مع استمرار انخفاض سعر البيتكوين، تراجع أيضًا استراتيجية الاحتياطيات التي تتبعها شركة MicroStrategy (الاسم السابق Strategy)، مؤسس استراتيجية البيتكوين، حيث أعلن الرئيس التنفيذي Phong Le عن توسيع إصدار الأسهم الممتازة الدائمة المسماة “Stretch”، من خلال تقديم أرباح متغيرة تصل إلى 11.25%، لجذب المستثمرين المحافظين الذين يرغبون في التعرض للأصول الرقمية لكنهم يقلقون من تقلبات السوق. كما يعكس ذلك التحديات التي تواجهها الشركة بعد اختفاء ميزة “الخصم على سعر السهم” التي كانت تعتمد عليها في إصدار الأسهم العادية لشراء البيتكوين، مما اضطر الإدارة إلى البحث عن قنوات تمويل بديلة للحفاظ على استراتيجيتها طويلة الأمد في الاحتفاظ.
تحول أدوات التمويل في MicroStrategy: الأسهم الممتازة ذات العائد العالي لمواجهة مخاطر التقلبات
منتج الأسهم الممتازة الدائم “Stretch”، برمز STRC، هو ثمرة هندسة مالية في ظل تغير بيئة السوق المالية، حيث يوفر حاليًا أرباحًا متغيرة بنسبة 11.25%، ويُعاد ضبط سعر الفائدة شهريًا، بهدف الحفاظ على القيمة الاسمية عند حوالي 100 دولار. يهدف هذا التصميم إلى تحويل “رأس المال الرقمي” ذو التقلبات العالية إلى منتج يشبه الدخل الثابت، لتهدئة المستثمرين الذين يشعرون بالذعر بسبب موجة تصفية العملات المشفرة الأخيرة. على الرغم من أن الأسهم الممتازة تمثل حاليًا جزءًا صغيرًا من التمويل الأخير، إلا أنه في ظل تقلبات أسعار الأسهم العادية وفقدان ميزة الخصم، قد تصبح هذه الأدوات الدفاعية قناة مهمة للشركة للحصول على السيولة في المستقبل.
سبق أن أعلنت Strategy أن جميع توزيعات الأسهم الممتازة المدفوعة في عام 2025 وعلى مدى السنوات العشر القادمة تُعتبر بموجب قانون الضرائب الفيدرالي الأمريكي “استرداد رأس مال” (Return of Capital, ROC). هذا يعني أن المبالغ التي يتلقاها المستثمرون ليست أرباحًا خاضعة للضرائب على الفور، بل هي استرداد لتكلفة الاستثمار. بالنسبة للمستثمرين في تايوان، هذا يحل مشكلة الضرائب المقتطعة العالية على أرباح الأسهم الأمريكية على المدى الطويل، مما يتيح لهم استلام معدل عائد سنوي مرتفع يتراوح بين 8% و11% بشكل كامل، دون أن تتأثر بنسبة 30% من الضرائب المقتطعة.
(شراء أسهم MicroStrategy الممتازة مع عائد مرتفع بنسبة 10%، والمستثمرون في تايوان معفيون من ضريبة الأرباح بنسبة 30%)
تراجع صافي الأصول: تحديات تصحيح أسعار العملات ونموذج الخصم على القيمة
أدى تدهور البيئة السوقية الكلية إلى تأثير كبير على الهيكل المالي لـ Strategy. حيث انخفض سعر البيتكوين من أعلى مستوى له في أكتوبر 2025 بنسبة تقارب 50%، وسجلت الشركة خسارة صافية قدرها 12.4 مليار دولار في الربع الرابع، نتيجة انخفاض غير محقق بقيمة 17.4 مليار دولار من البيتكوين الذي تمتلكه. والأهم من ذلك، أن “آلية العجلة” الأساسية للشركة، وهي استخدام ارتفاع سعر السهم مقارنة بقيمة حيازتها من البيتكوين لزيادة إصدار الأسهم وشراء المزيد من البيتكوين، أصبحت أكثر صعوبة. مع تلاشي الفارق في السعر وتضييق السوق، أصبحت الشركة غير قادرة على التمويل بتكلفة منخفضة عبر الأسهم العادية كما في السابق. على الرغم من أن MicroStrategy تمتلك أكثر من 710,000 بيتكوين، إلا أن انخفاض سعر العملة خلال دورة الهبوط أصبح عبئًا يضغط على سعر السهم والأرباح الدفترية.
