نشرت Messari تقرير “اتجاهات التشفير لعام 2026”، تتوقع فيه مستقبل مجالات مثل السلاسل العامة، والتمويل اللامركزي، والذكاء الاصطناعي، وDePIN، والتمويل التقليدي. ستكون عام 2026 سنة حاسمة في تحول الأصول الرقمية من “المضاربة” إلى “التكامل على مستوى النظام”، حيث يسلط هذا المقال الضوء على النقاط الأساسية لمساعدتك في فهم الاتجاهات القادمة بسرعة. هذا المقال مستند إلى كتابة ODIG Invest، تم تجميعه وترجمته وكتابته بواسطة PANEWs. (ملخص الأحداث السابقة: تقرير Messari الشامل: رؤى حول اتجاهات سبعة قطاعات من الأصول الرقمية في عام 2026) (خلفية: ميساري: ماذا ينقص السوق التنبؤ للوصول إلى الانفجار الحقيقي؟)

فهرس المقال

• الأصول الرقمية (التشفير) هي أساس الصناعة بأكملها
• تقارب التمويل التقليدي (TradFi) مع التشفير (The Convergence of TradFi x Crypto)
• التمويل اللامركزي على الإنترنت (Decentralized Internet Finance)
• الذكاء الاصطناعي اللامركزي (Decentralized AI)
• DePIN هو الخط الأمامي
• لقد حان وقت التشفير الاستهلاكي (The Time for Consumer Crypto is Now)
• عامل الاضطراب (Disruption Factor, DF): تقييم إطار إثبات مفهوم بروتوكولات الطبقة الثانية (L2)

أصدرت Messari تقرير “توجهات التشفير لعام 2026” (The Crypto Theses 2026)، حيث يتوقع النص الكامل الاتجاهات المستقبلية لسبل مثل الشبكات العامة، والتمويل اللامركزي، والذكاء الاصطناعي، وDePIN وTradFi. من وجهة نظر Messari، سيكون عام 2026 عامًا حاسمًا في تحول الأصول الرقمية من “المضاربة” إلى “الدمج على مستوى النظام”.

لجعل القراءة أسهل، قمنا بتبسيط النص الأصلي واستخراج أهم الاستنتاجات والآراء للحصول على رؤى سريعة حول الاتجاه التالي.

الأصول الرقمية ( Cryptomoney) هي أساس الصناعة بأكملها

• بيتكوين قد تميّز بوضوح عن جميع الأصول الرقمية الأخرى، وهو بلا شك العملة الرقمية الأكثر تمثيلاً ونضوجاً في الوقت الحالي.

• إن الأداء النسبي الضعيف لبيتكوين في النصف الثاني من هذا العام يعود جزئياً إلى زيادة ضغط البيع الناتج عن حاملي العملات الكبار في المراحل المبكرة. نحن لا نعتقد أن هذا الأداء الضعيف سيتطور إلى مشكلة هيكلية طويلة الأمد، حيث ستظل “سرد العملة” لبيتكوين مستقراً في المستقبل القريب.

• إن تقييم L1 يتفكك تدريجياً عن الأساسيات. انخفض دخل L1 بشكل حاد على أساس سنوي، وأصبح تقييمه يعتمد بشكل متزايد على فرضية “علاوة العملة”. باستثناء بعض الاستثناءات، نتوقع أن معظم L1 سوف تتخلف عن BTC.

• لا يزال ETH هو الأصل الأكثر جدلاً. لم تُزَل المخاوف حول قدرته على التقاط القيمة بالكامل بعد، ولكن أداء السوق في النصف الثاني من عام 2025 يشير إلى أن السوق مستعد، إلى حد ما، لرؤية ETH كعملة رقمية مشابهة لـ BTC. إذا عاد سوق الثور في العملات الرقمية في عام 2026، فقد تشهد رموز توفر بيانات إيثيريوم (Data Availability، DATs) “حياة ثانية”.

• يتم تسعير ZEC بشكل متزايد كنوع من “العملة المشفرة الخاصة”، وليس مجرد عملة خصوصية نادرة. وهذا يجعله في عصر زيادة الرقابة، وتعميق المؤسسات، وتفاقم الضغوط المالية، أحد الأصول التحوطية التكميلية لـ BTC.

