إن قيمة شركة إنفيديا السوقية تخطت 5 تريليون دولار! هروب الأموال من سوق العملات الرقمية، أسهم التكنولوجيا في احتفالات عالم العملات الرقمية تتعرض لهجوم.

تجاوزت القيمة السوقية لشركة إنفيديا 5 تريليون دولار ، مسجلة رقماً قياسياً تاريخياً ، لتصبح أول شركة مدرجة تصل إلى هذا المعلم في العالم ، وهذا الرقم يتجاوز تقريباً الناتج المحلي الإجمالي السنوي لجميع البلدان ، ويتجاوز بكثير القيمة السوقية الإجمالية لسوق العملات الرقمية البالغة حوالي 3.8 تريليون دولار. قادت إنفيديا “العمالقة السبعة” إلى احتفالات جماعية في سوق الأسهم الأمريكية ، حيث ظل مؤشر ستاندرد آند بورز 500 فوق المتوسط المتحرك لمدة 50 يوماً لمدة 125 يوماً تداولياً متتالياً ، وقد تجاوزت عائدات هذا العام عائدات البيتكوين.

إنفيديا تخلق 5 تريليون معجزة في 113 يوم، سوق الأسهم يمتص أموال التشفير

（المصدر：X）

في 29 أكتوبر، شهدت السوق الأمريكية لحظة تاريخية. تجاوزت القيمة السوقية لشركة التكنولوجيا العملاقة إنفيديا 5 تريليون دولار، مما كتب أسطورة رأس المال. ومع ذلك، جعلت هذه اللحظة سوق العملات الرقمية “تتصدع” تمامًا. استخدمت إنفيديا 113 يومًا فقط لتعيد تقديم “معجزة الذكاء الاصطناعي” في السوق المالية، لتصبح أول شركة مدرجة في العالم تتجاوز قيمتها السوقية 5 تريليونات دولار. هذا الرقم، يتجاوز الناتج المحلي الإجمالي السنوي لجميع دول العالم تقريبًا، باستثناء الولايات المتحدة والصين، كما أنه يتجاوز بكثير إجمالي القيمة السوقية لسوق العملات الرقمية.

في الواقع، قادت “السبعة عمالقة” بقيادة إنفيديا احتفالات جماعية في سوق الأسهم الأمريكية. لقد بقي مؤشر S&P 500 فوق المتوسط المتحرك لمدة 50 يومًا لمدة 125 يوم تداول على التوالي، وبلغت عائداته منذ بداية هذا العام أكثر من بيتكوين. المشاعر السوقية مرتفعة، حيث يقرع الثيران في سوق الأسهم الأمريكية جرس 7000 نقطة. لقد شكل هذا الأداء القوي جاذبية قوية لرأس المال، مما دفع المستثمرين إلى تحويل أموالهم من سوق العملات الرقمية عالية التقلب إلى سوق الأسهم الأكثر استقرارًا.

!

(مصدر: سيتاديل للأوراق المالية)

تثبت البيانات أيضًا هذه الحماسة. تظهر بيانات ناسداك أنه في النصف الأول من عام 2025، اشترى المستثمرون الأفراد في الولايات المتحدة حوالي 3.4 تريليون دولار من الأسهم، في حين باعوا حوالي 3.2 تريليون دولار، ليصل إجمالي قيمة التداول إلى أكثر من 6.6 تريليون دولار. وفقًا لتحليل شركة سيتياديل سيكيوريتيز، أحد أكبر صانعي السوق في العالم، يمثل المستثمرون الأفراد الآن 22% من إجمالي حجم التداول في سوق الأسهم الأمريكية، وهو أعلى مستوى منذ جنون أسهم الميم في عام 2021. حاليًا، يبلغ متوسط حجم التداول اليومي للمستثمرين الأفراد 1.2 مليار سهم.

هذه الحماسة الاستثمارية ليست محدودة فقط في سوق الأسهم الأمريكية. على سبيل المثال، تجاوز مؤشر KOSPI الكوري 4,000 نقطة، وارتفع بنسبة تقارب 70.9% منذ بداية العام، ليصبح واحدًا من أفضل المؤشرات أداءً في العالم. هذه المشاعر في السوق أدت أيضًا إلى انخفاض كبير في نشاط التداول في كوريا، التي كانت متحمسة في الأصل لتداول العملات. في 29 أكتوبر، بلغ حجم التداول المحلي للأصول الافتراضية حوالي 3.61 مليار دولار، وهو ما يمثل 23.2% فقط من حجم تداول KOSPI، بينما كانت هذه النسبة قد تجاوزت 80% في الماضي.

فجوة تريليون دولار، جفاف سيولة العملات البديلة

!

