من L2 العام إلى المالية داخل السلسلة: تحليل عميق لتحول Mantle ورؤية النظام البيئي بقيمة 10 مليارات

كانت شبكة Mantle العامة Layer 2 الخاصة بإيثريوم قد أكملت في عام 2025 إعادة هيكلة استراتيجية عميقة، حيث تتحول إلى نظام بيئي معياري يركز على المالية داخل السلسلة. تشمل التحديثات الأساسية الانتقال إلى بنية OP-Succinct ZK Validium، مما يقلل من وقت النهائي إلى حوالي ساعة واحدة، ووقت السحب إلى 12 ساعة، مع الاعتماد على EigenDA لضمان توفر البيانات. داخل النظام البيئي، تدير مجموعة التكديس وإعادة التكديس المكونة من mETH و cmETH أكثر من 10.7 مليار دولار من الأصول الأساسية، مما يجعلها حجر الزاوية الأهم لرأس المال. في الوقت نفسه، من خلال التكامل العميق مع CEX الشائعة، وخدمات ترميز الأصول على مستوى المؤسسات، وقيمة إجمالية قفل تبلغ 2.42 مليار دولار في DeFi، يقوم Mantle ببناء نموذج جديد للمالية داخل السلسلة يخدم المؤسسات والأسواق المالية الناشئة.

التحول الاستراتيجي: من طبقة التنفيذ العامة إلى النظام المالي داخل السلسلة المعيارية

في ظل المنافسة المتزايدة في مجال إيثريوم طبقة 2، قامت Mantle بتحويل استراتيجي رئيسي في الربع الأول من عام 2025. لم تعد تضع نفسها كشبكة توسيع عامة تتنافس بشكل متجانس مع العديد من المنافسين، بل تحولت بوضوح إلى بناء نظام بيئي مالي داخل السلسلة مُعدّل. جوهر هذه التحويل هو سد الفجوة الحالية بين السيولة، التكديس، التطبيقات وأنظمة الرهن في البيئة داخل السلسلة، لتوفير بيئة موحدة يمكن أن تتدفق فيها رؤوس الأموال بشكل أكثر كفاءة وتنسيقًا للمؤسسات ومستخدمي DeFi الناضجين.

تتجسد هذه السردية الجديدة في إطار من ستة أعمدة، تهدف إلى بناء بنية تحتية قابلة للتوسع للتمويل داخل السلسلة. في هذا الإطار، أطلقت Mantle خلال العام الماضي مجموعة من المنتجات البارزة، مما أتاح تحقيق رؤيتها تدريجياً. على سبيل المثال، صندوق المؤشر داخل السلسلة Mantle Index Four المصمم خصيصًا للمستثمرين المؤسسيين، بالإضافة إلى تطبيق العملة الذكية UR الذي يجلب الخدمات المصرفية بالعملة الورقية إلى النظام البيئي. علاوة على ذلك، فإن تأسيس قسم الأبحاث والحضانة MantleX يركز على استخدام وكلاء الذكاء الاصطناعي لنشر أموال الخزينة بشكل أكثر كفاءة وإجراء الأبحاث داخل السلسلة، مما يظهر تخطيطها التكنولوجي المستقبلي.

لذلك، لا يمكن فهم Mantle اليوم على أنه مجرد نسخة أسرع من إثيريوم. طموحها هو أن تصبح “مدينة مالية” مصممة بعناية، حيث لا تحتوي فقط على نظام طرق فعال (شبكة)، ولكنها تدمج أيضًا بنوك (بروتوكولات التكديس)، وبورصات، وشركات إدارة الأصول، ومجموعة من الخدمات المالية، حيث تشترك جميع الوحدات في أساس اقتصادي وأمني موحد. هذه الميزة الفريدة تجعلها تبرز بين العديد من طبقات 2 التي تركز على سرعة المعاملات وتكاليف الغاز.

تطور الهيكل الفني: نحو “سلسلة السيولة” مع التحقق من ZK و EigenDA

يدعم رؤية Mantle المالية الكبرى، تقنية الستاكس المستمرة في التطور والسعي لتحقيق التوازن المثالي. لقد مرت تطورات هيكليتها بثلاث مراحل، وانتهت في سبتمبر 2025 مع الترقية الرئيسية إلى OP-Succinct ZK Validium.

في البداية، اعتمد Mantle V1 إطار OVM مشابه لـ Optimism، وهو تصميم معياري، لكنه واجه مشكلات مثل تقلب رسوم المعاملات ووقت الكتلة غير الثابت. بعد ذلك، تمت ترقية V2 Tectonic إلى OP Stack Bedrock، مما أدخل سوق رسوم EIP-1559 ووقت كتلة ثابت يبلغ 2 ثانية، مما عزز بشكل كبير قابلية التنبؤ بالشبكة وتجربة المستخدم.

