MicroStrategy (MSTR) hat zwischen dem 22. und 28. Dezember 2025 für 108,8 Millionen USD insgesamt 1.229 Bitcoin gekauft, durchschnittliche Kosten pro Bitcoin 74.997 USD. Diese Transaktion bringt die Gesamtzahl der Bitcoin-Bestände des Unternehmens auf 672.497, was seine Position als weltweit größter Unternehmens-Bitcoin-Inhaber festigt. Derzeit liegt die Rendite von MicroStrategy auf Bitcoin bei 23,2 %.
MicroStrategy 2025: Kaufrate um 128 % explodiert
(Quelle: MicroStrategy)
Die Bitcoin-Käufe von MicroStrategy im Jahr 2025 erreichen eine beispiellose Frequenz. Laut SaylorTracker hat das Unternehmen im Jahr 2025 41 Wochen lang Bitcoin-Käufe offenbart, verglichen mit 18 Wochen im Jahr 2024, was einem Anstieg von 128 % entspricht und mehr als das Fünffache der 8 Wochen im Jahr 2023 ist. Dieser explosionsartige Anstieg in der Kaufhäufigkeit zeigt, dass MicroStrategy unter der Führung von Chairman Michael Saylor Bitcoin vom strategischen Asset zu einem Kernbestandteil des operativen Tempos gemacht hat.
In absoluten Zahlen hielt MicroStrategy Ende 2024 447.470 Bitcoin, und bis Ende Dezember 2025 waren es 672.497, was einem Nettozuwachs von 225.027 Bitcoin innerhalb eines Jahres entspricht. Das bedeutet, dass die Kaufsumme des Unternehmens im Jahr 2025 die Hälfte des Gesamtbestands überstieg, den es seit Beginn seiner Bitcoin-Strategie im Jahr 2020 bis Ende 2024 aufgebaut hatte. Dieses beschleunigte Akkumulationsmuster spiegelt das feste Vertrauen von MicroStrategy in den langfristigen Wert von Bitcoin wider sowie die anhaltende positive Einschätzung der aktuellen Preislage.
Die erhöhte Kaufrate steht auch im Zusammenhang mit der Finanzierungsstrategie von MicroStrategy. Das Unternehmen hat kontinuierlich Aktien ausgegeben, um die Bitcoin-Käufe zu finanzieren, wobei es sowohl Stammaktien als auch Vorzugsaktien nutzt. Zwischen dem 22. und 28. Dezember verkaufte MicroStrategy 663.450 Stammaktien der Klasse A und erzielte einen Nettoerlös von 108,8 Millionen USD, der vollständig in den Kauf von Bitcoin floss. Dieses „Aktienemission gegen Bitcoin“-Modell ist zum Standardverfahren bei MicroStrategy geworden, wobei die anhaltende Nachfrage nach den Aktien die Nachhaltigkeit dieser Strategie unterstützt.
Es ist bemerkenswert, dass trotz des starken Anstiegs in der Kaufrate die einzelnen Transaktionsgrößen nicht gleichmäßig verteilt sind. Laut Daten fand die größte Bitcoin-Transaktion von MicroStrategy im Jahr 2025 am 31. März statt, als das Unternehmen etwa 2,2 Millionen USD investierte, um ca. 22.049 Bitcoin zu erwerben, mit durchschnittlichen Kosten von etwa 87.000 USD pro Bitcoin. Eine weitere bedeutende Transaktion war am 29. Juli, als ca. 1,74 Milliarden USD für 20.356 Bitcoin ausgegeben wurden. Diese beiden Transaktionen machen einen erheblichen Anteil an den Gesamt-Käufen 2025 aus und zeigen, dass das Unternehmen zu bestimmten Zeitpunkten große Mengen konzentriert einkauft.
Im Vergleich dazu ist der Kauf von 1.229 Bitcoin Ende Dezember eine der kleineren Akquisitionen des Jahres. Diese Größenunterschiede deuten darauf hin, dass MicroStrategy eine flexible Kaufstrategie verfolgt: Große Einkäufe bei günstigen Kursen, aber auch kontinuierliche kleine Zukäufe, um die Bitcoin-Bestände stabil zu erhöhen.
Bitcoin-Rendite 23,2 %: Messung des Shareholder Value Creation
Mit den jüngsten Käufen hat MicroStrategy in diesem Jahr eine Bitcoin-Rendite von 23,2 % erreicht. Das Unternehmen nutzt diesen selbst entwickelten Indikator, um das Wachstum seiner Bitcoin-Bestände im Vergleich zur Anzahl der im Umlauf befindlichen Aktien zu messen. Dieser Indikator vergleicht die Wachstumsrate der Bitcoin-Bestände mit der Wachstumsrate des Aktienkapitals. Wenn die erstere deutlich höher ist, deutet dies darauf hin, dass das Unternehmen für die Aktionäre echten Mehrwert schafft.
Eine Bitcoin-Rendite von 23,2 % ist bedeutend. Sie zeigt, dass trotz der Kapitalerhöhungen durch die Ausgabe neuer Aktien die Wachstumsrate der Bitcoin-Bestände weiterhin deutlich die Verwässerung durch die Aktienemission übertrifft. Für die bestehenden Aktionäre bedeutet dies, dass die Menge an Bitcoin pro Aktie tatsächlich steigt, anstatt durch die Ausgabe neuer Aktien verwässert zu werden. Diese Wertschöpfungslogik ist der Kern, warum MicroStrategy-Aktien am Markt so konstant gefragt sind.