(مصدر: Glassnode ، 10x Research)

لقد أظهر هذا الاتجاه في سوق العملات الرقمية علامات ضعف، حيث لم ينتظر السوق كما هو متوقع ارتفاعًا عامًا “لحدث النصف”. على الرغم من أن بيتكوين قد حقق ارتفاعات جديدة، إلا أن وتيرة الارتفاع قد تباطأت وأصبح يقوده المؤسسات في وول ستريت؛ بينما حققت العملات البديلة مستويات منخفضة جديدة، تعرض المستثمرون الأفراد لأضرار خطيرة أو غادروا السوق بعد “حادثة 10·11”، مما أدى إلى انكماش السيولة في السوق. يمكن القول إن سوق العملات الرقمية تم دفعه إلى دورة صعبة للغاية.

تطل على الأسواق المالية العالمية، حيث يرقص الذهب والأسهم معًا، بينما يجد سوق العملات الرقمية نفسه غارقًا في مستنقع من التشاؤم، مع تصاعد صعوبة تحقيق الأرباح، وأداء العائدات التي تقل بكثير عن الأصول التقليدية. على الرغم من أن بيتكوين قد بلغ لفترة قصيرة مستوى 120,000 دولار، إلا أنه يشبه أكثر عرضًا يتسم بنقص في المشاركة من قبل المستثمرين الأفراد؛ أما العملات البديلة فقد وقعت في فخ نقص السيولة، وافتقار الابتكار، وتلاشي النقاط الساخنة بسرعة.

في الوقت نفسه، تتجه بعض الأموال نحو الأسهم المتعلقة بالتشفير. وفقًا لتقارير بلومبرغ، على مر السنين، كانت القيمة السوقية الإجمالية لكل من بيتكوين والعملات البديلة تتغير عادةً بالتزامن، لكن هذه المرة الوضع مختلف، حيث أصبحت بيتكوين أكثر شعبية بين المستثمرين المؤسسيين، بالإضافة إلى تحول الأموال المضاربة نحو الأسهم المرتبطة بالعملات الرقمية، مما أدى إلى وجود فجوة تصل إلى حوالي تريليون دولار بين بيتكوين والعملات البديلة. قال ماركوس ثيلين، الرئيس التنفيذي لشركة 10x Research، إنه إذا لم يوجه المستثمرون الأفراد (خاصة المستثمرون الأفراد الكوريون) انتباههم نحو الأسهم ذات الصلة، لكان من المفترض أن تكون القيمة السوقية الإجمالية للعملات البديلة أعلى بحوالي 800 مليار دولار.

لكن في الدورة الحالية، تفتقر العملات البديلة إلى تدفقات جديدة من الأموال، ومن الصعب سد هذه الفجوة على المدى القصير. تاريخيا، كان المتداولون في العملات الرقمية في كوريا يفضلون العملات البديلة، حيث كانت نسبة حجم التداول في البورصات المحلية تتجاوز 80%، بينما كانت المنصات العالمية تهيمن عليها بيتكوين وإيثيريوم. في مواجهة الطلب المرتفع على الأسهم، أطلقت منصات التداول مثل Robinhood وCoinbase وKraken أعمال توكينج الأسهم لتلبية احتياجات مستخدمي العملات الرقمية الحاليين واستكشاف كميات جديدة، وقد ساهمت هذه الاستراتيجية إلى حد ما في تحويل نشاط التداول في سوق العملات الرقمية.

خاصية التحوط الذهبية تسحق، تغيير منطق تخصيص الأموال لبيتكوين

بالإضافة إلى ذلك، في بيئة تتعايش فيها تفضيلات المخاطر المرتفعة وعدم اليقين الكلي، أصبحت الذهب الخيار الأول للأصول التي تُستخدم كوسيلة للتحوط، ودخلت قائمة الأصول الأفضل أداءً في عام 2025. وفقًا لتحليل جولدمان ساكس، على الرغم من أن عوائد بيتكوين أعلى من الذهب، إلا أن تقلباته كبيرة جدًا، وعندما تكون تفضيلات المخاطر قوية، غالبًا ما تتشابه أداء بيتكوين مع الأسهم، ولكن بمجرد أن تنخفض سوق الأسهم، فإن قدرة بيتكوين على التحوط ليست بنفس فعالية الذهب. لذلك، يُعتبر الذهب حاليًا أكثر موثوقية في التحوط، بينما لا يزال بيتكوين في مرحلة الانتقال من الأصول عالية المخاطر إلى الأصول التي تُستخدم كوسيلة للتحوط.