ومع ذلك، فإن أكبر تغيير طفري يأتي من نشر OP-Succinct ZK Validium. جوهر هذا الترقية هو:

1. التحول من إثبات الاحتيال إلى إثبات الصلاحية بدون معرفة: استخدام SP1 zkVM من Succinct لتوليد إثباتات ZK مختصرة لكل دفعة معاملات، والتحقق رياضيًا من صحة تحويل الحالة، دون الحاجة إلى فترة تحدي تمتد إلى 7 أيام، مما يقلل وقت النهائية إلى حوالي ساعة واحدة، ووقت السحب إلى حوالي 12 ساعة.
2. استخدام EigenDA كطبقة لتوافر البيانات: يتم تكليف شبكة مشغلي العقد الموزعة والآمنة اقتصاديًا على EigenLayer بتخزين بيانات المعاملات وضمان توافرها. هذا يقلل بشكل كبير من تكلفة نشر البيانات إلى شبكة إثيريوم الرئيسية، بينما يضمن أيضًا قابلية استعادة البيانات من خلال تقنيات مثل الترميز الشفري، مما يحقق توازنًا مثاليًا بين الأمان والتكلفة.
3. الحفاظ على التوافق مع EVM وتكاليف إثبات منخفضة: لا تزال طبقة التنفيذ تعتمد على OP Stack، مما يضمن التوافق الكامل مع أدوات تطوير إثيريوم والتطبيقات. نظام الإثبات الموجز سيحافظ على تكاليف إثبات المعاملات الفردية عند مستويات منخفضة للغاية (حوالي 0.002 دولار) ، مما يضمن الاستدامة الاقتصادية للشبكة.

تساعد هذه المجموعة من التقنيات في حصول Mantle على لقب “سلسلة السيولة” في الدعاية - هدفها ليس معالجة أكبر عدد من المعاملات الاجتماعية أو الألعاب، بل توفير بيئة مخصصة وآمنة وفعالة وسريعة النهائية لتخزين القيمة والأنشطة المالية.

ليفات مالية معقدة ومتعاونة: نظرة شاملة على اقتصاديات عملة Mantle

تتجلى خصوصية وتعقيد نظام Mantle الإيكولوجي بشكل مركز في نموذج الاقتصاد المتعدد العملات المصمم بعناية. تعمل هذه العملات الستة الأساسية مثل ليغو التمويل، حيث تتحمل كل منها وظائف محددة، وتدعم بعضها البعض، مما يدفع بالآلة المالية داخل السلسلة بأكملها.

MNT هو حجر الزاوية للحكم والاستخدام في النظام البيئي بأسره. كعملة غاز أصلية وشهادة حوكمة، فإن إجمالي إمداداتها البالغة 6.2 مليار عملة متداولة بالكامل، دون وجود ضغوط على الفرق أو المستثمرين لفك القفل. إن قيمة MNT مرتبطة ارتباطًا وثيقًا برفاهية نظامها البيئي، وخاصة من خلال التكامل العميق مع CEX الرائجة. يتجاوز هذا التكامل مجرد إدراج العملة، ليشمل أزواج التداول كعملة تسعير، وخصومات على الرسوم، وضربات حقوق VIP وحتى كضمان لعملاء المؤسسات. في أكتوبر 2025، بلغ إجمالي القيمة السوقية المتداولة لـ MNT ذروتها عند 8.7 مليار دولار، مما يعكس الاعتراف الأولي للسوق بموقعها الجديد.

mETH و cmETH يشكلان “حجر الأساس لرأس المال” في النظام البيئي. mETH هو عملة التكديس السائلة لـ Mantle، حيث تدير 7.9 مليار دولار من أصول ETH حتى نهاية 2025. يعتمد على نموذج غير متغير، من خلال تحسين معدل التحويل باستمرار لتراكم العائدات. الأكثر ابتكارًا هو cmETH، الذي يسمح للمستخدمين بإعادة تكديس mETH، مما يتيح لهم كسب عوائد تكديس إثيريوم بالإضافة إلى عوائد معدلة المخاطر من شبكات إعادة التكديس مثل EigenLayer وSymbiotic. تدير mETH و cmETH معًا أكثر من 10.7 مليار دولار من الأصول الأساسية، مما يوفر أساسًا عميقًا من السيولة وضمانات أمان للنظام البيئي بأكمله.

علاوة على ذلك، COOK هو رمز الحوكمة لبروتوكول mETH، يهدف إلى التقاط رسوم وقيمة البروتوكول؛ FBTC هو أصل بيتكوين متعدد السلاسل، يهدف إلى إدخال سيولة بيتكوين إلى بيئة التمويل اللامركزي؛ بينما MI4 هو رمز حصة صندوق مؤشر داخل السلسلة موجه للمستثمرين المتوافقين، يدير حوالي 1.73 مليون دولار من الأصول. تشكل هذه الرموز الستة شبكة معقدة تغطي الحوكمة، والتكديس، والعوائد، وأصول البيتكوين، ومدخلات المالية التقليدية.

التنمية البيئية: اعتماد المؤسسات مع سيولة DeFi

بناءً على استراتيجية واضحة وأساس تقني واقتصادي قوي، حقق نظام مانتل البيئي نموًا جوهريًا متعدد الأبعاد في عام 2025، لا سيما في خدمات المؤسسات وتطبيقات التمويل داخل السلسلة.

