متحمّسو البيتكوين يواجهون مخاطر انتقال مدعوم بالذكاء الاصطناعي مع تزايد مخاوف الفقاعات عند 90,000 دولار

ارتباط بيتكوين المتزايد مع أسهم الذكاء الاصطناعي والائتمان يتركه معرضًا لانحسار فقاعة الذكاء الاصطناعي، لكن التيسير المستقبلي قد يعيد إشعال بيتكوين مع عودة السيولة.

ملخص

• ارتفع ارتباط بيتكوين مع شركة نفيديا وأوراكل ومؤشر ناسداك، مما يجعله عرضة لأي حركة حادة تقودها الذكاء الاصطناعي وتعيد تقييم الائتمان.
• حذر البنك المركزي وصندوق النقد الدولي من أن التقييمات المدعومة بالذكاء الاصطناعي، والرافعة المالية، وهياكل الائتمان الخاصة قد تؤدي إلى تصحيح غير منظم عبر أصول المخاطر.
• يقول المحللون إن صدمة ائتمان الذكاء الاصطناعي من المحتمل أن تضرب بيتكوين أولاً، لكن التيسير النقدي اللاحق قد أدى تاريخيًا إلى ارتفاع قوي في بيتكوين مع تعافي السيولة.

يواجه بيتكوين مخاطر مزدوجة من تصحيح محتمل لفقاعة الذكاء الاصطناعي، يحذر المحللون.

ارتفع (بيتكوين) ارتباطه مع الأسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، مما خلق ضعفًا هيكليًا قد يؤدي إلى خسائر كبيرة على المدى القصير إذا انتهى ازدهار استثمار الذكاء الاصطناعي، وفقًا لتقييمات السوق وتقييمات الاستقرار المالي من قبل البنوك المركزية الكبرى.

علاقة الذكاء الاصطناعي وبيتكوين تتعمق

شهدت شركة أوراكل انخفاضًا حادًا في القيمة السوقية في 11 ديسمبر بعد أن أبلغت عن إيرادات أقل من التوقعات وأعلنت عن زيادة في النفقات الرأسمالية المتعلقة بالذكاء الاصطناعي، ممولة جزئيًا من خلال ارتفاع مستويات الدين. أدى انخفاض الأسهم إلى تراجع أسهم شركة نفيديا، وأدفانسد ميكرو ديڤايز، ومؤشر ناسداك الأوسع، وفقًا لتقارير السوق التي وصفت الحركة بأنها دليل على تزايد مخاوف “فقاعة الذكاء الاصطناعي” بين المستثمرين.

انخفضت بيتكوين في نفس اليوم، ونسب المحللون الانخفاض إلى تراجع شهية المخاطرة الناتج عن ضعف في قطاع الذكاء الاصطناعي. وصل الارتباط بين بيتكوين ونفيديا إلى مستويات مرتفعة خلال نافذة تدور على مدى ثلاثة أشهر قبل أرباح نفيديا في نوفمبر، وفقًا لتحليل من 24/7 وول ستريت. كما أظهرت بيانات ناسداك ارتباطًا إيجابيًا مجمعًا بشكل ملموس حتى 10 ديسمبر.

انخفضت بيتكوين منذ أن بدأ الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة في منتصف سبتمبر، بينما ارتفع مؤشر ناسداك خلال نفس الفترة، وفقًا لبيانات السوق.

ذكرت رويترز أن التقييمات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي والمؤشرات الاقتصادية الكلية، بما في ذلك مؤشر بوفيت، دفعت تقييمات الأسهم الأمريكية بشكل عام إلى ما بعد مستويات عصر الدوت كوم. قامت شركات التكنولوجيا الكبرى بجمع مبالغ كبيرة من خلال إصدار السندات هذا العام لتمويل مراكز البيانات والبنية التحتية للأجهزة.

قال كبير الاقتصاديين في موديز إن الاقتراض المرتبط بالذكاء الاصطناعي يتجاوز الآن مستويات ديون قطاع التكنولوجيا التي شوهدت قبل انهيار الدوت كوم. حذر العديد من المحللين من فجوة تمويل كبيرة لتطوير بنية تحتية للذكاء الاصطناعي، مع مستويات إنفاق تتجاوز بشكل كبير الإيرادات الحالية للعديد من الشركات.