Aus finanzieller Sicht nutzt MicroStrategy die Überbewertung seiner „Bitcoin-Proxy“-Position am Aktienmarkt. Wenn Investoren bereit sind, MicroStrategy-Aktien zu einem Preis über dem Nettovermögen der Bitcoin zu kaufen, kann das Unternehmen mit weniger verwässertem Kapital mehr Bitcoin erwerben und so die Bitcoin-Rendite steigern. Dieser positive Kreislauf ist während eines Bitcoin-Bullenmarktes besonders ausgeprägt, da die Nachfrage nach Bitcoin-Exposure die Aktienkurse von MicroStrategy nach oben treibt.
Allerdings birgt diese Strategie auch Risiken. Fällt der Bitcoin-Preis stark, oder verschwindet die Marktüberbewertung der MicroStrategy-Aktien, könnte das Unternehmen mit fallenden Aktienkursen und Finanzierungsproblemen konfrontiert werden. Zudem führt die kontinuierliche Ausgabe neuer Aktien, obwohl die Rendite aktuell positiv ist, langfristig zu einer Verwässerung des Eigentums. Wenn die Bitcoin-Preise nicht wie erwartet steigen, könnten Aktionäre tatsächliche Verluste erleiden.
Michael Saylor zeigt sich gegenüber diesen Risiken offenbar unbesorgt. Er betont öffentlich immer wieder, dass die Fundamentaldaten des Bitcoin-Marktes „nicht besser sein könnten“ und glaubt fest daran, dass Bitcoin in den nächsten zehn Jahren zum Mainstream-Asset werden wird. Dieser Glaube stützt die aggressive Akkumulationsstrategie von MicroStrategy und zieht zahlreiche institutionelle Investoren an, die Bitcoin zwar schätzen, aber nicht direkt halten möchten.
Unternehmen horten Coins im großen Stil – 192 börsennotierte Firmen steigen ein
(Quelle: Bitcoin Treasuries)
Der Erfolg von MicroStrategy löst eine Welle von Unternehmens-Hodling aus. Derzeit besitzen 192 börsennotierte Unternehmen mehr als 1,08 Millionen Bitcoin, wobei die meisten ihren Sitz in den USA haben, gefolgt von Kanada, Großbritannien und Japan. Quantitativ stellen Unternehmen den größten Anteil an den physischen Bitcoin-Beständen, noch vor Regierungen, Privatunternehmen und DeFi-Protokollen.
Bitcoin Treasury Companies sind Firmen, die Bitcoin als Kernbestandteil ihrer Bilanz verwenden, um durch Aktien- oder Schuldenemissionen Kapital zu beschaffen und Bitcoin zu halten. Dieses Geschäftsmodell erlebt 2025 einen explosionsartigen Anstieg. Nach dem Vorbild von MicroStrategy hat Twenty One Capital im April einen Bitcoin-Asset-Backed-Fonds gestartet, der derzeit über 43.500 Bitcoin hält. Das Unternehmen wurde von Cantor Fitzgerald, Tether, SoftBank und anderen unterstützt und hat im Juli etwa 5.800 Bitcoin von Tether hinzugekauft.
Auf Platz zwei liegt MARA Holdings mit 53.250 Bitcoin, deutlich weniger als MicroStrategy mit 672.497 Bitcoin, was die absolute Führungsposition von MicroStrategy im Bereich der Unternehmens-Bitcoin-Bestände unterstreicht. Diese Führungsposition zeigt sich nicht nur in der Menge, sondern auch in der konsequenten Strategie und Transparenz: MicroStrategy veröffentlicht wöchentlich Kaufankündigungen, was Branchenstandard ist.
Auch im Jahr 2025 haben mehrere Unternehmen den Börsengang oder die Ankündigung von Bitcoin-Asset-Backed-Fonds gemacht. Im August ging Bullish an die Börse und hält etwa 24.300 BTC, Bitcoin Standard Treasury besitzt ca. 30.021 BTC, Trump Media & Technology Group ca. 11.542 BTC, CTC etwa 7.500 BTC. Der Einstieg dieser Firmen zeigt, dass die Bitcoin-Asset-Backed-Strategie vom Nischenexperiment zum Mainstream-Unternehmensansatz wird.
Geografisch dominieren US-Unternehmen bei den Bitcoin-Beständen, was auf das relativ klare regulatorische Umfeld, die hohe Liquidität der Kapitalmärkte und die größere Akzeptanz von Bitcoin bei Investoren zurückzuführen ist. Kanadische und britische Firmen sind ebenfalls aktiv, aber in deutlich kleinerem Umfang. Japanische Unternehmen zeigen die zunehmende Akzeptanz von Bitcoin in Asien.
Diese Welle des Unternehmens-Hodlings hat langfristige Auswirkungen auf den Bitcoin-Markt. Unternehmensbesitzer neigen tendenziell zu langfristigem Halten, was die Umlaufversorgung verringert und die Preise stützt. Zudem erhöht die öffentliche Offenlegung der Bestände die Transparenz und Konformität, was wiederum mehr institutionelle Investoren anzieht. MicroStrategy als Vorreiter und Branchenführer wird genau beobachtet und gilt als Wegweiser für Unternehmens-Bitcoin-Strategien.
