تحت توقعات التيسير العالمية، دخل ETH منطقة "ضرب القيمة"

المؤلف: أبحاث الاتجاهات

منذ الانهيار السوقي في 1011، ظل سوق العملات الرقمية يعاني من ضعف، وخسائر كبيرة للمصدرين والمستثمرين، ويحتاج التعافي من السيولة والمشاعر إلى وقت.

لكن سوق العملات الرقمية لا يفتقر إلى التقلبات والفرص، ونحن لا نزال متفائلين بشأن المستقبل.

لأن اتجاه دمج الأصول الرقمية مع التمويل التقليدي ليشكل نمط عمل جديد لم يتغير، بل سرعان ما تراكمت حواجز الحماية خلال فترات السوق الضعيفة.

أولاً، تعزيز التوافق مع وول ستريت

في 3 ديسمبر، قال رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية بول أتكينز في مقابلة حصرية مع فوكس على بورصة نيويورك: «خلال السنوات القادمة، من المحتمل أن تنتقل السوق المالية الأمريكية بأكملها إلى السلسلة».

قال أتكينز:

2. الميزة الأساسية للتوكنات هي أنه إذا كانت الأصول موجودة على blockchain، فإن هيكل الملكية وخصائص الأصول ستكون شفافة للغاية. في الوقت الحالي، غالبًا ما لا تعرف الشركات المدرجة من هم المساهمون الحقيقيون، وأين يقيمون، وأين تقع الأسهم.
3. كما أن التوكنات قد تحقق تسوية “T+0”، بدلاً من دورة التسوية الحالية “T+1”. من حيث المبدأ، يمكن لآليات الدفع والتسليم على السلسلة (DVP) / (RVP) تقليل مخاطر السوق، وزيادة الشفافية، بينما الفارق الزمني بين التسوية والتسوية المالية هو أحد مصادر المخاطر النظامية.
4. يعتقد أن التوكنة هي الاتجاه الحتمي للخدمات المالية، وأن البنوك الكبرى وشركات الوساطة تتجه بالفعل نحو التوكنة. قد لا يتطلب الأمر أكثر من 10 سنوات في جميع أنحاء العالم… وربما يصبح ذلك حقيقة خلال بضع سنوات. نحن نحتضن التقنيات الجديدة بنشاط لضمان بقاء أمريكا في الطليعة في مجالات العملات الرقمية وغيرها.

في الواقع، أنشأت وول ستريت وواشنطن شبكة رأس مال عميقة للعملات الرقمية، مكونة سلسلة سرد جديدة: النخبة السياسية والاقتصادية الأمريكية → سندات الخزانة الأمريكية → العملات المستقرة / شركات خزائن العملات الرقمية → إيثيريوم + RWA + L2

من خلال هذه الصورة، يمكن ملاحظة أن عائلة ترامب، المصدرين التقليديين للسندات، وزارة المالية، الشركات التقنية، وشركات العملات الرقمية متشابكة بشكل معقد، حيث تشكل الخطوط الخضراء البيضاوية العمود الفقري:

** ( 1) العملات المستقرة (USDT، USDC، WLD والأصول بالدولار وراءها وغيرها) **

الأصول الاحتياطية الرئيسية هي سندات الخزانة قصيرة الأجل وودائع البنوك، التي تحتفظ بها شركات الوساطة مثل Cantor.

** (2) سندات الخزانة الأمريكية**

تصدر وتدار من قبل وزارة الخزانة / Bessent

تستخدم من قبل Palantir، Druckenmiller، Tiger Cubs وغيرها كحسابات منخفضة المخاطر للعائد.

وهي أيضًا أصول عائد تتبعها العملات المستقرة / شركات الخزانة.

** (3) RWA**

من سندات الخزانة، الرهون العقارية، الحسابات المستحقة القبض إلى التمويل العقاري

يتم توكنتها عبر بروتوكولات إيثيريوم L1 / L2.

** ( 4) حقوق ETH & ETH L2**

إيثيريوم هو السلسلة الرئيسية التي تتعامل مع RWA، العملات المستقرة، DeFi، و AI-DeFi

حقوق ملكية L2 / التوكن هي حقوق في حجم المعاملات المستقبلي، وتدفقات الرسوم النقدية.

يعبر هذا السلسلة عن:

الائتمان بالدولار → سندات الخزانة الأمريكية → احتياطيات العملات المستقرة → جميع أنواع بروتوكولات الخزانة / RWA للعملات الرقمية → في النهاية، تتراكم على ETH / L2.

بالنظر إلى TVL الخاص بـ RWA، مقارنة مع الشبكات العامة الأخرى التي انخفضت في 1011، فإن ETH هو الشبكة الوحيدة التي تعافت بسرعة من الانخفاض وارتفعت، حيث يبلغ TVL حالياً 124 مليار دولار، وهو يمثل 64.5% من إجمالي سوق العملات الرقمية.