• قد تبدأ طبقة التطبيق في اختيار إنشاء نظام عملتها الخاص، بدلاً من الاعتماد على الأصول الأصلية للشبكة التي تعمل عليها. التطبيقات التي تتمتع بخصائص اجتماعية وتأثيرات شبكية قوية، لديها فرصة أكبر للاتجاه نحو هذا الطريق.

تقارب TradFi x التشفير

• قانون “GENIUS” أعاد تشكيل موقع العملات المستقرة: تحولت العملات المستقرة من أدوات تداول أصلية مشفرة إلى جزء من نظام السياسة النقدية الأمريكية، وبالتالي أشعلت المنافسة بين البنوك وشركات التكنولوجيا المالية والعمالقة التكنولوجيين، للتنافس على السيطرة على بنية “الدولار الرقمي” (مسارات الدفع والتسوية، rails).

• تقدر قيمة Tether بنحو 500 مليار دولار، مما يعكس قدرته الكبيرة على تحقيق الأرباح، ولكن قانون GENIUS أدخل أيضًا لاعبين كبار مثل JPMorgan وGoogle إلى نفس الساحة. نتوقع أن تظل Tether مهيمنة في الاقتصادات التي تتميز بمتطلبات تنظيمية أكثر مرونة و “بالدولرة”، بينما ستستحوذ المؤسسات التقليدية التي تتمتع بميزة العلامة التجارية والامتثال والتوزيع على الحصة الرئيسية في الأسواق المتقدمة.

• تقوم البنوك بدمج العملات المستقرة في أنظمة الدفع الحالية، بينما تعمل Cloudflare و Google على بناء بنية تحتية أساسية لـ “التجارة الوكيلة” التي لم تظهر بعد. مع زيادة حجم المعاملات المدفوعة بواسطة الوكلاء الذكاء الاصطناعي في هذه المسارات، من المتوقع أن تصبح دمج التكنولوجيا والمالية والذكاء الاصطناعي السرد السائد بحلول عام 2026.

• ستؤدي انخفاض أسعار الفائدة إلى دفع رؤوس الأموال نحو فرص العائد الأصلية للتشفير، بما في ذلك فرق أسعار الفائدة، وتحكيم الرموز، والقروض المضمونة بـ GPU. ستعتمد هذه الدورة من العائدات بشكل أكبر على التدفقات النقدية الحقيقية، بدلاً من تضخم الرموز، مما يؤدي إلى بناء هيكل عائدات أكثر قوة واستدامة.

• في عام 2025، بلغ حجم توكينغ الأصول الحقيقية (RWA) 18 مليار دولار، يتركز بشكل رئيسي في مجال السندات الحكومية الأمريكية والأصول الائتمانية - هذه هي الاتجاهات التي حققت أولاً توافقاً بين المنتج والسوق (PMF). مع حصول DTCC على تفويض من SEC لتوكينغ الأوراق المالية الأمريكية، من المتوقع أن يتوسع هذا الحجم أكثر، ومن المتوقع أن يجلب أصولاً تقدر بتريليونات الدولارات إلى البنية التحتية للتشفير.

التمويل اللامركزي

• ستصبح AMM النشطة (Prop AMMs) و CLOB (دفتر الطلبات المركزي) بديلاً عن AMM السلبية، مما يجعلها الهيكل السائد في DEX. مع توسع البنية التحتية على السلسلة، يمكن أن توفر هذه الأنظمة جودة تنفيذ أفضل وفروق أسعار أضيق.

• ستتجاوز بروتوكولات الإقراض المعيارية (مثل Morpho) منصات الإقراض المتكاملة (الوحيدة). من خلال توفير خزائن (vault) مرنة ومعزولة عن بعضها البعض، تتناسب بشكل أفضل مع تفضيلات المخاطر والامتثال للمؤسسات والبنوك الجديدة (neobanks).

• من المتوقع أن تشهد عقود الأسهم الدائمة (Equity Perps)突破 في عام 2026، مما يوفر للمستخدمين العالميين نفوذًا عاليًا، وانكشافًا على الأسهم بلا حدود، بينما يتجنب الاحتكاكات الناجمة عن التنظيم خارج السلسلة.

• ستستبدل العملات المستقرة ذات العائد العملات المستقرة “السلبية” لتصبح الأصول الأساسية في DeFi، مما يقلل الفجوة بين عائدات الاحتياطي والعائدات الفعلية للمستخدمين.

