Autor: San, Deep Tide TechFlow
Mitte September wird die von der etablierten Börse Kraken in Zusammenarbeit mit der ICO-Plattform Legion gestartete Token-Emissionsplattform Kraken Launch das erste Projekt Yield Basis launchen. Dieser Schritt markiert, dass Kraken nach Binance und OKX eine weitere Mainstream-Börse ist, die sich im Launchpad-Geschäft positioniert.
Als Erstprojekt wurde Yield Basis von Michael Egorov, dem Gründer des bekannten DeFi-Projekts Curve, entwickelt. Dieses BTCFI-Protokoll, das darauf abzielt, BTC-Haltern Schutz vor impermanentem Verlust zu bieten, hat bereits weithin Aufmerksamkeit und Diskussionen im Kryptowährungsmarkt erregt.
Um die Erwartungen des Marktes an Kraken Launch und Yield Basis zu verstehen, ist es notwendig, die Leistungen anderer Börsen-Launchpads und die zugrunde liegende Investitionslogik zu überprüfen.
Geschichten über den Börsengang
Im vergangenen Jahr haben die großen Börsen durch Launchpads bemerkenswerte Erträge erzielt. Die monatlichen Gewinne des Binance Alpha Orders überschritten zeitweise 1500 U, und obwohl das kürzlich von OKX eingeführte X Launch umstritten ist, wurde das X Launch Tutorial in verschiedenen Krypto-Communities stark diskutiert, was die große Erwartung und Vorfreude des Marktes auf solche Produkte zeigt.
Viele Projekte, die über die Launchpad-Plattformen von Börsen auf den Markt gebracht wurden, haben sich ebenfalls gut entwickelt. Im Mai dieses Jahres hat das über Binance Alpha gestartete Projekt $MYX Anfang dieses Monats fast um das 20-Fache zugelegt. Wenn man die 644 $MYX, die Binance Alpha jedem Teilnehmer als Airdrop zur Verfügung stellte, bis Anfang dieses Monats gehalten hätte, hätte man sogar eine maximale Rendite von fast 13.000 US-Dollar erzielen können. Diese beeindruckenden Zahlen haben zu einer neuen FOMO-Stimmung auf dem Markt bezüglich der Launchpad-Plattformen der Börsen geführt.
Und diese Daten spiegeln die zentrale Logik des FOMO-Marktes für etablierte Börsen wider: Die Erstprojekte von hochwertigen Börsen können oft eine enorme Liquiditätsprämie und Aufmerksamkeit erhalten, und diese Schlüsselinformationen werden in tatsächliche Renditen umgewandelt.
Dies erklärt auch, warum der aktuelle Markt so optimistisch gegenüber der Kraken-Legion-Kooperation mit dem Kraken Launch ist. Auf der einen Seite steht die seit 14 Jahren tätige, compliance-orientierte Traditionsbörse, auf der anderen Seite die neuartige Plattform, die sich selbst als “weltweit erster ICO-Underwriter” bezeichnet. Die Plattform, die aus der Zusammenarbeit beider hervorgeht, bringt von Anfang an Vorteile wie Positionierungselastizität und hohe Liquidität mit sich.
Und im Gegensatz zu traditionellen Launchpads können die über Kraken Launch gestarteten Projekte sofort nach Abschluss des Verkaufs an der Kraken-Börse gelistet werden. Diese klare Erwartung hat auch die Markterwartungen an die Rendite dieser neuen Investition erheblich gesteigert.
Aus zeitlicher Sicht zeigen die Daten der Launchpads der großen Börsen bereits, dass der Markt in einem Zustand hoher FOMO-Stimmung für diese Produktkategorie ist, und diese Stimmung wird sich natürlicherweise auf neue Plattformen übertragen. Das Kraken Launch, das zu diesem Zeitpunkt das erste Neuemissionsprojekt startet, wird mit hoher Wahrscheinlichkeit die Fortsetzung dieser Stimmung aufnehmen.