هذا التحول في تدفقات الأموال يكشف عن تغيير جذري في منطق تخصيص المستثمرين. في ظل وجود توقعات ربح واضحة من عمالقة التكنولوجيا مثل إنفيديا، أصبح المستثمرون أكثر استعدادًا لاختيار العوائد “المرئية والملموسة” بدلاً من المقامرة ذات التقلبات العالية في سوق العملات الرقمية. مؤخرًا، عادت الأسهم A إلى 4000 نقطة، وتفاخر الأعضاء في المجتمع قائلين: “الأب الذي يتداول الأسهم، والأم التي تتداول الذهب، وأنا الذي أحتفظ بـ ETH، اجتمعنا جميعًا عند 4000.” “أنا أختبئ من سوق الثور في سوق العملات الرقمية.”

بالمقارنة مع تأثير جذب الأموال الناتج عن سوق الأسهم والذهب، فإن التحديات الداخلية والخارجية في سوق العملات الرقمية تأتي من مجموعة متنوعة من العوامل. يفتقر الابتكار في سوق العملات الرقمية الحالي إلى الانفجار. بالمقارنة مع القصص السابقة التي كانت قادرة على كسر الإدراك الداخلي والخارجي مثل DeFi وNFT وMetaverse، فإن السوق اليوم يميل أكثر إلى مرحلة تكرار التقنية، بينما تستمر الروايات في التكرار. حتى لو كانت بعض الروايات قادرة على جذب الأموال على المدى القصير، فإنها غالبًا ما تبرد بسرعة، مما يجعل من الصعب الحفاظ على نشاط السوق وثقة المستثمرين.

تحدي نقص الابتكار وغياب التنظيم

تتمثل المشكلة الأعمق في أن معظم العملات البديلة تفتقر إلى قيمة مشهد واضحة وتطبيقات عملية، مما يجعل من الصعب تشكيل جاذبية مالية مستدامة. على سبيل المثال، تعتبر MEME كالسيف ذي الحدين، من ناحية تخفيض عتبة الدخول، مما يتيح لمزيد من المستثمرين الأفراد المشاركة؛ ولكن من ناحية أخرى، تعتمد هذه المشاريع بشكل مفرط على القصص والدوافع العاطفية، مما يسرع من تحول الأموال في السوق إلى نوع من اللاعب ضد اللاعب (PVP)، وينتهي الأمر بتطورها إلى مجرد مقامرة مالية، تفتقر إلى خلق قيمة حقيقية.

تتم قيادة السرد الجديد مثل RWA و DAT و العملات المستقرة بشكل أساسي من قبل المؤسسات، مما يحد من تأثير العائدات ويقلل من مشاركة الأفراد، مما يجعل من الصعب تشكيل صدى واسع في السوق. يشير المتخصصون في الصناعة إلى أنه: “مشكلة سوق التشفير الحالية ليست نقص المشتقات، بل يوجد الكثير من الأشياء “الوهمية” على السلسلة. ما نحتاجه الآن هو نقل المزيد من الأصول والخدمات الحقيقية خارج السلسلة إلى السلسلة. يجب أن يرتبط التمويل في النهاية بالعالم الحقيقي، ويجب على صناعة Web3 أن تركز على الاقتراب من السرد السائد، مثل الذكاء الاصطناعي واقتصاد الوكلاء.”

بالإضافة إلى ذلك، فإن غياب التنظيم هو أحد القضايا الأساسية التي يواجهها سوق العملات الرقمية حاليًا. على سبيل المثال، فإن “حادثة 10·11” لم تكشف فقط عن نقاط الضعف في البنية التحتية وإدارة المخاطر في الصناعة، ولكنها ألقت بظلالها أيضًا على السيولة في السوق وأثرت على ثقة الأموال التقليدية في الأصول المشفرة. على عكس المالية التقليدية، فإن سوق العملات الرقمية يعمل على مدار 24 ساعة في اليوم، مما يعني أن سرعة التطور تكون أكبر، وردود الفعل على المعلومات تكون أكثر فورية. وهذا يعني أن تأثير أحداث المخاطر غالبًا ما يكون أكثر تركيزًا وشدة، كما أن تأثيرها على أموال المستثمرين الأفراد وثقة السوق بشكل عام يكون أكثر مباشرة.

آلية إدارة المخاطر المطلوبة بشدة في سوق العملات الرقمية：

صندوق缓缓流动性: توفير السيولة في الأحداث المتطرفة، والسعي للحصول على الوقت لدخول المتداولين مرة أخرى.

آلية الانقطاع: استنادًا إلى تجربة سوق الأسهم الأمريكية، يتم وقف التداول خلال التقلبات الشديدة لتجنب الذعر.

