هل تم استبعاد MicroStrategy من مؤشر MSCI؟ مجتمع البيتكوين يقاطع جي بي مورغان ويسحب 20 مليون دولار

أعلنت MSCI (المعروفة سابقًا باسم مورغان ستانلي كابيتال إنترناشيونال) عن احتمال استبعاد شركة مايكروستراتيجي (MSTR) من مؤشراتها في يناير 2026، وقد شاركت جي بي مورغان هذا الخبر في تقرير بحثي، مما أثار رد فعل قوي من مجتمع البيتكوين. أعلن المستثمر العقاري ومناصر البيتكوين غرانت كاردون عن سحب 20 مليون دولار من جي بي مورغان ورفع دعوى قضائية ضد أعمالهم في بطاقات الائتمان.

تغييرات قواعد MSCI تشعل أزمة مؤهلات مايكروستراتيجي للمؤشرات

تشير أحدث الأخبار من MSCI إلى أن شركة المؤشرات وضعت معايير جديدة للإدراج في مؤشراتها، ومن المرجح أن تستبعد شركات التمويل التي تمتلك نسبة 50% أو أكثر من أصولها بالعملات الرقمية من المؤشر في يناير 2026. سيجبر هذا التغيير المقترح أي شركة مالية تصل أو تتجاوز حصة العملات الرقمية في موازنتها إلى 50% أو أكثر على فقدان أهليتها للمؤشر. بالنسبة لمايكروستراتيجي، يعد هذا ضربة قاتلة، حيث تحتفظ الشركة بكمية ضخمة من البيتكوين كاستراتيجية أساسية.

دخلت مايكروستراتيجي مؤشر ناسداك 100 في ديسمبر 2024، وهو مؤشر يغطي أكبر 100 شركة من حيث القيمة السوقية في بورصة ناسداك التي تركز على قطاع التكنولوجيا. أتاح ذلك لمايكروستراتيجي الاستفادة من التدفقات الرأسمالية السلبية من الصناديق والمستثمرين الذين يحتفظون بمؤشر ناسداك 100. ويعني الإدراج في المؤشرات الرئيسية أن عشرات المليارات من الدولارات من الصناديق السلبية يجب أن تشتري أسهم الشركة، ما يوفر دعمًا هيكليًا قويًا لسعر السهم.

ومع ذلك، فإن استبعاد شركات الخزينة الرقمية من مؤشرات الأسهم قد يؤدي إلى بيع تلقائي من قبل الصناديق ومديري الأصول، حيث يُطلب منهم شراء أنواع معينة فقط من الأدوات المالية، مما قد يؤثر سلبًا على سوق العملات الرقمية. وعندما تضطر الصناديق المؤشرية إلى بيع أسهم مايكروستراتيجي، لن يؤدي ذلك فقط إلى انخفاض سعر سهم MSTR، بل قد يؤثر أيضًا بشكل غير مباشر على سعر البيتكوين، إذ سيتخوف السوق من اضطرار مايكروستراتيجي لبيع البيتكوين لتقليل نسبة حيازتها.

ثلاثة تأثيرات رئيسية لتغيير قواعد MSCI

فقدان التدفقات السلبية: ستفقد مايكروستراتيجي الدعم المستمر من عمليات شراء صناديق مؤشر ناسداك 100

ضغط البيع الإجباري: يجب على الصناديق المؤشرية بيع أسهم مايكروستراتيجي تلقائيًا، مما يسبب ضغطًا هبوطيًا على السهم

تأثيرات السوق المتسلسلة: يرى المحللون أن بيع الشركات المتأثرة للعملات الرقمية فجأة قد يؤدي إلى انخفاض أسعار الأصول الرقمية

ستواجه هذه الشركات خيارين: إما تقليل حيازتها من العملات الرقمية إلى أقل من حد المؤشر، أو فقدان التدفقات الرأسمالية السلبية من مؤشرات السوق. بالنسبة لمايكل سايلور، مؤسس مايكروستراتيجي، فإن الخيار الأول شبه مستحيل، إذ أن استراتيجيته الرئيسية هي شراء البيتكوين كأصل احتياطي طويل الأجل. أما الخيار الثاني فيعني التخلي عن الفوائد الهائلة لكونه مكونًا رئيسيًا في المؤشر.

مجتمع البيتكوين يطلق حملة مقاطعة جي بي مورغان

(المصدر: جي بي مورغان)

شاركت جي بي مورغان في تقرير بحثي أحدث أخبار MSCI، وقد اعتُبر هذا التصرف من قبل مجتمع البيتكوين عملًا عدائيًا تجاه صناعة العملات الرقمية. وعلى الرغم من أن جي بي مورغان نقلت فقط قرار MSCI، إلا أنها، باعتبارها ناقلة للخبر وداعمة محتملة، أصبحت محور غضب مؤيدي البيتكوين.