Es ist jedoch zu beachten, dass Kraken Launch als Neuling mit erheblichen Herausforderungen konfrontiert ist. Binance und OKX haben bereits einen Großteil des Launchpad-Marktes besetzt, und es ist nicht einfach für die neue Plattform, hochwertige Projekte anzuziehen. Noch wichtiger ist, dass das Yield Basis-Projekt innerhalb der Curve-Community umstritten ist, da sein Kreditrahmen von 60 Millionen crvUSD von einigen Mitgliedern als systemisches Risiko angesehen wird. Diese Unsicherheitsfaktoren könnten alle die tatsächliche Leistung von Kraken Launch bei seinem Debüt beeinflussen.
Ertragsbasis: Das neue Experiment von BTCFI, dem Gründer von Curve
Als Projekt, das mit der ersten Runde von Kraken Launch gestartet ist, besteht das Kernwertversprechen von Yield Basis darin, ein großes Problem im DeFi-Bereich zu lösen – das Impermanent Loss. Bei traditionellen AMM-Mechanismen führt eine starke Preisschwankung zu erheblich niedrigeren Erträgen für Liquiditätsanbieter im Vergleich zu direkten Halterträgen, und dieser Unterschied ist das Impermanent Loss.
Einfach gesagt, wenn Sie Liquidität für einen Handelspool bereitstellen, werden Ihre Vermögenswerte automatisch neu ausgewogen, wenn sich die Tokenpreise ändern, und die endgültigen Erträge sind oft geringer als beim direkten Halten. Daten zeigen, dass bei einer Preisschwankung von 5-fach ein impermanenter Verlust von bis zu 25% auftreten kann. Dieses Problem hat die DeFi-Entwicklung jahrelang geplagt und hat viele BTC-Halter davon abgehalten, an Liquiditätsmining teilzunehmen.
Yield Basis verwendet einen zweifachen Hebelmechanismus. Benutzer hinterlegen BTC, das Protokoll leiht automatisch einen entsprechenden Betrag an crvUSD und geht eine Paarung mit BTC im Curve Pool ein, wobei die generierten LP-Token als Sicherheiten für die Schulden verwendet werden. Wenn der BTC-Preis steigt, leiht das Protokoll mehr crvUSD, um den zweifachen Hebel aufrechtzuerhalten; wenn der Preis fällt, wird ein Teil der Schulden zurückgezahlt.
Yield Basis ist vollständig auf der Curve-Infrastruktur aufgebaut, nutzt das CryptoSwap AMM von Curve und den crvUSD-Stablecoin, um technische Stabilität zu gewährleisten.
Innovationen gehen jedoch oft mit Kontroversen einher. Gestern genehmigte der Curve DAO den Vorschlag 1206, der eine Kreditlinie von 60 Millionen crvUSD für Yield Basis vorsieht, was innerhalb der Community für Aufregung sorgte. Befürworter sind der Ansicht, dass dies die Unterstützung des Curve-Ökosystems für Innovationen widerspiegelt, doch die Bedenken der Gegner sind nicht unbegründet – diese Mittel machen fast 60% des gesamten Angebots von crvUSD aus, und sollten Probleme auftreten, könnte dies die Stabilität des gesamten Systems gefährden.
Besonders bemerkenswert ist, dass ein Mitglied im Curve-Forum auf eine subtile Interessensverbindung hingewiesen hat: Mehrere wichtige Personen im Curve-Ökosystem, die an der Abstimmung teilnehmen, sind gleichzeitig Investoren von Yield Basis. Obwohl Egorov antwortete, dass es “sehr natürlich” sei, bekannte Persönlichkeiten aus dem Ökosystem einzuladen, wirft die Situation, in der man sowohl Schiedsrichter als auch Spieler ist, unvermeidlich Fragen zur Fairness der Entscheidungen auf.
In Bezug auf die Token-Ökonomie beträgt die Gesamtmenge der $YB-Token 1 Milliarde, von denen 30 % für Community-Anreize, 25 % für die Teamverteilung, 15 % als Entwicklungsreserve und die restlichen 30 % jeweils gleichmäßig für den Verkauf an Investoren, Curve-Ökosystem-Lizenzen und Partner verwendet werden.
Auf der anderen Seite müssen Liquiditätsanbieter im Mechanismus von Yield Basis zwischen BTC-basierten Transaktionsgebühren und YB-Token-Belohnungen wählen. Dieses Design kann in einem Bullenmarkt gut funktionieren, da Investoren dazu neigen, Token auszuwählen, um von einer Wertsteigerung zu profitieren; in einem Bärenmarkt könnte es jedoch dazu führen, dass der Wert des Tokens unter Druck gerät, wenn die Mehrheit stabile BTC-Einnahmen anstelle von YB-Token wählt.