• ستظهر بنوك DeFi (DeFiBanks) كاستجابة جديدة للبنوك في عالم التشفير، حيث تجمع بين وظائف الادخار والدفع والإقراض في تطبيقات ذات هوامش ربح عالية وذات إدارة ذاتية بالكامل.

الذكاء الاصطناعي اللامركزي

• الطلب المستمر على قوة الحوسبة + تحسين قدرات النماذج مفتوحة المصدر، يفتحان مصادر دخل جديدة لشبكات الحوسبة اللامركزية.

• إذا تمكنت مصانع البيانات اللامركزية (Decentralized Data Foundries) من إقامة ميزة مطلقة في أحد المشاهد التطبيقية الحرجة على الخطوط الأمامية، ستصبح واحدة من أكثر المشاركين ربحية في مجموعة تقنيات deAI.

• ستشكل مختبرات DeAI مجتمعًا يتبع “نوع الإيمان” حول نماذج مفتوحة المصدر متوسطة الحجم ذات تمايز واضح. يظهر هذا النطاق من حجم النموذج باستمرار درجة توافق قوية بين النموذج والسوق (model–market fit).

• الشبكات الداروينية (Darwinian Networks، تشير إلى آلية “البقاء للأصلح” و"الاختيار الطبيعي") ستدفع صناعة التشفير نحو إزالة الوصم من خلال دورة إيجابية: فهي قادرة على جذب أفضل المواهب، بالإضافة إلى إدخال طلب مؤسسي، مما يعزز نفسها باستمرار.

• سيقوم وكيل الذكاء الاصطناعي بالتعاون مع الطيارين المساعدين (Co-pilots) بتجميع حزمة تقنية DeFAI إلى “مدخل نهائي” موحد، مع الاعتماد على دوامة البيانات القوية، لتحدي المدخلات التقليدية القائمة في السوق الاستهلاكية.

• مع توسع سوق التنبؤات، يوفر وكيل الذكاء الاصطناعي مساراً لتجميع المعلومات المستمر، والسيولة الأكثر استقراراً، وتعديل الأسعار بجودة أعلى - مع تقليل الانحياز النظامي بشكل كبير دون تغيير الهيكل الأساسي للسوق.

DePIN هو الجبهة المتقدمة

• شبكة DePIN المتكاملة رأسياً (من الموارد الأساسية إلى المنتجات الموجهة للشركات/المستهلكين) هي الأكثر قدرة على تحقيق دخل مستدام وهوامش ربح أعلى، مما يحل بشكل جذري مشاكل الجانب الطلب.

• مع تسارع الطلب على البيانات الحقيقية (Real-World Data) النادرة، من المتوقع أن يحقق بروتوكول جمع البيانات DePAI اختراقًا في عام 2026. بفضل آلية التحفيز على غرار DePIN، ستتجاوز سرعة وحجم جمع البيانات بشكل ملحوظ الحلول المركزية.

• InfraFi ستصبح مسارًا متفجرًا مجاورًا لـ DePIN: من خلال إدخال رأس المال على السلسلة إلى مجالات البنية التحتية الجديدة التي يصعب على الإقراض الخاص التقليدي تغطيتها (مثل تمويل الديون)، لفتح قنوات بين الأموال والبنية التحتية الحقيقية.

• ستؤدي الوضوح التنظيمي إلى توسيع كبير في مجموعة بناة DePIN، وتسريع المشاركة على مستوى الشركات - من ناحية ستقلل من عدم اليقين في تصميم الرموز، ومن ناحية أخرى ستجعل نموذج الأعمال DePIN المدمج بعمق مع الشركات قابلاً للتطبيق.

• بحلول عام 2026، من المتوقع أن تحقق DePIN أكثر من 100 مليون دولار من الإيرادات القابلة للتحقق على السلسلة: من ناحية، ستنتقل الإيرادات السنوية للبروتوكولات الناضجة من مستوى العشرات من الملايين إلى مستوى المئات من الملايين؛ ومن ناحية أخرى، ستقوم دفعة جديدة من مشاريع DePIN من الدرجة الأولى بإكمال TGE (حدث إنشاء الرمز).

