منتجات مشتقة من البيتكوين تتعرض لأزمة! أكبر فجوة رابعة في تاريخ CME، وتجاوزت قيمة التسوية أكثر من 5.4 مليار دولار

أدى هبوط البيتكوين في عطلة نهاية الأسبوع إلى رابع أكبر فجوة في تاريخ السوق السوقي السوقي (8٪)، حيث انخفض من 84,177 دولارا إلى 75,947 دولارا. منذ يوم الخميس، تم تصفية أكثر من 5.4 مليار دولار، وانخفض الفائدة المفتوحة إلى 241.7 مليار دولار، محققا أدنى مستوى جديد في سبتمبر. انخفض ميل الخيارات إلى ما دون -12٪، واندفع المتداولون لشراء دفاعات بيع الاستثمار.

رابع أكبر فجوة في تاريخ CME تشير إلى تقلبات حادة

عانى البيتكوين من تراجع عنيف، مما أدى إلى واحدة من أكبر الفجوات على الإطلاق في سعر عقود بورصة شيكاغو التجارية، ووصلت مؤشرات الزخم إلى مستويات لم تكن تظهر إلا خلال فترات الانخفاضات الكبيرة. يظهر حجم هبوط عطلة نهاية الأسبوع بشكل أوضح في فجوة أسعار العقود الآجلة لبورصة شيكاغو التجارية (CME). هذا الانفصال في الأسعار خلق فجوة تزيد عن 8٪ — رابع أكبر فجوة منذ إطلاق عقود البيتكوين الآجلة في 2017 — حيث أغلق مؤشر CME، أكبر سوق مشتقات في العالم، يوم الجمعة وأعيد فتحه فقط يوم الاثنين.

قال جيف كو، كبير المحللين في CoinEx Research، للإعلام: “فجوة CME الناتجة عن هذه الخطوة هي واحدة من أكبر الفجوات منذ مبيعات كوفيد في مارس 2020.” تتكون فجوة مؤشر السوق السوقي عندما يتحرك سعر البيتكوين الفوري خلال عطلة العقود الآجلة في السوق السوقية، مما يترك فجوة سعرية عند استئناف التداول، والتي يتوقع المتداولون عادة تغطيتها مرة أخرى.

أشار كو إلى أنه بينما تميل الفجوات في معظم مؤشرات السوق السوقية إلى الامتصاص خلال أيام إلى أسبوع، فإن توقيت المتوسط للارتداد في فبراير “يعتمد إلى حد كبير على المتغيرات الكلية مثل عوائد السندات وشعور المخاطر الأوسع.” وفقا لأندري فوزان أدزيما، رئيس قسم الأبحاث في بيترو، فإن الفجوة بين 77,000 و84,000 دولار قد تكون جذابة للمتداولين بمجرد تقلص التقلبات.

“تحت الضغط الحالي، قد لا يكون هناك تغطية هذا الأسبوع، ولكن إذا خفت ظروف البيع الزائد، فقد يدفعه الارتفاع نحو 84,000 دولار في الأسابيع القادمة،” أوضح أدزيما. تستخدم نظرية ملء الفجوات على نطاق واسع في التحليل الفني، حيث غالبا ما تعمل مناطق الفجوات كدعم أو مقاومة في المستقبل. ومع ذلك، لن يتم ملء جميع الفجوات، خاصة عندما يكون الاتجاه قويا، وقد تستمر الفجوات لفترة طويلة.

تعد فجوة CME في سوق مشتقات البيتكوين مهمة لأن CME هو بورصة منظمة من الدرجة المؤسسية وتتمتع بقدرات اكتشاف الأسعار التي ترتكز سوق العملات المشفرة بأكمله. عندما تختلف أسعار العقود الآجلة في CME بشكل كبير عن الأسعار الفورية، غالبا ما يتدخل متداولو الحمل لتسوية الفارق، ويدفع هذا النشاط المراجحة الأسعار الفورية أقرب إلى أسعار العقود الآجلة، مما يحقق سد الفجوات.

54 مليار دولار من التصفية لتفريغ أساس المضاربة

تزامن هذا الهبوط، الذي تزامن مع عطلة نهاية أسبوع من عدم السيولة، أدى إلى تصفية بقيمة 25.6 مليون دولار يوم الأحد، وهي أكبر تصفية فردية خلال أكثر من ثلاثة أشهر. وفقا ل CoinGlass، تجاوز إجمالي التصفيات 54.2 مليون دولار منذ يوم الخميس. أدى خفض الميول المالية إلى تفريغ قاعدة المضاربة في السوق، حيث أظهرت بيانات CryptoQuant أن إجمالي الاهتمام المفتوح بمشتقات البيتكوين قد انخفض إلى 241.7 مليار دولار، وهو أدنى مستوى له خلال تسعة أشهر.

تشير الفائدة المفتوحة إلى القيمة الإجمالية لجميع العقود الآجلة والعقود الدائمة غير المحسومة، وانخفاض هذا المقياس يعني أن عددا كبيرا من المراكز تجبر على تصفية أو الخروج بنشاط. وبالنظر إلى مزيج البيانات من التصفيات بقيمة 54 مليون دولار وانخفاض الفائدة المفتوحة إلى أدنى مستوى جديد في سبتمبر، شهد السوق تطهيرا كاملا للرفع المالي (الرفع المالي الكامل). هذا التطهير مؤلم على المدى القصير لكنه قد يكون صحيا على المدى المتوسط إلى الطويل، لأنه يزيل الخطر النظامي الناتج عن زيادة الرفع المفرط.