ثانيًا، استكشاف إيثيريوم لقيمة التراكم

لم يثر ترقية Fusaka الأخيرة على إيثيريوم الكثير من الضجة في السوق، لكن من منظور تطور الهيكل الشبكي والنموذج الاقتصادي، فهي حدث “معلم”. Fusaka ليست مجرد توسعة عبر PeerDAS وغيرها من EIP، بل تحاول حل مشكلة عدم كفاية قيمة الشبكة الرئيسية L1 الناتجة عن تطور L2.

من خلال EIP-7918، ستتم إضافة رسوم الأساس للـ blob إلى “السعر الأدنى الديناميكي”، مع ربط حدها الأدنى برسوم الأساس لطبقة التنفيذ L1، مما يتطلب من الـ blob دفع رسوم DA بسعر يقارب 1/16 من رسوم الأساس لطبقة L1؛ هذا يعني أن Rollup لن يتمكن بعد الآن من احتلال السعر على المدى الطويل بتكلفة قريبة من الصفر.

هناك ثلاث عمليات “حرق” مرتبطة بترقيات إيثيريوم:

(1) لندن( وحدة واحدة): حرق فقط لطبقة التنفيذ، حيث يبدأ ETH في حرق هيكلي بسبب استخدام L1.

(2) Dencun (ثنائية الأبعاد + سوق الـ blob المستقلة): حرق لطبقة التنفيذ + الـ blob، حيث يتم حرق ETH عند كتابة البيانات على L2، ولكن في حالات الطلب المنخفض، يكون جزء الـ blob تقريبًا صفر.

(3) Fusaka (ثنائية الأبعاد + ربط الـ blob و L1): لاستخدام L2 (الـ blob)، يجب دفع رسوم على الأقل بنسبة ثابتة من رسوم الأساس لطبقة L1، ويتم حرقها، ويتم تمثيل نشاط L2 بشكل أكثر استقرارًا كحرق ETH.

حاليًا، وصلت رسوم الـ blob في 11 ديسمبر لمدة ساعة إلى 5696.3 مليار مرة قبل ترقية Fusaka، مع حرق 1527 ETH يوميًا، وأصبحت رسوم الـ blob أعلى نسبة مساهمة في الحرق، حيث تصل إلى 98%. مع زيادة نشاط ETH L2، من المتوقع أن تعيد هذه الترقية ETH إلى حالة الانكماش.

ثالثًا، القوة التقنية لإيثيريوم تتعزز

خلال الانخفاض في 1011، تم تنظيف جميع مراكز الرافعة المالية على العقود الآجلة لـ ETH، وأخيرًا تم القضاء على مراكز الرافعة على الأصول الفورية، كما أن الكثير من الثقة في ETH تراجعت، مما أدى إلى هروب العديد من OG القدامى. وفقًا لبيانات Coinbase، انخفضت الرافعة المالية للمضاربة في سوق العملات الرقمية إلى أدنى مستوى تاريخي عند 4%.

في الماضي، كان جزء كبير من هبوط ETH يأتي من تداولات زوج Long BTC / Short ETH التقليدية، خاصة أن هذا الزوج كان يظهر أداءً جيدًا خلال السوق الهابطة، لكن حدثت مفاجأة هذه المرة. ظل معدل ETH/BTC ثابتًا منذ نوفمبر.

حاليًا، يوجد حوالي 13 مليون وحدة من ETH في البورصات، أي حوالي 10% من الإجمالي، وهو أدنى مستوى تاريخي، ومع فشل زوج Long BTC / Short ETH منذ نوفمبر، ومع تصاعد الذعر في السوق، قد تظهر فرص “الضغط على الشراء”.

مع تفاعل 2025–2026، أطلقت السياسات النقدية والمالية المستقبلية للولايات المتحدة والصين إشارات ودية:

الولايات المتحدة ستخفض الضرائب، وتخفض الفائدة، وتخفف تنظيم العملات الرقمية؛ الصين ستتبنى سياسة تيسير مناسبة، وتحافظ على استقرار السوق المالية (لضبط التقلبات).

في ظل توقعات التيسير النسبي بين الصين وأمريكا، وفي سيناريو يضغط على تقلبات الأصول الهابطة، ومع وجود ذعر شديد، لم يتم بعد تعافي السيولة والمشاعر تمامًا، لا تزال ETH في منطقة جيدة للشراء “ضربات”.

** (تم اقتباس وإعادة نشر المحتوى أعلاه بتفويض من الشريك PANews، الرابط الأصلي | المصدر: Cycle Trading __) **

_
إخلاء المسؤولية: هذا المقال يهدف فقط إلى تزويد السوق بالمعلومات، وجميع المحتويات والآراء هي لأغراض مرجعية فقط، ولا تشكل نصيحة استثمارية، ولا تعبر عن وجهة نظر أو موقف Block. يجب على المستثمرين اتخاذ قراراتهم الخاصة وإجراء معاملاتهم، ولا يتحمل الكاتب وBlock أي مسؤولية عن الخسائر المباشرة أو غير المباشرة الناتجة عن التداول.
_