Teilnahmeleitfaden
Das Yield Basis-Projekt hat insgesamt zwei Phasen, in denen wir uns im Voraus bei den Plattformen Kraken und Legion registrieren und die KYC-Überprüfung durchführen müssen.
Zunächst gibt es die Vorverkaufsphase von maximal 20%, die auf der Legion-Plattform stattfindet und ein meritokratisches Verteilungssystem verwendet. Es ist erforderlich, ein Wallet sowie Konten auf Plattformen wie Twitter und Github zu verbinden. Legion wird die On-Chain-Aktivitäten, sozialen Beiträge und Codebeiträge der Konten umfassend bewerten und den Nutzern eine Punktzahl zuweisen. Nutzer mit hohen Punktzahlen erhalten in dieser Phase einen höheren Verteilungsanteil.
In der zweiten Phase wird der Verkauf von mindestens 80 % der verbleibenden $YB-Token abgeschlossen, der gleichzeitig auf Legion und Kraken Launch stattfinden wird, und er wird nach dem Prinzip “Wer zuerst kommt, mahlt zuerst” für alle KYC-überprüften Nutzer geöffnet.
Es ist zu beachten, dass die KYC-Anforderungen auf den Plattformen Kraken und Legion relativ streng sind. Es ist notwendig, im Voraus relevante Identitätsnachweise sowie Lebensnachweise und ähnliche Informationen vorzubereiten. Außerdem könnten Benutzer aus bestimmten Regionen (USA, Kanada, Australien usw.) möglicherweise nicht an diesem Initial Coin Offering teilnehmen.
Derzeit wurden Yield Basis und Kraken Launch angekündigt, jedoch benötigen Kraken und Legion 1-3 Tage, um die KYC-Informationen zu überprüfen. Es wird empfohlen, dass interessierte Investoren sich zunächst registrieren und die KYC-Verifizierung abschließen.
Marktbeobachtungen und verwandte Diskussionen
Laut Beobachtungen der Community gab es bei der ersten Ankündigung des Kraken Launch eines neuen Projekts eine vorübergehende Verzögerung von 18 Stunden, wobei die offizielle Stelle keinen klaren Grund angab. Bis zum Abend des 24. Septembers gab es im Kraken keine Informationen oder Schnittstellen zur Yield Masis-Start.
Auf der anderen Seite sind die jüngsten Diskussionen über Yield Basis und Kraken Launch sehr ähnlich, was möglicherweise potenzielle Risiken birgt.
Der Markt zeigt derzeit eine optimistische Haltung gegenüber dem Kraken Launch von $YB, wobei die Unterstützer durch den Gründer von Delphi Ventures, José Maria Macedo, vertreten werden, der YB mit “BTC-Version von Ethena” vergleicht. Dies zeigt die Innovationskraft von Yield Basis in Bezug auf Lösungen für impermanente Verluste. In einem Podcast wurde zudem die bahnbrechende Beitragskraft seines Gründers Egorov im DeFi-Bereich und das Marktpotenzial des Protokolls hervorgehoben.
Podcast-Link: “Michael Egorov: Yield Basis - Bringing Real Yield to Bitcoin”
Gleichzeitig gibt es im Markt auch einige skeptische Stimmen, die sich hauptsächlich auf Bedenken hinsichtlich der potenziellen Risiken von Curve DAO konzentrieren und der Meinung sind, dass die Kreditlinie von 60 Millionen crvUSD systemische Risiken mit sich bringen könnte.
Fazit
Yield Basis als erstes Projekt des Kraken Launch trägt die doppelte Erwartung des Marktes an technologische Innovation und Wohlstandseffekte.
Dennoch müssen Investoren als neues Protokoll, das sich noch in der Testphase befindet, die technischen Risiken und die Marktunsicherheiten vollständig erkennen. Angesichts der von FOMO-Gefühlen getriebenen Situation ist es besonders wichtig, eine rationale Analyse und Risikokontrolle aufrechtzuerhalten.