يقول الخبراء إن بيئة التجنب العام للمخاطر قد ازدادت سوءا جزئيا بسبب مزيج من العوامل الاقتصادية الكلية والجيوسياسية. تشمل المحفزات الرئيسية خطر إغلاق جزئي للحكومة الأمريكية، وأخبار الحرب التجارية، وارتفاع عوائد السندات الحكومية اليابانية طويلة الأمد، والتوترات الجيوسياسية، بما في ذلك الحرب المستمرة في إيران وزيادة الاحتكاكات في بحر الصين الجنوبي. هذه العوامل انفجرت في تركيزها خلال عطلة نهاية الأسبوع، وأدى انخفاض السيولة خلال عطلة نهاية الأسبوع إلى تقلبات الأسعار، مما أدى إلى هبوط غير تقليدي.

ثلاث إشارات رئيسية لتقليل الحقوق المالية من مشتقات البيتكوين

الاهتمام المفتوح انخفض بشكل حاد: من أعلى مستوى إلى 241.7 مليار دولار، وهو أدنى مستوى جديد في سبتمبر، مما يشير إلى مغادرة عدد كبير من الوظائف

حجم التصفيات هو أعلى مستوى قياسي: 25.6 مليار دولار في يوم واحد يوم الأحد، وهو إجمالي 54.2 مليار دولار منذ الخميس

فجوة CME هي الرابعة في التاريخ: 8٪ انقطاع الأسعار يظهر تطرف البيع المفرط خلال عطلة نهاية الأسبوع

لا يزال المحللون منقسمين حول التوقعات. وصف كو المرحلة الحالية بأنها “تقليص صحي للدوانية” بدلا من سوق هابطة هيكلية. “على الرغم من استمرار التقلبات في الربع الأول وسط حالة عدم اليقين الاقتصادية الكلية المستمرة، إلا أن هذا الجو قد يطرح فرصا لتراكم البيتكوين بخصم”، قال. تشير هذه الرأي إلى أن هيكل السوق بعد الغسل بالرافعة المالية أكثر صحة، مما يخلق الظروف لموجة المكاسب التالية.

ارتفعت أقساط الدفاع في سوق الخيارات بشكل كبير

لا تزال توقعات سوق الخيارات دفاعية. انخفضت ميول دلتا 25 ليوم 7 و30 يوما لمشتقات البيتكوين إلى أقل من -12٪ و-8٪ على التوالي خلال عطلة نهاية الأسبوع، مما يشير إلى استعداد المستثمرين لدفع علاوة أعلى مقابل حماية من الانخفاض (خيارات البيع). سعر الانحراف هو مقياس للسعر النسبي لخيارات البيع إلى خيارات الكراء، حيث تشير القيم السلبية إلى أن خيارات البيع أغلى، مما يعكس مخاوف السوق بشأن مخاطر الانخفاض في السوق.

معدل الانحراف -12٪ لمدة 7 أيام هو قراءة متطرفة، مما يشير إلى حالة من الذعر القوي في السوق على المدى القصير. قال أدزيما: “لقد دخل المتداولون في وضع الدفاع. تتقلص مراكز العقود الآجلة، كما أن سوق الخيارات يظهر الكثير من خيارات البيع والبيع أيضا.” عادة ما يحدث هذا السلوك الدفاعي عندما تنهار ثقة السوق، ويفضل المشاركون دفع تكاليف عالية مقابل التأمين على تحمل مخاطر الانخفاض المعرضة.

وفقا لأليكس ثورن، رئيس الأبحاث في جالاكسي، فإن الانخفاض أدى أيضا إلى انخفاض البيتكوين إلى أدنى رئيسي: متوسط تكلفة صناديق البيتكوين الفورية في الولايات المتحدة. بعد أن شهدت ثاني وثالث أكبر أسابيع خروج في الأسابيع على الإطلاق، تم تداول البيتكوين تحت هذا العتبة. وهذا يعني أن حاملي صناديق المؤشرات المتداولة في حالة خسائر عائمة ككل، مما قد يؤدي إلى المزيد من عمليات الاسترداد.

كما أن هذا الانخفاض جعل سعر البيتكوين قريبا بشكل خطير من متوسط سعر شراء ستراتيجي، الذي يبلغ حوالي 76,000 دولار، وفقا لخزانة البيتكوين. إذا انخفض عن هذا المستوى، قد يخشى السوق أن تكون ستراتيجي معرضة لخطر التصفية أو اضطرارها للبيع، رغم أن حجم 700,000 بيتكوين للشركة يجعل أي بيع كارثي للسوق.

يتوقع محللو Bitrue هدفا سعريا يتراوح بين 60,000 و70,000 دولار، بينما يكون محللو كوين إكس أكثر تحفظا، حيث يعتبرون نطاق 68,000 إلى 70,000 دولار منطقة دعم رئيسية. لاي يوان، محلل الاستثمار في Fisher8 Capital، أكثر تشاؤما، قائلا إن صناديق المضاربة للمستثمرين الأفراد تحولت إلى أسهم الفضاء، وأسهم الذكاء الاصطناعي وأسهم التخزين، وأن “الصناديق تحتاج إلى سبب لإعادة إحياء أصول العملات الرقمية.”