لقد حان وقت الأصول الرقمية للمستهلكين (The Time for Consumer Crypto is Now)

• تم نقل قيمة رسوم المعاملات من “السلسلة” إلى “التطبيقات”. عندما لم يعد مساحة الكتلة تمثل نقطة اختناق، أصبحت العملات الرقمية ذات الاستهلاك تتطور إلى اقتصاد يركز على التطبيقات: حيث تلتقط التطبيقات الإيرادات الرئيسية، وأخيرًا يمكن تحسينها بشكل حقيقي حول تجربة المستخدم.

• يظهر PMF على مستوى المستهلكين بشكل أوضح في سيناريو “السوق هو المنتج”. تأسست Memecoin / NFT وأسواق التنبؤ لأنها تقوم بدمج الملكية وآلية التسعير مباشرة في السلوك الثقافي وعملية الحصول على المعلومات، بدلاً من “دمج” القدرة على التشفير بشكل غير سلس في التطبيقات الموجودة.

• توقع السوق قد اكتمل من الانتقال من سيناريو الانتخابات إلى الاستخدام المستمر. عام 2025 أكد الطلب غير السياسي (الرياضة / التشفير / الثقافة)، وأصبح الشركاء من مستوى التوزيع (مثل Robinhood) المسرعات الرئيسية لانفجار الطلب.

• لا تزال الشبكات الاجتماعية المالية في مراحلها المبكرة، لكن هناك مساحة تصميم حقيقية. الفرصة ليست في “الشبكات الاجتماعية اللامركزية” بحد ذاتها، بل في جعل المحتوى والمبدعين وعلاقات التفاعل قابلة للتداول، مما يخلق تجربة مستخدم جديدة تمامًا.

• “RWA غير النمطية” أصبحت نقطة دخول جديدة للمستهلكين. بدأ التوكنيز الشروع في تحسين سوق السلع غير المالية (مثل بطاقات التداول، والكرات المفاجئة)، ويظهر مسارًا واضحًا نحو السيولة على السلسلة، والمصدر القابل للتحقق، وطبقات مالية قابلة للتجميع، مما يعيد تشكيل مسار المقتنيات.

عامل الاضطراب (Disruption Factor, DF): تقييم إطار إثبات مفهوم البروتوكولات من الطبقة الثانية (L2)

لم يفتقر عالم التشفير أبدًا إلى النشاط. سلاسل جديدة، عملات جديدة، روايات جديدة - كل دورة تجلب معها نموًا هائلًا في الابتكار والضجيج. ومع ذلك، هناك سؤال يظل من الصعب الإجابة عليه: أي من المشاريع لديها فرصة حقيقية لتحقيق تأثير دائم؟

خلال تطوير Messari، جربنا العديد من الأطر المتاحة الأفضل، من طرق التقييم التقليدية إلى نماذج هيكل الشبكة والسوق، ساعين لإيجاد طريقة موثوقة وبسيطة لتقييم المشاريع. في كل ممارسة، كانت تظهر نفس العيوب: كانت طريقة انتصار البروتوكولات مختلفة عن الشركات التقليدية، ولم يكن هناك أي وجهة نظر تحليلية تقليدية واحدة يمكنها قياس ما إذا كانت المشاريع تتمتع بميزة مستدامة على المدى الطويل بشكل موثوق.

قدمت Messari مفهوم إطار عامل الاضطراب (Disruption Factor, DF) لمعالجة هذه المشكلة. يتبع بناء عامل الاضطراب المبادئ التوجيهية الأربعة التالية: الشفافية؛ القابلية للتخصيص؛ طويلة الأجل؛ المصدر المفتوح والتطور.

تقوم عوامل الانقلاب بقياس مدى دمج مشروع التشفير في العالم الحقيقي وسلوك المستخدمين الرئيسيين. إنها لا تقيم الأنشطة على السلسلة فحسب، بل تقيم أيضًا ما إذا كانت هذه الأنشطة تحل محل الأنظمة التقليدية بشكل فعال، وتجذب المستخدمين غير الأصليين في التشفير، وتتحول إلى اعتماد طويل الأمد وملتصق.

تم تقييم 13 من L2 في إثبات المفهوم هذا. تظهر النتائج نمط “الباربيل” بشكل واضح: Arbitrum One (70) و Base (67) برزا كرواد؛ OP Mainnet (58) في المرتبة الثانية؛ بينما كانت المشاريع الأخرى جميعها تحت 49 نقطة، مما يشير إلى أن العديد من L2 لا تزال في المراحل المبكرة أو في مجالات عمودية أو تحتاج إلى إثبات استمراريتها.

!