Michael S. Selig übernimmt offiziell die CFTC und erklärt das Ende der Ära “Durchsetzung ist Regulierung”, um neue Regeln für den Krypto markt in den USA zu etablieren. （Vorherige Zusammenfassung: Die CFTC der USA kündigte die Genehmigung von BTC, ETH und USDC als Margin und Sicherheiten für Derivateverträge an） (Hintergrundinformation: US CFTC: Bundesstaatlicher “Spotmarkt für Verschlüsselung” offiziell gestartet, Bitcoin und Ethereum werden zusammen mit Gold gehandelt)

Inhaltsverzeichnis

• Vom Rechtsbuchhalter zum Regulierungszentrum
• Politischer Kern: Prinzipienorientierung und Beschleunigung der Gesetzgebung
• Machtvakuum und schnelles Fallfenster
• Die vom Markt erwartete regulatorische Wende

Washington ist von kaltem Wind umhüllt, aber am 22. Dezember herrscht im Hauptquartier der CFTC eine seltene Wärme. Michael S. Selig hebt unter den Blicken der Anwesenden die rechte Hand und erhält das Dienstsiegel des 16. Vorsitzenden, womit eine achtwöchige Vakanz endet. Seit seiner Nominierung durch Trump am 27. Oktober und der Bestätigung durch den Senat am 18. Dezember wird seine Ernennung als ein Schlüsselstück der Strategie des Weißen Hauses angesehen, “Innovation in den USA zu halten.”

Vom Rechtsschreiber zum Regulierungszentrum

Seligs Lebenslauf erstreckt sich über den privaten Sektor und die Regierung. Im Jahr 2014 war er unter dem damaligen CFTC-Kommissar J. Christopher Giancarlo als juristischer Sekretär tätig und beobachtete aus nächster Nähe die Angriffe und Verteidigungen der “Crypto Dad”-Initiative für technologiefreundliche Regulierung. Nach seinem Ausscheiden aus dem öffentlichen Dienst wurde er Partner in einer multinationalen Kanzlei, die sich auf die Einhaltung von Vorschriften in den Bereichen Derivate, Wertpapiere und digitale Vermögenswerte spezialisiert hat, und half Börsen und Wallet-Anbietern, Prüfungsstreitigkeiten zu lösen. Nach seiner Rückkehr ins Regierungssystem war er Chefjustiziar der SEC-Kryptowährungsarbeitsgruppe und diente als Senior Advisor des Vorsitzenden Paul S. Atkins. Seine Erfahrungen in beiden Institutionen wecken die Erwartungen, dass die seit Jahren bestehenden Differenzen zwischen der SEC und der CFTC in eine Koordinationsphase eintreten werden.

Politischer Kern: Prinzipienorientierung und Gesetzgebungsbeschleunigung

In seiner Antrittsrede betonte er, dass das Modell “Durchsetzung gleich Regulierung” aufgegeben wird und stattdessen ein “prinzipienbasierter” Rahmen eingeführt wird. Er zitierte die insolvente Börse FTX als negatives Beispiel und bekräftigte, dass die Sicherheit der Kundenvermögen die unterste Grenze ist. Er erklärte:

„Für das Goldene Zeitalter der amerikanischen Finanzmärkte gibt es keine Institution, die besser geeignet wäre als die CFTC, um grundlegende Wege für Regeln zu schaffen. Wir müssen sicherstellen, dass die Innovationen von morgen ‚Made in America‘ sind.“

Um den Plan umzusetzen, hat Selig erklärt, dass er sich voll und ganz dafür einsetzen wird, dass der vom Kongress verabschiedete Gesetzentwurf zur Struktur des digitalen Vermögensmarkts, der CLARITY Act, verabschiedet wird, um der CFTC die Hauptaufsicht über den Spotmarkt für digitale Waren zu übertragen. Die Aufsichtsbehörde wird bis August 2026 die Regeln für die Blockchain festlegen und ein Pilotprojekt für tokenisierte Sicherheiten starten. Um die Compliance-Belastung zu verringern, plant er, die Genehmigung für den festgelegten Vertragsmarkt (DCM) und die Clearingorganisation für Derivate (DCO) zu vereinfachen und die Ausnahmegenehmigung für erfahrene Anlageverwalter (QEP Exemption) wiederherzustellen. Diese Maßnahme wurde öffentlich von der Investment Company Institute ICI gelobt.

Machtvakuum und schnelles Fallfenster

Derzeit sind aufgrund von Rücktritten oder dem Ablauf von Amtszeiten mehrere Sitze der Kommission vakant, und Selig ist der einzige formelle Kommissar, der das Bestätigungsverfahren abgeschlossen hat. Kurzfristig hat er eine beispiellose Entscheidungseffizienz und kann Entwürfe vorantreiben und Budgets festlegen, um den Rhythmus für die umfassende Gesetzgebung im Jahr 2026 vorzugeben. Obwohl die Registrierungserfordernisse gelockert wurden, bleiben Betrug, Manipulation und Veruntreuung von Kundengeldern nach wie vor an erster Stelle der Durchsetzung; er hat versprochen, “nach innen zu schneiden” und sich auf schwerwiegende Verstöße zu konzentrieren, anstatt Strafen zu stapeln.

Markt erwartet regulatorische Wende

Seligs Ausscheiden symbolisiert den Wandel der amerikanischen Regulierungsphilosophie von defensiv zu wettbewerbsorientiert. Für Investoren und die Branche ist dies nicht nur ein Personalwechsel, sondern ähnelt dem Phänomen des Frühjahrsauftauens – die Eisschicht ist noch vorhanden, aber der Wasserfluss hat bereits an Bewegung gewonnen. In den kommenden 18 Monaten wird es entscheidend sein, wie die CFTC die Bestimmungen des CLARITY Act, Pilotprojekte und vereinfachte Verfahren in konkrete Regelungen umsetzt, um zu bestimmen, ob die USA ihre führende Position auf der globalen digitalen Finanzkarte behaupten können. Der Wind in Washington weht kalt, während der Markt gespannt auf den nächsten Hammerschlag dieses “Regulierungsarchitekten” wartet.