(خسارة MicroStrategy من البيتكوين تصل إلى 17.4 مليار دولار، وسيلور يؤكد على استراتيجية HODL)
مايكل سيلور يصر على الاحتفاظ طويل الأمد وينفي مخاوف تصفية السوق
رغم الضغوط المالية، لا يزال الرئيس التنفيذي Michael Saylor متمسكًا بموقفه الصاعد تجاه البيتكوين، ويحاول الحفاظ على ثقة السوق. ردًا على مخاوف السوق من أن انخفاض السعر قد يجبر الشركة على بيع حيازاتها لسداد الديون أو الحد من الخسائر، أكد سيلور أن هذه المخاوف “لا أساس لها”، وأعاد التأكيد على أن خطة الشركة لشراء البيتكوين بشكل مستمر كل ربع سنة لم تتغير.
ومع ذلك، فإن الشكوك تظهر في أداء السهم، حيث انخفض سعر سهم الشركة بنسبة 18% منذ بداية العام. يركز المستثمرون الآن بشكل كبير على ما إذا كانت Strategy، في ظل غياب أرباح إضافية من الخصم، ستتمكن من الاعتماد فقط على الأسهم الممتازة ذات العائد المرتفع أو أدوات الدين لدعم ميزانيتها العمومية الضخمة على المدى الطويل دون حدوث أزمة سيولة.
هذه المقالة بعنوان “هل تتوقف دورة البيتكوين؟ MicroStrategy تطلق أسهم ممتازة STRC، مع التركيز على عائد مرتفع وتقلب منخفض” نشرت في Chain News ABMedia.
إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى
إخلاء المسؤولية.
مقالات ذات صلة
نظام بيئة Bittensor يتزايد بشكل كبير، حيث قفزت قيمة الرهانات على شبكة TAO الفرعية بنسبة 833,000% خلال سنة واحدة
Bittensor subnet ecosystem expanding rapidly, TAO token staking increased from $74,400 to $620 million, a gain of 833,000%. Subnet count grew from 80 to 120, with market cap exceeding $1.5 billion, with some subnets performing exceptionally. It is expected that after market cap breaks through $1 billion, more staking will flow into subnets. TAO price has continued to rise recently, reaching new highs, outperforming most cryptocurrencies.
GateNewsمنذ 11 د
تحول في الأصول الآمنة؟ تدفق أموال بقيمة 2 مليار دولار إلى صناديق البيتكوين المتداولة في البورصة الأسبوع الماضي، وتعرض الذهب لبيع واسع النطاق
التوترات الجيوسياسية الأخيرة دفعت المستثمرين إلى بيع الذهب والتحول نحو البيتكوين، الذي يتمتع باستقرار الأسعار ويجذب كميات كبيرة من رؤوس الأموال. تظهر البيانات تدفقات خارجة من صناديق الذهب المتداولة بقيمة 3.8 مليار دولار، بينما امتصت صناديق البيتكوين المتداولة 2 مليار دولار. يشير المحللون إلى أنه على الرغم من أن تغيير تدفقات رؤوس الأموال قصيرة الأجل غيّر ديناميكية السوق، فإن خصائص البيتكوين والذهب كأدوات للحفاظ على القيمة تبقى قائمة، وتتطلب أداؤهما تقييما طويل الأجل.
