الولايات المتحدة إصدار بيانات التوظيف غير الزراعي لشهر 12 اليوم: إضافة 50,000 وظيفة فقط، وانخفاض معدل البطالة بشكل غير متوقع إلى 4.4%. تباطؤ سوق العمل لم ينهار، والسوق يراهن على توقف مجلس الاحتياطي الفيدرالي عن خفض الفائدة مؤقتًا، والذهب والبيتكوين يرتفعان بشكل متزامن…
(ملخص سابق: بيانات التوظيف ADP لشهر 12 في الولايات المتحدة انتعشت بشكل معتدل “أقل من المتوقع”، البيتكوين ضعفت وتجاوزت 92,000 دولار، والإيثيريوم فقدت مستوى 3200 دولار)
(معلومات إضافية: ضغط ترامب، تعديل أسعار الفائدة، العملات المستقرة… ستواجه لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية ستة معوقات لا مفر منها حتى عام 2026)

فهرس المقال

• نمو التوظيف يتباطأ، لكنه لا يزال إيجابيًا
• الذهب والأصول المشفرة ترتفع على المدى القصير
• السوق يراهن على عدم تغيير السياسة في يناير

أصدرت هيئة الإحصاء الأمريكية (BLS) اليوم (9) تقرير التوظيف غير الزراعي لشهر 2025 في ديسمبر، وهو أول تقرير يُعتبر “نظيفًا” نسبيًا بعد تلاشي تأثير توقف الحكومة العام الماضي تدريجيًا. نظرًا لانخفاض العوامل الإدارية والتشويش في البيانات بشكل واضح، يُعتبر هذا التقرير مؤشرًا هامًا للمستثمرين لمراقبة الحالة الفعلية لسوق العمل الأمريكية.

نمو التوظيف يتباطأ، لكنه لا يزال إيجابيًا

تشير البيانات إلى أن التوظيف غير الزراعي في ديسمبر زاد بمقدار 50,000 وظيفة، وهو أقل من التوقعات السوقية التي كانت تتراوح بين 60,000 و73,000 وظيفة، لكنه لا يزال يحقق نموًا مستمرًا، مما يدل على أن زخم التوظيف في الشركات قد تباطأ بشكل واضح، لكنه لم يصل إلى حالة انكماش شامل. بشكل عام، البيانات تظهر ضعفًا في التوظيف، لكنها لم تصل إلى مستوى القلق من “تدهور سريع”.

من الجدير بالذكر أن معدل البطالة في ديسمبر انخفض من 4.5% بعد التعديل لشهر نوفمبر إلى 4.4%، متفوقًا على توقعات السوق التي كانت عند 4.5%، وهو نقطة إيجابية في التقرير. انخفاض معدل البطالة يدل على أن سوق العمل لا يزال يمتلك بعض المرونة، ولم يشهد ارتفاعًا سريعًا في البطالة كما هو الحال في بداية الركود.

عند مراجعة البيانات السابقة، قامت هيئة الإحصاء الأمريكية (BLS) بتعديل بيانات التوظيف لشهري 10 و11 بشكل متزامن. في أكتوبر، تم تعديل عدد الوظائف غير الزراعية من انخفاض قدره 105,000 وظيفة إلى انخفاض قدره 173,000 وظيفة؛ وفي نوفمبر، تم تعديل الزيادة من 64,000 إلى 56,000 وظيفة. بشكل إجمالي، كانت مستويات التوظيف في الشهرين أقل بحوالي 76,000 وظيفة مقارنة بالإحصائيات السابقة، مما يبرز تبريد سوق العمل الأمريكي بشكل واضح في النصف الثاني من عام 2025.

تشير التحليلات إلى أن هذا التبريد مرتبط بعدة عوامل هيكلية وسياسية، بما في ذلك جهود إدارة ترامب لتقليل حجم الحكومة الفيدرالية، حيث اختار العديد من الموظفين الفيدراليين قبول التسويات والخروج؛ بالإضافة إلى ارتفاع عدم اليقين في سياسات الرسوم التجارية، وتشديد سياسات الهجرة، مما جعل الشركات أكثر حذرًا في تخطيط القوى العاملة.

الذهب والأصول المشفرة ترتفع على المدى القصير

بعد إعلان بيانات التوظيف، استوعبت الأسواق المالية بسرعة إشارة “هبوط اقتصادي ناعم لكن زخم ضعيف”. الطلب على الأصول الآمنة وتوقعات بيئة منخفضة الفائدة زادت من ارتفاع بعض الأصول على المدى القصير. ارتفعت أسعار الذهب الفوري (XAU/USD) بسرعة تقارب 30 دولارًا.

أما بالنسبة للأصول ذات المخاطر، فقد ارتفعت العملات المشفرة بشكل متزامن، حيث تجاوز البيتكوين (BTC) مستوى 90,000 دولار على المدى القصير، لكنه عاد وانخفض بسرعة، وبلغ سعره عند كتابة هذا النص 90,705 دولار، مع تغير طفيف خلال الـ 24 ساعة الماضية. وسجلت إيثيريوم (ETH) مسارًا مشابهًا، حيث بلغت حوالي 3,100 دولار.

السوق يراهن على عدم تغيير السياسة في يناير

وفقًا لأحدث بيانات أداة CME FedWatch، فإن احتمالية أن يظل اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) في يناير على نفس مستوى الفائدة قد ارتفعت إلى 97%، مما يقرب من التأكيد على أن الفيدرالي لن يخفض الفائدة هذا الشهر.

وفي هذا الصدد، علّق مدير قسم الاستثمارات ذات العائد الثابت في شركة غولدمان ساكس، ليندسي روسنر، قائلًا إن هذا التقرير يساعد على توضيح الشكوك السابقة في السوق. وقال روسنر: “وداعًا، يناير! من المحتمل جدًا أن يظل الفيدرالي على وضعه الحالي، لأن سوق العمل أظهر علامات استقرار أولية. وتحسن معدل البطالة يدل على أن الارتفاع الكبير في نوفمبر جاء بشكل رئيسي من بعض الموظفين الذين غادروا العمل مبكرًا بسبب سياسة “التأجيل في الاستقالة”، بالإضافة إلى التشويش في البيانات، وليس إشارة على ضعف منهجي.”

وتوقع روسنر بشكل إضافي أن يواصل الاحتياطي الفيدرالي الحفاظ على سياسته الحالية على المدى القصير، ولكن مع وضوح اتجاه التضخم والنمو تدريجيًا، “من الممكن أن يخفض الفائدة مرتين إضافيتين خلال عام 2026”.