الأصول في العالم الحقيقي وبدأت العملات الرمزية المؤسسية تتألق. أطلقت Mantle منصة “ترميز الأصول كخدمة” الشاملة، التي تقدم حلاً واحداً للجهات المؤسسية التي تأمل في ترميز الأصول المتوافقة. لقد جذبت هذه المنصة جهات إصدار مهمة، مثل Ondo Finance التي نشرت جزءًا من إصدار سنداتها قصيرة الأجل USDY (حوالي 29 مليون دولار) على Mantle. في نفس الوقت، أعلنت World Liberty Financial أيضاً عن خططها لإصدار عملتها المستقرة بالدولار USD1 على Mantle. تمثل هذه الشراكات بداية استغلال الأصول المالية التقليدية للبنية التحتية لـ Mantle من أجل الابتكار.

في مجال التمويل اللامركزي، يظهر أن سيولة Mantle تتميز بالتركيز ولكنها تتطور بشكل صحي. حتى سبتمبر 2025، بلغت القيمة الإجمالية لقفل DeFi 242 مليون دولار، حيث يتركز حوالي 66% منها في بورصتي Merchant Moe و Agni Finance الرائدتين. هذه المركزية ليست بالأمر السيء في المراحل المبكرة من النظام البيئي، حيث تساعد على تشكيل عمق السيولة وجذب المزيد من البروتوكولات والمستخدمين للانضمام. بالإضافة إلى ذلك، فإن بروتوكولات الإقراض مثل INIT Capital و Lendle تتطور بشكل مطرد، مما يوفر للمستخدمين أدوات متنوعة لزيادة العائدات والرفع المالي.

في جانب واجهة المستخدم وتجربة المستخدم، أطلقت Mantle محفظة Mantle Passport القائمة على الحوسبة متعددة الأطراف، مما يقلل من عائق الدخول للمستخدمين من خلال تسجيل الدخول الاجتماعي وقابلية الاسترداد. في الوقت نفسه، من خلال التعاون مع منصات الألعاب لتنظيم أنشطة تحفيزية، تستكشف بنشاط طرق نمو المستخدمين بخلاف المالية. ترسم هذه المبادرات معًا نظامًا بيئيًا يخدم المؤسسات المهنية ويكرس جهوده لتحسين تجربة المستخدم العادية داخل السلسلة.

خريطة الطريق المستقبلية: تعزيز مكانة القائد في البنية التحتية المالية

مستقبلًا، تستمر خارطة طريق Mantle في التركيز حول مهمتها الأساسية، والتي تهدف إلى تعزيز مكانتها كقائد في بنية التمويل داخل السلسلة. تركز خططها الرئيسية على ثلاثة مجالات رئيسية:

التطور المستمر للبنية التحتية هو الأساس. تشمل الخطط نشر عميل التنفيذ RETH و REVM الذي تم تطويره داخليًا، ومن المتوقع أن يزيد من سرعة تنفيذ المعاملات مرتين؛ كما سيتم تعزيز البحث في “تجريد السلسلة”، لتحسين نقل الأصول عبر السلاسل وتجربة المستخدم، مما يجعل العمليات المعقدة عبر السلاسل seamless للمستخدم.

توسيع عمق وعرض RWA و DeFi هو جوهر الأعمال. ستواصل Mantle دفع منصتها TaaS لجذب المزيد من جهات إصدار الأصول التقليدية؛ ومن خلال أنشطة مثل هاكاثون RWA العالمي، ستعمل على تنمية نظام المطورين. في الوقت نفسه، ستدفع mETH و cmETH للتكامل بشكل أعمق في بروتوكولات DeFi الأوسع، لتحرير الطاقة المالية لأصولها المكدسة الضخمة.

تعزيز قنوات التوزيع والوصول إلى المستخدمين هو محرك النمو. من المتوقع أن تتعمق الشراكة مع منصات تداول العملات المشفرة، مما سيؤدي إلى دمج MNT وأصول نظام Mantle البيئي في المزيد من المنتجات المالية. ستسعى تطبيقات العملات الذكية UR، كقناة قانونية للإيداع والسحب بالعملات ورؤية إدارة الأصول، إلى تغطية مناطق ومجموعات مستخدمين أوسع.

بشكل عام، أكملت Mantle تحولًا ناجحًا من “أداة” إلى “منصة”. لم تعد مجرد سلسلة أخرى تسعى إلى تحقيق سرعة وكفاءة أقل تكلفة، بل قامت ببناء قارة مالية جديدة داخل السلسلة تعتمد على السيولة كعصب حيوي، وخدمات مؤسسية كهيكل عظمي، واقتصاد متعدد العملات كنظام عصبي. في المرحلة التالية حيث تتحول رواية طبقة 2 على إيثريوم تدريجياً من منافسة الأداء الفني إلى منافسة القيمة البيئية، تحتل Mantle بموقعها الاستراتيجي المبكر ونظامها البيئي الذي بدأ يتشكل بالفعل، موقعًا فريدًا ومؤاتيًا. تجربتها، ربما، تقوم بتعريف شكل بنية التحتية المالية للبلوكشين في الجيل القادم.