاصة، وهو عائق لطالما قيد المشاركة خارج دائرة العملات الرقمية الأصلية. هذه القناة الاستثمارية المُنظَّمة ذات قيمة كبيرة للمؤسسات، لأنها تعالج مشكلات مثل الحفظ والامتثال والتدقيق ومعالجة الضرائب. بالنسبة للمستثمرين المؤسسيين التقليديين مثل صناديق التقاعد وشركات التأمين وصناديق الثروة السيادية، فإن حيازة العملات الرقمية بشكل مباشر تواجه قيودًا داخلية وتنظيمية، ولكن شراء ETF هو إجراء مألوف ومتوافق لديهم.

تعتبر هذه ال ETF الفوري على Solana ليس فقط عنوان الأخبار المتعلقة بالتقدم التنظيمي، بل هي تجربة حول ما إذا كانت العملات البديلة يمكن أن تدعم تدفق الأموال المؤسسية الحقيقية. لقد أصبحت Solana سادس أكبر بلوكشين من حيث القيمة السوقية، لكن أساسها لا يزال يعتمد بشكل رئيسي على العملات المشفرة. مع هذا ال ETF، ستنضم Solana إلى قائمة المنتجات الفورية في هونغ كونغ إلى جانب البيتكوين والإيثيريوم، مما يمنح هونغ كونغ ميزة تنافسية على الولايات المتحدة. في الولايات المتحدة، تم الموافقة فقط على ETFs الفورية لـ BTC و ETH. إذا أصبحت تدفقات الأموال حقيقة، فقد تصبح هونغ كونغ منصة اكتشاف الأسعار لـ SOL، تمامًا كما شكلت بورصة شيكاغو التجارية عقود البيتكوين الآجلة.

ثلاثة معانٍ رائدة لصندوق Solana ETF الفوري في هونغ كونغ:

الأول عالمياً: أول ETF فوري مدعوم من Solana تحت الإشراف في العالم، هونغ كونغ تتقدم على الولايات المتحدة وأوروبا

الدخول المؤسسي: حصلت المؤسسات المالية التقليدية على قناة استثمار متوافقة مع Solana لأول مرة

اكتشاف الأسعار: قد تصبح هونغ كونغ مركز اكتشاف أسعار مؤسسي لعملة SOL، مما يؤثر على السوق العالمية

توقع تدفق 10 إلى 15 مليار دولار وتأثير السوق

على الرغم من أن التوقعات حذرة، إلا أنها بناءة. تتوقع جيه بي مورغان أن تتراوح التدفقات المالية في السنة الأولى من ETF العملات الرقمية الجديدة في هونغ كونغ بين 1 مليار و 1.5 مليار دولار أمريكي، وعلى الرغم من أن هذا قد يبدو قليلاً مقارنة بـ 140 مليار دولار أمريكي من ETF بيتكوين الفوري في الولايات المتحدة، إلا أنه لا يزال يمثل نمواً هيكلياً في الطلب المؤسسي على Solana. حتى مع إصدار عدة مئات من الملايين من الدولارات، يمكن أن يتم فصل العرض المتداول لـ Solana عن التبادل؛ وقد ظهرت هذه الظاهرة بعد إطلاق ETF بيتكوين وإيثيريوم.

ماذا يعني تدفق تمويل يتراوح بين 10 إلى 15 مليار دولار إلى سوق Solana؟ بناءً على السعر الحالي البالغ 183 دولار، تبلغ القيمة السوقية الإجمالية لـ Solana حوالي 95 مليار دولار (بافتراض أن العرض المتداول هو حوالي 520 مليون عملة). مليار دولار يعادل حوالي 1% من القيمة السوقية، و15 مليار دولار يعادل حوالي 1.6%. تبدو هذه النسبة صغيرة، ولكن عند الأخذ في الاعتبار أن هذه الأموال هي هيكلية وتوزيع مؤسساتي طويل الأجل، فإن تأثيرها يتجاوز بكثير تأثير الأموال المضاربة على المدى القصير.

تقدم تجربة ETF بيتكوين مرجعًا. بعد إطلاق ETF بيتكوين الفوري في الولايات المتحدة، جذب BlackRock IBIT أكثر من 88 مليار دولار من الأموال في أقل من عام. لم تقم هذه الأموال فقط بدفع سعر بيتكوين من 45,000 دولار إلى 110,000 دولار، بل الأهم من ذلك أنها غيرت هيكل سوق بيتكوين. تدفق كميات كبيرة من بيتكوين من التبادل إلى وصاية ETF، مما قلل من العرض المتاح في السوق، وخلق دعم هيكلي لارتفاع الأسعار.

فوري Solana ETF قد ينتج تأثيرًا مشابهًا. سيقوم صناع السوق لـ ETF بشراء SOL الفعلي لإنشاء سلة من الأصول، مما يسحب السيولة من التبادل إلى الحسابات الحفظية. إذا تدفق 10 إلى 15 مليار دولار في السنة الأولى، فإن ذلك يعادل حوالي 550 إلى 820 ألف SOL (بناءً على 183 دولارًا)، وهو ما يمثل حوالي 1% إلى 1.6% من العرض المتداول. ستظل هذه الرموز مقفلة في الحفظ الخاص بـ ETF، ولن تتداول في السوق، مما يقلل العرض ويرفع الأسعار.