شفافية الكشف عن المخاطر: إلزام المشاريع بالكشف عن هيكل السيولة، وتركيبة الضمانات، وغيرها من مؤشرات المخاطر الرئيسية

أشار الخبراء في المجال إلى: “إنشاء صندوق احتياطي للسيولة وإدخال آلية إيقاف التداول مثل الأسهم الأمريكية أمر ضروري للغاية. لقد حصلت الأسواق المالية التقليدية على هذه الخبرات من خلال دروس قاسية، ويجب على دائرة العملات الرقمية الاستفادة منها. في أحداث مثل 10·11، إذا كان بإمكان صندوق احتياطي للسيولة الدخول في الوقت المناسب لتوفير الوقت، مما يمنح المضاربين فرصة للدخول مرة أخرى، يمكن تجنب العديد من المشكلات.”

استراتيجية التصدي لتأخير نقل الأموال والتمسك بالطويل الأجل

سوق العملات الرقمية كأصل عالي المخاطر نموه غالبًا ما يعتمد على تأثير تدفق الأموال من أعلى. مع انخفاض معدلات الفائدة تدريجيًا، تتناقص عائدات الأصول منخفضة المخاطر (مثل الودائع والسندات)، وستتدفق الأموال تدريجيًا إلى المجالات عالية المخاطر، مثل أسهم التكنولوجيا وسوق الشركات الناشئة والعملات المشفرة. ومع ذلك، فإن نقل هذه الأموال لا يتم على الفور، بل يوجد تأخير زمني معين.

في ظل توفر عوائد مستقرة نسبيًا من سوق الأسهم والذهب، غالبًا ما يفضل المستثمرون تخصيص أموالهم في هذه الأصول التي تحقق أرباحًا مرئية وتكون مخاطرها تحت السيطرة نسبيًا، مما يجعل سوق العملات الرقمية من الصعب أن يصبح الخيار الأول على الفور. بعبارة أخرى، لا يمكن أن يحصل سوق العملات الرقمية على تدفقات نقدية إضافية إلا عندما يتم تخفيف السيولة تدريجيًا خلال فترة تخفيض أسعار الفائدة، ومن خلال انتقالها عبر الأصول ذات المخاطر مثل سوق الأسهم. إن القيمة السوقية لشركة إنفيديا التي تبلغ 5 تريليونات دولار هي أفضل دليل على هذا الاتجاه حيث تتجه الأموال نحو الفرص المؤكدة.

يبدو أن الصناعة التشفيرية بحاجة إلى الصبر والتفكير على المدى الطويل، وفقًا لكبير الشخصيات المؤثرة في التشفير @Sea. “الذكاء الاصطناعي والأسواق الأمريكية حارة جدًا، لكن إذا تم تحويل معظم الأموال والانتباه إلى هناك، سواء كان ذلك استثمارًا أو ريادة أعمال، هل ستكون هناك ميزة نسبية أقوى هناك مقارنةً بسوق العملات الرقمية؟ سوق العملات الرقمية هو سوق جيد/صناعة جيدة، على الرغم من التقلبات اليومية، إلا أنه لا يزال سوقًا سريع التكرار مع مساحة ابتكار ضخمة.”

“لقد وجدت المنتجات المشفرة نقطة توافق في السوق، أو على الأقل أعدت الطريق للقطاعات المشفرة التي حققت بالفعل توافق المنتج في السوق. على الرغم من أن مثل هذه المنتجات لا تزال قليلة، إلا أنه مع تقدم كل دورة بناء، وتحسين البنية التحتية باستمرار، وتراكم المعرفة المركب، نحن نخلق المزيد من المنتجات ذات القيمة الحقيقية.” تؤكد هذه الرؤية على أن قيمة سوق العملات الرقمية لا تكمن في الأداء السعري على المدى القصير، بل في تراكم التكنولوجيا على المدى الطويل وبناء البنية التحتية.

بشكل عام، فإن سوق العملات الرقمية يمر بتجربة تطهير شديدة. ومع ذلك، لا يزال سوق العملات الرقمية يمتلك مزايا فريدة مثل التكرار السريع، والمشاركة العالمية، والابتكار التكنولوجي، لذا فإن التركيز على التطبيق العملي وخلق القيمة، والتمسك بالصبر والعقلية طويلة الأجل، قد يصبح الاستراتيجية الأساسية للبقاء والتميز في السوق الحالي. تذكرنا نجاحات إنفيديا بأن خلق القيمة الحقيقية يحتاج إلى الوقت والتحقق من التطبيقات العملية، كما يحتاج سوق العملات الرقمية إلى العودة إلى جوهر القيمة بعيدًا عن جنون المضاربة.