راؤول بال يتوقع نقطة الحسم في العملات الرقمية لعام 2026! هدف نظرية الدورة الخمسية بقيمة سوقية تبلغ 100 تريليون

Real Vision 創辦人 Raoul Pal 分享 2026 年投資框架：將加密周期延長至五年，預測 2026 年流動性爆發將有 10 兆美元債務重新融資。當前市場 3.5 兆美元距目標 100 兆僅完成 3%。他提出最小遺憾投資組合，建議專注 Layer 1 資產，避免借用他人信念，認定市場已於 10 月觸底。

五年周期取代四年：2026 才是真正爆發點

Raoul Pal 最重要的觀點更新是將加密市場周期從四年延長至五年。他表示：「我原本認為加密市場的週期是四年，但現在我將週期延長到五年。」這個調整並非隨意，而是基於全球債務結構的深度研究。自 2008 年金融危機以來，各國將利率降至零，並將債務的期限設定為 3 到 5 年，因此每隔四年就會有一波債務到期需要重新融資。

然而，Raoul Pal 發現 2021 年和 2022 年時，許多國家將債務的期限延長到了五年以上。這意味著原本應該在第四年出現的流動性激增，現在被推遲到了第五年，也就是 2026 年。他預測：「真正的流動性需求會出現在 2026 年，因為屆時將有 10 兆美元的債務需要重新融資。」這種宏觀分析為 Raoul Pal 的長期看漲論點提供了堅實基礎。

流動性是 Raoul Pal 反覆強調的核心概念：「流動性是目前最主導的宏觀因素。」他解釋，流動性不僅與量化寬鬆掛鉤，還需要考慮聯準會的淨流動性，這涉及到財政部的總帳戶（TGA）和反向回購（RRP）。當前的流動性變化率一直很低，但 2026 年將迎來轉折點。

Raoul Pal 認為市場已經觸底：「我認為市場已經觸底了。10 月份，我們經歷了一次流動性危機，當時美國政府透過財政部一般帳戶抽走了大量流動性。」他指出，自 11 月以來「抄底區域」就逐漸形成，當前正是佈局 2026 年爆發的關鍵時機。

最小遺憾投資組合：避開 90% 虧損陷阱

Raoul Pal 提出的「最小遺憾投資組合」概念直擊散戶痛點。他解釋：「『最小遺憾投資組合』就是讓你在回顧自己的投資時，不會因為當初的草率行為而感到後悔，避免做出愚蠢的投資決策。」這個框架的核心是風險管理而非收益最大化。

他建議專注於 Layer 1 區塊鏈等成熟資產：「投資 Layer 1 就是一個相對簡單的選擇。相比其他類型的代幣，它們的規模更大，採用率也更高。在一個市場週期中，這類資產不會歸零。」這種保守策略在當前市場環境下格外重要，因為市面上充斥著數以萬計的代幣，要找到真正有價值的代幣變得越來越難。

Raoul Pal 嚴厲批評「借用信念」的投資方式：「很多人投資時會『借用信念』，例如『某某大佬說這個項目好，所以我買了』。但實際上，這種反身性循環常常會導致錯誤決策。」他強調：「大多數人卻從來不做研究。他們只會說：『你告訴我這個計畫會成功。』但問題是他們自己對這個計畫究竟了解多少呢？」

Raoul Pal 最小遺憾投資組合三大原則

聚焦成熟資產：優先配置 Layer 1 區塊鏈如比特幣、以太坊、Solana，避免高風險小幣種

自主研究驗證：使用 ChatGPT 查詢鏈上指標、用戶成長數據，不依賴他人觀點

長期持有邏輯：設定五年時間框架，忽略短期波動，專注於網絡效應複利

他甚至提到使用 ChatGPT 進行研究：「你可以問 ChatGPT『這個區塊鏈的鏈上指標如何？用戶成長數據怎麼樣？』這些資訊只需幾秒鐘就能找到。」這種民主化的研究工具使得散戶投資者也能進行專業級分析。

僅完成 3%：從 3.5 兆到 100 兆的史詩征途

Raoul Pal 對加密市場的長期前景極度樂觀：「現在加密貨幣是一個 3.5 兆美元的資產類別，我們可能在 10 年內達到 100 兆美元的市值，這意味著目前我們只走了大約 3% 的路程。」這個論點基於網絡效應和 Metcalfe 定律，而非傳統的現金流估值模型。

他強調網絡效應的威力超越傳統分析方法：「網路模型是複利的，因為一個網路越有價值，就會吸引更多用戶，而更多的用戶會帶來更多的價值，形成一個不斷上升的循環。」Raoul Pal 計算出，目前每為以太坊增加一個新用戶，價值約 31.3 萬美元，而在 Solana 上這個數字大約是 6.5 萬美元。

關於比特幣的長期前景，Raoul Pal 引用 Bitwise 首席投資長 Matt Hougan 的觀點：「比特幣將會成為比黃金更好的價值儲存手段。」目前黃金市值約 25 至 30 兆美元，而比特幣僅 2 兆美元。若比特幣追上黃金，意味著超過 10 倍成長，價格可能達到 100 萬美元。

Zcash 與隱私幣的最後機會

Raoul Pal 對隱私幣的看法引發關注。他提到 Naval 和 Balaji 兩位矽谷傳奇人物都看好 Zcash：「Naval 認為 Zcash 是最後一個真正的隱私代幣，也是加密貨幣領域最後一個可能帶來 1,000 倍回報的機會。Balaji 的觀點則是，在比特幣之後，只有兩個協議真正打破了傳統模式，一個是以太坊，它實現了可編程性；另一個是 Zcash，它專注於隱私保護。」

然而，Raoul Pal 本人並未立即買入：「我可能會選擇在下一個下行週期時再買入，我預計這個週期可能會在 2027 年出現，到那時 Zcash 或許會成為我的投資目標之一。」這種謹慎態度顯示即使看好某個資產，時機選擇依然關鍵。