أبرز تحديث الاستقرار المالي لبنك إنجلترا أن التقييمات المرتفعة في الشركات المعنية بالذكاء الاصطناعي، وحذر من أن تصحيحًا حادًا في الأسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي قد يهدد الأسواق الأوسع من خلال اللاعبين المرفعين والتعرضات للائتمان الخاص. ذكر تقرير الاستقرار المالي للبنك المركزي الأوروبي أن ازدهار استثمار الذكاء الاصطناعي يتم تمويله بشكل متزايد من خلال سوق السندات ورأس المال الخاص، مما يجعله أكثر عرضة لتقلبات معنويات المخاطر وفروق الائتمان.

تشير التقديرات إلى أن صفقات تمويل مراكز البيانات والبنية التحتية المرتبطة بالذكاء الاصطناعي زادت عامًا بعد عام، مدفوعة بإصدار السندات، والائتمان الخاص، والأوراق المالية المدعومة بالأصول. قارن بعض المحللين بين هياكل معينة ومستويات الغموض بأنماط لوحظت قبل الأزمة المالية عام 2008.

خطة إنفاق أوراكل على مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، إلى جانب زيادة الديون طويلة الأجل وفروقات مبادلة الائتمان، تمثل نوعية الميزانية العمومية الممتدة التي حذر منها المنظمون، وفقًا للمحللين الماليين.

وجدت أبحاث تقارن بين بيتكوين والسيولة العالمية علاقة إيجابية قوية بين أسعار بيتكوين ومؤشرات السيولة العامة، مع تصنيف بيتكوين كمؤشر “مقياس السيولة” الذي يؤدي بشكل جيد عندما تتوسع السيولة العالمية ويؤدي بشكل سيئ عندما تتقلص، وفقًا لدراسات السوق المنشورة.

إذا تعرضت أسواق الائتمان المرتبطة بالذكاء الاصطناعي لضغوط كبيرة، قد تواجه بيتكوين ضغط بيع أولي مع تقليل صناديق النمو والماكرو تعرضها خلال فترات تقليل الرافعة المالية، حسبما ذكر المحللون. ومع ذلك، يمكن أن يدفع نفس السيناريو البنوك المركزية إلى تيسير الظروف المالية ردًا على ذلك.

حذر تقرير الاستقرار المالي لصندوق النقد الدولي من أن تركيز الأسهم المدفوع بالذكاء الاصطناعي وتقييمات الأصول ذات المخاطر الممتدة يزيد من احتمالية حدوث “تصحيح غير منظم” وأكد على ضرورة استجابة السياسة النقدية التي تتجنب تفاقم الصدمات.

بعد صدمة السوق في مارس 2020 بسبب كوفيد-19، تزامن التيسير الكمي العدواني وتوفير السيولة من قبل البنوك المركزية مع ارتفاع كبير في القيمة الإجمالية لسوق العملات المشفرة على مدى السنوات التالية، وفقًا لبيانات السوق. تظهر تحليلات مقارنة بين بيتكوين والسيولة العالمية ومؤشر الدولار أن فترات التيسير النقدي وضعف الدولار سبقت تاريخيًا زيادات كبيرة في سعر بيتكوين.

شهدت الضغوط السوقية الأخيرة تركيز رأس المال مرة أخرى في بيتكوين بدلاً من العملات المشفرة البديلة، مع ارتفاع هيمنة بيتكوين في السوق مع تراجع السيولة وزيادة التقلبات، وفقًا لبيانات السوق. كانت الصناديق المتداولة في البورصة بمثابة مداخل مؤسسية للاستثمار في بيتكوين.

ذكر المحللون أن تحدي بيتكوين يكمن في عدم قدرته على الانفصال عن تجارة الذكاء الاصطناعي على المدى القصير، بينما يعتمد أداؤه متوسط المدى على استجابات السياسات لأي تصحيح في قطاع الذكاء الاصطناعي. في أعقاب تقلص ائتمان الذكاء الاصطناعي مباشرة، من المحتمل أن ينخفض سعر بيتكوين بسبب حساسيته لعوامل المخاطر الكلية وظروف السيولة. وفي الأشهر التالية، إذا استجابت البنوك المركزية بتيسير نقدي متجدد، فقد سجلت بيتكوين مكاسب تاريخيًا مع عودة السيولة إلى أصول المخاطر، وفقًا لنماذج السوق التاريخية.

قدم تقرير أرباح أوراكل في 11 ديسمبر أدلة على الارتباط المباشر، حيث انخفضت بيتكوين خلال نفس جلسة التداول التي أُزيلت فيها قيمة سوقية كبيرة من رأس مال أوراكل، حسبما ذكر المحللون.