قال المستثمر العقاري ومناصر البيتكوين غرانت كاردون ردًا على دعوات مقاطعة هذه المؤسسة المالية العملاقة: “لقد سحبت للتو 20 مليون دولار من جي بي مورغان، وأنا بصدد مقاضاة أعمالهم في بطاقات الائتمان لسوء التصرف.” لم يكن ذلك مجرد احتجاج رمزي، بل سحب فعلي للأموال، ما يظهر أن غضب مجتمع البيتكوين تحول إلى أفعال ملموسة.

ومع تصاعد حملة المقاطعة على الإنترنت، قال مناصر البيتكوين ماكس كايزر: “اضربوا جي بي مورغان واشتروا Strategy وبيتكوين.” انتشر هذا الشعار بسرعة في المجتمع، جامعًا بين مقاطعة جي بي مورغان ودعم مايكروستراتيجي والبيتكوين، ليشكل تباينًا صارخًا بين “بيع البنوك التقليدية وشراء الأصول الرقمية”.

المنطق العميق وراء هذه الحملة هو عدم ثقة مجتمع البيتكوين طويل الأمد في النظام المالي التقليدي. فهم يرون أن المؤسسات المالية الكبرى في وول ستريت تحاول باستمرار كبح تطور العملات الرقمية، لأن العملات الرقمية اللامركزية تهدد احتكار البنوك. يعتبر تغيير قواعد MSCI محاولة أخرى من النظام المالي التقليدي لتهميش شركات العملات الرقمية.

وقد لاقت دعوات المقاطعة من مجتمع البيتكوين صدى واسعًا في وسائل التواصل الاجتماعي. فقد أعلن آلاف المستثمرين في العملات الرقمية عن إغلاق حساباتهم في جي بي مورغان والاتجاه إلى مؤسسات مالية أكثر دعمًا للعملات الرقمية. على الرغم من أن التأثير الاقتصادي لهذه التصرفات الفردية قد يكون محدودًا، إلا أن الرمزية وراء الحملة أكثر أهمية، إذ تظهر وحدة مجتمع البيتكوين وتصميمه على قول “لا” للنظام المالي التقليدي.

تعليق مايكل سايلور: مايكروستراتيجي ليست صندوقًا ولا ائتمانًا

كسر مايكل سايلور، مؤسس مايكروستراتيجي، صمته يوم الجمعة معلقًا على تغييرات سياسة MSCI. قال: “Strategy ليست صندوقًا ولا ائتمانًا ولا حتى شركة قابضة.” وأكد سايلور على الاختلاف الجوهري بين مايكروستراتيجي والأدوات الاستثمارية التقليدية، محاولًا تحدي معايير تصنيف MSCI من حيث التعريف.

قال سايلور: “الصناديق والائتمانات تحتفظ بالأصول بشكل سلبي. الشركات القابضة تحتفظ بالاستثمارات. أما نحن فنقوم بإنشاء وبناء وإصدار وتشغيل الهياكل.” وأضاف أن Strategy هي “هيكلية شركة مدعومة بالبيتكوين”. تتمحور استراتيجية الدفاع هذه حول إبراز الطبيعة النشطة لإدارة مايكروستراتيجي وجوهر أعمالها، وليس مجرد حيازة أصول.

يحاول هذا الخطاب وضع مايكروستراتيجي كشركة تكنولوجيا تشغيلية اختارت ببساطة البيتكوين كاستراتيجية احتياطي مالي، وليس كصندوق استثمار سلبي يحتفظ بالعملات الرقمية. ومن وجهة نظر قانونية وتنظيمية، قد يكون هذا التمييز بالغ الأهمية، لأنه يحدد ما إذا كان لدى MSCI مبرر لاستبعاد مايكروستراتيجي من المؤشر أم لا.

تظهر تعليقات سايلور أنه لن يقبل بسهولة الخروج من المؤشر. وقد يتخذ إجراءات قانونية أو يحاول الضغط على MSCI لإعادة النظر في معايير التصنيف. إضافة إلى ذلك، لا يزال أمام مايكروستراتيجي بعض الوقت حتى يناير 2026 لتعديل استراتيجيتها، وعلى الرغم من أن تقليل نسبة حيازة البيتكوين بشكل كبير يبدو غير مرجح، إلا أن الشركة قد تستكشف طرقًا أخرى للامتثال لمعايير الإدراج.

ستكون نتيجة هذا الجدل ذات تأثير بعيد المدى على صناعة العملات الرقمية ككل. فإذا أصرت MSCI على موقفها واستبعدت شركات مثل مايكروستراتيجي، فقد تعيق شركات أخرى مدرجة من تبني البيتكوين كاستراتيجية احتياطي مالي. وعلى العكس، إذا تم قبول حجة سايلور، سيمنح ذلك المزيد من الشركات الثقة في إدراج العملات الرقمية في ميزانياتها.