تيثر تقلص من جهود التمويل $20B بعد مقاومة المستثمرين: تقرير

باختصار

• قامت تيثير بتقليل خططها لجمع بين 15 و20 مليار دولار بعد مقاومة المستثمرين، حيث يناقش المستشارون الآن جمع ما لا يقل عن 5 مليارات دولار.
• يقول الرئيس التنفيذي باولو أردوينو إن الشركة تحقق أرباحًا عالية وأن المطلعين يترددون في بيع الأسهم، مما يحد من مقدار ما يمكن جمعه.
• يعكس التراجع حساسية التقييم، وعدم اليقين التنظيمي، والأسئلة المستمرة حول شرعية المؤسسات، حسبما أخبر المراقبون Decrypt.

أكبر جهة إصدار للعملات المستقرة في العالم، تيثير، تراجعت عن طموحاتها السابقة لجمع ما يصل إلى 20 مليار دولار من التمويل الجديد بعد مواجهة مقاومة من المستثمرين لتقييمها. ويأتي ذلك بعد حوالي شهرين من استكشاف تيثير لجمع بين 15 و20 مليار دولار، مما كان سيضعها بين أكثر الشركات الخاصة قيمة في العالم. ومنذ ذلك الحين، ناقش المستشارون جمع ما لا يقل عن 5 مليارات دولار بعد رد فعل المستثمرين، وفقًا لتقرير فاينانشيال تايمز يوم الأربعاء. وقد قلل الرئيس التنفيذي لتيثير، باولو أردوينو، من أهمية الأرقام السابقة، واصفًا إياها بأنها سوء فهم لنية الشركة.

قال أردوينو في مقابلة نقلها التقرير: “هذا الرقم ليس هدفنا. إنه الحد الأقصى الذي كنا مستعدين لبيعه.” وأضاف: “لو كنا نبيع صفر، كنا سنكون سعداء أيضًا.” ويُنظر إلى جهود جمع التمويل على أنها خطوة لتعزيز مصداقية تيثير وعلاقاتها مع المستثمرين، على الرغم من أن الشركة تقول إنها لا تحتاج إلى رأس مال جديد. تيثير لا تزال تحقق أرباحًا عالية، وقد جذبت اهتمامًا بتقييم قدره 500 مليار دولار، حسبما قال أردوينو. كما أقر أردوينو بأن المطلعين لا يزالون يترددون في بيع الأسهم، مما يحد من مقدار الأسهم التي يمكن عرضها حتى لو توافد الطلب من المستثمرين. تصدر تيثير USDT، وهو رمز مرتبط بالدولار الأمريكي مع حوالي 185 مليار دولار في التداول، والذي يخدم كعملة احتياطية لأسواق العملات الرقمية العالمية. وقالت الشركة إنها حققت حوالي 10 مليارات دولار من الأرباح العام الماضي، بشكل رئيسي من الفوائد المكتسبة على الأصول التي تدعم USDT، بما في ذلك سندات الخزانة الأمريكية. تواصلت Decrypt مع تيثير للتعليق، وستقوم بتحديث هذا المقال إذا ردت.

 الشرعية والمصداقية يقول مراقبو الصناعة إن التراجع يشير إلى أسئلة غير محسومة حول التقييم، والمتانة التنظيمية، وما إذا كان يمكن تأمين دعم مؤسسي بشروط تتماشى مع طموحات تيثير الأوسع. ويعكس القرار “مراجعة أوسع من قبل المؤسسات بدلاً من الحاجة الفورية لرأس مال”، قال أندرو جيب، الرئيس التنفيذي لشركة Twinstake، لـ Decrypt. وقال جيب: “يركز اهتمام المستثمرين بشكل متزايد على الشفافية، والحوكمة، والمتانة التنظيمية.” وأضاف: “هذا يعكس نمطًا أوسع عبر بنية الأصول الرقمية، حيث لم يعد موقع السوق وحده كافيًا لدعم تقييمات عالية بدون مصداقية تنظيمية وعملياتية واضحة.” نظرًا لأن أردوينو تحدث عن “خطط تيثير حول الطاقة في الدول النامية واستراتيجيتها في الذكاء الاصطناعي”، فإن قرار التراجع من المحتمل أن “يحافظ على مرونة أكبر مع توسع الشركة في مشاريع أخرى”، قال كريستيان ووكر، رئيس مجلس الإدارة والمؤسس المشارك في هيئة صناعة العملات المستقرة، لـ Decrypt. وقال ووكر إن تيثير يمكن أن يُنظر إليها على أنها تتجه “إلى المزيد والمزيد من القطاعات التجارية في 2026”، مع USDT لمساعدة تلك الآفاق. وأضاف: “تقليل جمع التمويل لا يغير بشكل جوهري موقف تيثير في السوق، لكنه يسلط الضوء على مدى حساسية المستثمرين لتوقعات التقييم وعدم اليقين التنظيمي.” سلط بعض مراقبي الصناعة الضوء على أن تيثير تؤكد أنها لا تحتاج إلى رأس المال.

 قال نيل ستاونتون، الرئيس التنفيذي والمؤسس المشارك لشبكة السيولة المستقرة Superset، لـ Decrypt: “هذا صحيح على الورق — تيثير مربحة بشكل هائل من عوائد الخزانة على أكثر من 140 مليار دولار من الاحتياطيات. لكن جمع التمويل لم يكن أبدًا عن رأس المال. كان عن الشرعية.” وأشار ستاونتون إلى أن قرار تيثير بالتقليل من جمع التمويل “يُظهر أنهم لم يستطيعوا الحصول على ذلك بالشروط التي يفضلونها.” وقال: “السخرية هي أن ربحية تيثير جزئيًا نتيجة للغموض التنظيمي الذي تعمل فيه. قد يؤدي هيكل أكثر مؤسسية إلى تقليل تلك الهوامش.” وأضاف أن عدم الجمع قد يكون الخيار العقلاني، لكنه يترك سؤال الشرعية بدون إجابة. وأشار آخرون إلى أن المزاج الأوسع في سوق العملات الرقمية هو عامل آخر وراء القرار. قال فرانشيسكو موستيرتز، الشريك المؤسس لشركتي Chainbound وUmia، لـ Decrypt: “بالإضافة إلى ارتباطهم بسلاسل الكتل، قد يكون تعرض تيثير لأسواق متقلبة مؤخرًا مثل الذهب دافعًا آخر لهذا التراجع في الاستثمار.” وأضاف أن تيثير، واثقة من أرباحها في العملات الرقمية، يظهر ثقة في “التوقعات طويلة الأمد للنظام البيئي.”