GateNewsمنذ 33 د
Wintermute تطلق تداول النفط الخام عقود الفروقات، تسلك طريق OTC المخصصة لتحدي نموذج عقود Hyperliquid الدائمة
Wintermute Asia أطلقت رسميًا تداول العقود مقابل الفروقات (CFD) لخام WTI على منصة OTC، مع دعم العملات المشفرة والعملات الورقية كهامش ضمان، وتتحمل المخاطر السوقية بشكل مباشر. يهدف هذا الإجراء إلى تلبية الطلب على التداول على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع (24/7)، خاصة في ظل الفجوات السيولة الناجمة عن الأوضاع في الشرق الأوسط، وتوفير حلول تداول مخصصة للمستثمرين المؤسسيين. مقارنة بالعقود الدائمة القياسية، توفر العقود مقابل الفروقات مرونة أكبر تلبي احتياجات المتداولين المحترفين.
動區BlockTempoمنذ 42 د
بوتان تحول 37 مليون دولار إضافية من البيتكوين، وعمليات البيع المتتالية من صندوق الثروة السيادي تثير تحذيرات السوق
نقلت حكومة بوتان مؤخراً حوالي 519.7 بيتكوين مرة أخرى، بقيمة تقترب من 37 مليون دولار، إلى محفظتين، إحداهما مرتبطة بـ QCP Capital. بعد النقل، لا تزال بوتان تمتلك حوالي 4453 بيتكوين. كانت الدولة تستخدم مواردها المائية للتعدين، والآن يتكهن السوق بأن أنشطة التعدين لديها قد تتباطأ. يتم الحفاظ على البيتكوين حالياً بالقرب من 71000 دولار، والسوق حساس لتحركات الأموال والتغيرات في السيولة، مما قد يؤثر على المسار قصير الأجل.
GateNewsمنذ 1 س
Enlivex تخزن 3 مليار Rain بخصم 62%، تحول صيدلاني نحو الاحتياطيات المشفرة
أعلنت Enlivex عن تجميع 21 مليون دولار من خلال اتفاقية تمويل دين مع The Lind Partners، لشراء 3 مليار رمز RAIN بسعر خصم بنسبة 62%. تخطط الشركة للاستمرار في زيادة حيازتها من الرموز بحلول نهاية عام 2027، مع إطلاق برنامج إعادة شراء أسهم بقيمة 20 مليون دولار، بهدف تحقيق التوازن بين الاحتياطيات المشفرة والعوائد للمساهمين. حققت منصة RAIN أداءً متميزاً في أسواق التنبؤ، مما جذب انتباه المستثمرين.
MarketWhisperمنذ 1 س
كيف تؤثر صناديق الاستثمار المتداولة للعملات المشفرة على السوق؟ تحديد اتجاهات السوق من خلال اتجاهات صناديق الاستثمار المتداولة في ظروف السوق الضعيفة
سوق صناديق الاستثمار المتداولة للعملات المشفرة في عام 2026 تحول من قصة تنظيمية إلى مؤشر لمراقبة تدفقات الأموال المؤسسية وقدرة البيتكوين على الصمود. مع نضوج السوق، ستصبح الاستراتيجيات النشطة اتجاهاً جديداً، ولم تعد صناديق الاستثمار المتداولة مجرد أداة لدخول الأموال، بل وسيلة لتخصيص المخاطر. أصبح تدفق أموال صناديق الاستثمار المتداولة ميزان الحرارة الفوري لمشاعر السوق، حيث تعكس التدفقات المستمرة الداخلة أو الخارجة التغيرات في تفضيل المخاطرة. يكمن فهم وظيفة صناديق الاستثمار المتداولة في تأكيد هيكل السوق وليس التنبؤ بالأسعار، خاصة في الأسواق الضعيفة، حيث تكشف الأموال الداخلة المزيد عن الطلب الأساسي.
区块客منذ 2 س