ستبدأ نافذة المراقبة الرئيسية يوم الاثنين. ستكشف أحجام التداول المبكرة ما إذا كان اهتمام المستثمرين يتجاوز المستثمرين الأوائل. إذا تجاوزت كمية الإنشاء في السوق الأولية 50 مليون إلى 100 مليون دولار في الأسبوع الأول، فإن ذلك يدل على أن متابعة المستثمرين المؤسسيين قوية وليست عمليات مضاربة. جذبت صناديق ETF الفورية للبيتكوين والإيثريوم في هونغ كونغ ما يقرب من 600 مليون دولار من الأموال خلال الأيام الخمسة الأولى من التداول، لكن معظمها كان من تدفق السيولة من صناديق آسيوية، وليس من تخصيص جديد.

فوري Solana ETF تأثيره على اكتشاف الأسعار وبنية السوق

حتى وقت كتابة هذا التقرير، كان سعر Solana يتأرجح حول 183 دولارًا، وقد لا يستجيب على الفور. ستعتمد فعالية ETF على ما إذا كانت التدفقات الصافية ستستمر بعد أسبوع الإدراج. تاريخيًا، عادة ما يكون هناك تأخر في الارتفاعات المرتبطة بـ ETF: بعد حوالي شهرين من الإدراج، عندما تجاوز حجم الأصول المُدارة 10 مليار دولار، شهدت ETF البيتكوين الأمريكية أكبر تقلبات في الأسعار. إذا اعتبر المستثمرون المؤسسيون في هونغ كونغ Solana كتخصيص استراتيجي بدلاً من تداول، فقد يحدث نفس الشيء أيضًا مع Solana.

يمكن أن يقلل ETF الفوري لـ Solana أيضاً الفجوة بين فترات التداول في آسيا والولايات المتحدة. عادةً ما تقل السيولة لـ Solana خلال فترة التداول الصباحية في هونغ كونغ؛ حيث تزيد ETF المحلية من آليات التحوط والمراجحة الخاضعة للتنظيم، مما قد يعزز عمق السوق. قد يساعد ذلك في استقرار اكتشاف الأسعار عبر المناطق ويقلل من الزيادة الحادة في تقلبات دفتر أوامر SOL. بمرور الوقت، قد تنقل هذه البنية جزءًا من حجم تداول Solana من التبادلات الخارجية إلى إطار أكثر شفافية، مما يجعله مفيدًا للصناديق التي يجب أن تتوافق مع معايير الحفظ والتدقيق.

من منظور الهيكل الميكروسكوبي للسوق، فإن إطلاق ETF فوري لـ Solana سيخلق فرص تحكيم جديدة. عندما يكون سعر ETF أعلى من سعر Solana الفوري (علاوة)، يمكن للمشاركين المعتمدين (AP) شراء Solana في السوق الفوري، ثم إنشاء حصص ETF وبيعها في السوق الثانوية، كسبًا لفارق السعر. على العكس، عندما يكون ETF مخفضًا، يمكن لـ AP شراء حصص ETF واستردادها مقابل بيع Solana الفوري. ستربط هذه الآلية التحكيمية سعر ETF بسعر الفوري عن كثب، بينما تضخ أيضًا سيولة إضافية وعمق تداول في سوق Solana.

حالياً، تعتبر هذه الموافقة رمزية وذات معنى عملي في الوقت نفسه. المعنى الرمزي يكمن في أنها تميز تحول Solana من أصول DeFi ذات بيتا مرتفع إلى شبكة تتمتع ببنية تحتية مؤسسية موثوقة. والمعنى العملي هو أن كل سهم يتم إصداره في هونغ كونغ يشكل ضغط شراء مباشراً على SOL. التطور الرئيسي ليس ما إذا كان السعر سيرتفع في اليوم الأول، بل ما إذا كان هذا ETF سيتمكن من تحويل الحماس المضاربي إلى حيازة مستمرة خاضعة للتنظيم. إذا كان الأمر كذلك، فقد تتسارع مسيرة Solana نحو محافظ الاستثمار الرئيسية، وقد تصبح هونغ كونغ مرة أخرى معياراً لتطور العملات البديلة في النظام المالي العالمي.

من منظور التأثير على المدى الطويل، قد ي pave نجاح ETF الفوري لـ Solana في هونغ كونغ الطريق لبقية ETF العملات البديلة. مشاريع blockchain الكبرى مثل Cardano و Avalanche و Polygon قد تصبح الأهداف التالية لـ ETF. سيساعد ذلك على تغيير هيكل مستثمري سوق التشفير بشكل جذري، من هيمنة الأفراد والمؤسسات الأصلية في التشفير إلى سوق أكثر نضجًا يتضمن المؤسسات المالية التقليدية. بالنسبة لـ Solana، هذه خطوة حاسمة في التحول من “أصول المضاربة عالية المخاطر” إلى “تخصيص محفظة رئيسية”. إذا تمكن ETF الفوري لـ Solana من تحقيق تدفقات تتراوح بين 1 إلى 1.5 مليار دولار في السنة الأولى، فسيعزز ذلك الثقة في نظام Solana البيئي، ويجذب المزيد من المطورين والمستخدمين والشركات.